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El valor presente neto de los flujos de efectivo futuros de Tesla es un 7.8 por ciento menor hoy que ayer.
Esto sucedió después de que el decimocuarto fabricante de automóviles más grande del mundo por volumen realizara una demostración de productos en Burbank, California. Según informes, los productos conceptuales mostrados por la compañía fueron un automóvil biplaza, una furgoneta y un maniquí.
El actual CEO de Tesla, Elon Musk, dijo a la audiencia que el vehículo biplaza podría venderse a compañías de despacho de taxis cuando esté disponible para la venta “antes de 2027”.
El valor presente de los flujos de efectivo futuros para Uber, una compañía de despacho de taxis, aumentó un 8.1 por ciento en respuesta.
Musk dijo que espera que los autos de Tesla se conduzcan solos en Texas y California el próximo año, un retraso con respecto al objetivo inicial de lanzamiento en agosto de 2018. No quedó claro si los vehículos mostrados operaban completamente de forma autónoma en el circuito cerrado. Tampoco quedó claro si Musk hablaba de autos privados o de un servicio de robotaxi.
Los fanáticos de Tesla quedaron desilusionados. “¿Eso es todo?” preguntó Adam Jonas, un analista financiero con sede en Nueva York que trabaja para Morgan Stanley:
Al entrar en lo que podría haber sido el lanzamiento de producto más esperado en la historia de Tesla, teníamos una serie de expectativas sobre lo que el mercado podría aprender y que considerábamos importantes para la dirección y el debate en torno a las acciones. Más allá de las pruebas en circuito cerrado en ‘cybercabs’ autónomos y el último Optimus, esperábamos al menos algún tipo de información incremental sobre la ‘tasa de mejora’ del sistema FSD (es decir, mejora cuantificable de las iteraciones FSD más recientes en términos de millas sin desactivación, etc), una descripción reflexiva de una estrategia de mercado para un servicio de viajes compartidos supervisado y no supervisado, incluyendo datos económicos y análisis TAM, una posible elaboración sobre la relación entre Tesla y xAI, o una posible discusión sobre el ‘Plan Maestro 4’. En general, quedamos decepcionados con el contenido y el detalle de la presentación.
Alejandro Nuno, un analista financiero con sede en Nueva York y que trabaja para el banco de inversiones UBS, describió su paseo en el Cybercab. “Estuvo bien”, dijo:
El vehículo es pequeño pero espacioso para 2 personas. Sin embargo, el vehículo simplemente dio vueltas por el lote montado. No fue muy complejo, por lo que no hay mucho que analizar. De hecho, cuando nuestro paseo llegó a nuestra parada designada y no encontró un lugar disponible, simplemente siguió conduciendo hacia la siguiente estación en un bucle en lugar de esperar un lugar.
Jonas estaba decepcionado de que los maniquíes en el evento, realizando tareas como llenar vasos de plástico con cerveza y bailar en un cenador, estuvieran siendo estrechamente vigilados por humanos. Él dijo:
Entendemos que estos robots no estaban operando completamente de forma autónoma, sino que dependían de los teleoperadores (intervención humana), por lo que fue más una demostración de los grados de libertad y agilidad. En general, no observamos nada nuevo/novedoso sobre Optimus que mostrara claramente un progreso significativo, incluyendo poco detalle incremental de la empresa que el mercado no conociera previamente.
Nuno añadió:
Cuándo ocurrirá este futuro sigue sin estar claro, y creemos que está más lejos de lo indicado. Mientras tanto, creemos que había grandes expectativas de que Tesla mostrara el Modelo 2.5, que no se mostró (en línea con nuestra expectativa). Esto es importante ya que el nuevo modelo es más probablemente un impulsor de las estimaciones de 2025/26, en nuestra opinión, que los productos mostrados en el evento.
Ryan Brinkman, un analista de mercados financieros de Nueva York que trabaja en JPMorgan, sugirió que es mejor viajar en Robotaxi que llegar en Robotaxi:
Tengan en cuenta que las acciones de TSLA han subido un +68% desde el 22 de abril (en comparación con el +15% del S&P 500), el consenso de Bloomberg para las ventas de vehículos del año completo 2024 ha disminuido un -8% desde 1.94 millones el 22 de abril a 1.79 millones hoy, el EBIT en un -13% desde $8.4 mil millones a $7.3 mil millones, y el flujo de efectivo libre en un -49% desde $3.9 mil millones a $1.9 mil millones. La perspectiva para el próximo año (o el siguiente) tampoco mejoró, con la expectativa de que las ventas de vehículos en 2025 disminuyan un -9% desde 2.25 millones en abril a 2.04 millones hoy, el EBIT de 2025 en un -11% desde $12.8 mil millones a $11.2 mil millones y el flujo de efectivo libre de 2025 en un -18% desde $6.8 mil millones a $5.6 mil millones.
Tom Narayan, un analista de mercados financieros de Nueva York que trabaja en RBC Capital Markets, dijo que los demás fanáticos de Tesla deberían saber qué esperar a estas alturas:
Los inversores con los que hablamos en el evento pensaron que este se quedó corto en números y plazos reales. Estos suelen presentarse en los eventos de Tesla. Este parecía estar más centrado en la marca y la comercialización de la visión de Tesla, en lugar de dar números concretos para que podamos modelar. [ . . . ] Algunos inversores también esperaban un adelanto del vehículo de precio más bajo que se lanzará en la primera mitad de 2025 y no lo obtuvimos. Admitidamente, esto podría haber sido decepcionante en el contexto de todos los elementos que sí vimos. Seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Tesla y sobre los robotaxis en general. También creemos que los robots humanoides podrían ser la próxima característica que los analistas comiencen a incluir en sus números.
El valor presente neto de los flujos de efectivo futuros de Tesla sustenta un valor de mercado de $700 mil millones porque, en este punto, ¿por qué no?
Lecturas adicionales:
— La policía fue llamada a un evento de Willy Wonka después de que se exigieran reembolsos (BBC)
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