Los estrategas alcistas a menudo citan un récord de $6.9 billones en fondos del mercado monetario como un posible combustible para las acciones.
Pero el aumento en efectivo en el mercado monetario podría no ser porque los inversores están esperando para comprar acciones.
Los posibles compradores en caídas no ven ninguna ganga por el momento ya que el mercado de valores disminuye ante las preocupaciones de un crecimiento económico en decadencia.
Los estrategas de Wall Street en el último año han señalado una razón clave por la cual las acciones probablemente seguirán subiendo: la montaña de efectivo en las manos de los inversores.
Según datos de Bank of America, hay un récord de $6.9 billones en fondos del mercado monetario. La teoría es que tan pronto como el mercado de valores vea una caída convincente, los inversores se apresurarán, desplegando su efectivo y evitando que cualquier descenso se descontrole.
La idea cobró fuerza en septiembre cuando la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés, lo que hacía que mantener efectivo fuera ligeramente menos atractivo. La esperanza era que a medida que los rendimientos en activos más seguros disminuyeran, los inversores regresarían al mercado de valores y estimularían una nueva ola de ganancias.
Pero si los alcistas cuentan con un “muro de dinero” para rescatar el mercado de valores durante su próxima gran venta, es posible que tengan que ajustar su pensamiento.
Aquí está la razón.
El problema con esta tesis alcista es que gran parte del aumento en activos en fondos del mercado monetario está siendo impulsado por decisiones de optimización de efectivo entre los inversores, según Jay Hatfield, CEO de Infrastructure Capital Advisors.
“Durante el período de aumento de los activos en fondos del mercado monetario, el nivel de M1, que incluía cuentas corrientes pero no activos del mercado monetario, disminuyó en más de $2 billones, lo que indica que el aumento en los saldos del mercado monetario fue principalmente actividad de optimización y no actividad de reducción de riesgos”, dijo Hatfield a BI.
En otras palabras, los inversores aprovecharon los rendimientos en efectivo del 5% transfiriendo su dinero fuera de cuentas corrientes bancarias de bajo rendimiento y transfiriéndolo a fondos del mercado monetario.
Si los rendimientos en efectivo no caen a cero, es poco probable que el efectivo en las manos se dirija hacia otras oportunidades de inversión.
E incluso si los rendimientos cayeran a 0%, eso probablemente significa que la economía está en problemas, en cuyo caso los inversores probablemente no estarán ansiosos por mover su efectivo libre de riesgo a un activo más volátil como las acciones.
Según Larry Tentarelli, estratega técnico jefe del Blue Chip Daily Trend Report, los $7 billones récord en efectivo no son una cantidad tan impresionante, al menos en términos relativos.
Un análisis de datos de Tentarelli mostró que el efectivo en el mercado monetario ha estado disminuyendo constantemente como un porcentaje de la capitalización total del mercado del S&P 500 incluso cuando el número absoluto ha alcanzado récords.
Ese dato es en última instancia ruido para Tentarelli, quien piensa que debería ser ignorado.
“No sé si deberíamos esperar una afluencia repentina de efectivo en los mercados de acciones desde fondos del mercado monetario o si este ‘poder seco’ debería considerarse como alcista (dinero listo para entrar) o bajista (inversores temerosos de comprometerse)”, dijo Tentarelli en un correo electrónico a BI.
Para estar seguro, algunos inversionistas que tienen efectivo están esperando para aprovechar cualquier caída significativa en el mercado de acciones.
Ben Hunt, un inversionista minorista de Kentucky, dijo a BI a principios de este mes que veía el mercado de valores como propenso a una corrección y creía que los inversores estaban mostrando signos de exuberancia. Este comportamiento clave ha ocurrido históricamente justo antes de un pico del mercado.
“Planeo aumentar hasta un 50% en efectivo en mi cartera antes de que termine el trimestre,” dijo Hunt, agregando que ya tenía un 30% en efectivo en su cartera.
Hunt dijo que usaría ese efectivo para comprar estratégicamente una mayor caída en el mercado de valores, “con suerte a precios más bajos”.
En cualquier caso, los compradores en caídas no parecen ver ofertas interesantes aún mientras el mercado de valores disminuye ante preocupaciones de un crecimiento económico en decadencia.
El S&P 500 y el Nasdaq 100 han bajado un 4.5% y un 7.5% respectivamente desde sus picos a mediados de febrero y aún no han protagonizado ninguna recuperación significativa.
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