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El funcionario de la Reserva Federal Neel Kashkari reiteró una vez más el enfoque de esperar y ver de la Fed sobre posibles recortes de tasas, que ya ha llamado improbable.
El martes, en una entrevista en CNBC, Kashkari, que se desempeña como presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, dijo que la Fed tiene un as bajo la manga: un mercado laboral sólido, mientras se abstiene de tomar decisiones apresuradas sobre las tasas de interés.
“En este momento estamos en una buena posición porque el mercado laboral sigue siendo fuerte en los EE. UU.”, dijo Kashkari a CNBC. “Así que tenemos el lujo de poder sentarnos aquí hasta obtener confianza sobre hacia dónde se dirige la inflación”.
La tasa de desempleo en los EE. UU. fue del 3.9%, según datos del Departamento de Trabajo de abril. El hecho de que el desempleo no haya aumentado a medida que la inflación caía ha desafiado la sabiduría convencional, que dice que los dos deberían tener una relación inversa. Pero con un mercado laboral saludable y sin enviar multitudes de estadounidenses a las filas del desempleo, la Fed puede permitirse tomarse su tiempo para evaluar adecuadamente qué hacer sobre la inflación persistente.
“La mayoría de la gente pensaba que estaríamos en una recesión hacia finales del año pasado, eso no pasó”, dijo Kashkari. “En cambio, tenemos un crecimiento muy sólido. Los consumidores de EE. UU. han mantenido una resistencia notable. El mercado de la vivienda ha seguido siendo resistente. Así que no veo la necesidad de apresurarse y hacer recortes de tasas. Creo que deberíamos tomarnos nuestro tiempo y hacerlo bien”.
Las encuestas muestran que el sentimiento del consumidor aumentó en mayo después de varios meses de descenso. La inflación y la perspectiva económica general también jugarán un papel importante a medida que los estadounidenses se dirijan a las urnas en noviembre. El mercado de la vivienda, también, es un indicador significativo de las actitudes de las personas sobre la economía; los precios y las tasas de interés hipotecario desorbitados han llegado a reflejar las ansiedades económicas de la gente. En general, sin embargo, la economía ofrece señales mixtas. Las personas están empleadas, pero los precios no bajan, y un hito importante en la vida como la propiedad de una vivienda es completamente irrealista para la mayoría.
Wall Street y la Fed también han estado confundidos este año.
Las expectativas del mercado de recortes de tasas ya han sufrido un revés en 2024. Al principio del año, Wall Street pronosticaba cuatro o cinco recortes de tasas. Morningstar llegó incluso a predecir seis recortes de tasas. Pero desde enero, los informes mensuales de inflación mostraron precios persistentemente altos, por lo que ahora el consenso es que el primer recorte de tasas vendrá en septiembre. La complejidad de la situación actual significó que Kashkari no solo estaba limitando el número de recortes de tasas, sino que dejaba la puerta abierta a un aumento de las tasas este año.
“No creo que debamos descartar nada en este momento”, dijo.
Las actas de una reciente reunión de la Fed muestran que varios otros funcionarios también estaban abiertos a la posibilidad de que las tasas de interés subieran, en lugar de bajar. Complicando la pregunta de cuándo exactamente recortar las tasas, o si se debe hacer en absoluto, está el hecho de que el reciente ajuste cuantitativo no ha llevado a los consumidores a reducir el gasto.
Gran parte de la capacidad de los consumidores para seguir gastando hasta los niveles actuales de inflación se debió a que la gran mayoría de ellos permanecieron empleados de manera rentable, a menudo en empleos que pagaban buenos salarios. Mantuvieron la economía funcionando con ingresos disponibles en sus bolsillos, lo que evitó una recesión pero mantuvo la inflación en torno al 3.5%, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed. Ganar tiempo ayudará a la Fed a descubrir si la inflación seguirá disminuyendo o si es el comienzo de una nueva normalidad, según Kashkari.
“A principios de este año… [la inflación] se mantuvo lateral y eso planteó la pregunta en mi mente”, dijo. “¿Está continuando el proceso desinflacionario, o estamos llegando a un nivel de inflación del 3%?”
Kashkari no es el único que ha planteado la posibilidad de un nivel de inflación base del 3%. El mes pasado, el jefe de inversiones de la división de gestión de patrimonio de TIAA, Neel Mukherjee, dijo que la economía podría encontrarse con una tasa de inflación duradera del 2.5% al 3% porque la Fed tendría un poder limitado para reducir las tasas de vivienda y seguros de auto, que son uno de los mayores motores de inflación. Goldman Sachs ha estado advirtiendo de una posible tasa de inflación del 3% desde noviembre de 2022. Incluso los consumidores parecen haber aceptado que la inflación se mantendrá en tasas más altas de lo normal, lo que quizás explica sus hábitos de gasto continuo.
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