Si todo lo que consideras es el rendimiento, entonces Energy Transfer (NYSE: ET) y su rendimiento de distribución de aproximadamente el 8% superarán fácilmente a Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) y su rendimiento del 7,3%. Pero hay mucho más en una inversión que solo el rendimiento, y en esta situación, la mayoría de los inversores de ingresos probablemente se sentirán mucho mejor teniendo la opción con menor rendimiento. Aquí está el motivo.
Similar, al menos desde una perspectiva general
Energy Transfer y Enterprise Products Partners juegan ambos en el segmento de la energía del sector energético. Eso significa que poseen los activos de oleoductos, almacenamiento, transporte y procesamiento que ayudan a conectar el sector upstream (productores de energía) con el downstream (refinación y productos químicos), efectivamente ayudando a mover petróleo y gas natural alrededor del mundo. La clave del negocio de las infraestructuras de energía es que está en gran medida basado en tarifas, por lo que los precios de la energía volátiles son menos importantes que la demanda de energía. La demanda de energía tiende a mantenerse sólida independientemente de los precios de la energía.
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Por lo tanto, tanto Energy Transfer como Enterprise Products Partners tienen flujos de efectivo bastante sólidos para respaldar sus muy grandes distribuciones. Por ejemplo, en 2023, el flujo de caja distribuible de Energy Transfer cubrió las distribuciones por un fuerte ratio de 1,9 veces. Esa cifra para Enterprise Products Partners fue aún sólida con 1,7 veces. Desde esta perspectiva, los inversores enfocados en los ingresos podrían probablemente ver a ambos de estos altos rendimientos como intercambiables.
Un poco de historia que cambia la historia
Sin embargo, los inversores que estudian estas dos asociaciones en participación maestras (MLPs, por sus siglas en inglés) necesitan investigar un poco más. Abordando primero la historia fácil, Enterprise Products Partners ha aumentado su distribución anualmente durante 25 años consecutivos. Eso es un logro impresionante dada la volatilidad inherente al sector energético. E incluye un aumento en 2020 cuando los precios del petróleo en EE. UU. realmente cayeron por debajo de cero en un momento dado. Eso es importante porque Energy Transfer no puede hacer la misma afirmación.
En el tercer trimestre de 2020, Energy Transfer redujo su distribución trimestral de $1,22 por unidad a solo $0,61 por unidad. Eso es un recorte del 50% cuando las cosas se pusieron difíciles. Fue una decisión conservadora hecha en un momento de gran incertidumbre, dado que el mundo enfrentaba cierres económicos masivos en 2020 en un intento por frenar la propagación de una pandemia global. Pero eso no cambia el hecho de que Energy Transfer recortó su distribución y Enterprise no lo hizo. Si estás tratando de vivir de los ingresos que genera tu cartera, es probable que el rendimiento ligeramente más bajo de Enterprise parezca mucho más atractivo en este momento.
La historia continúa
Pero hay más. En 2015, Energy Transfer acordó comprar a su competidor Williams Companies. Se echó atrás y quería cancelar el acuerdo, pero Williams sentía que el acuerdo debería llevarse a cabo según lo planeado. Energy Transfer advirtió que llevar a cabo el acuerdo podría resultar en un recorte de la distribución, la necesidad de asumir una enorme deuda, o ambas cosas. En sus esfuerzos por salir del acuerdo, emitió valores convertibles, un gran porcentaje de los cuales fueron a parar al entonces CEO Kelcy Warren (que sigue siendo el accionista mayoritario y el Presidente Ejecutivo). Es complicado, pero los valores convertibles efectivamente habrían protegido al CEO de un recorte de la distribución si el acuerdo se hubiera llevado a cabo. Desde la perspectiva del inversor, parece que la compañía puso al CEO por delante de los titulares de participaciones. Esa es una segunda marca negra que debería preocupar a los inversores que consideran Energy Transfer hoy en día.
De vuelta en camino, pero probablemente no vale la pena comprar
La distribución de Energy Transfer está creciendo nuevamente, lo cual es una buena noticia. Pero para los inversores que dependen de los ingresos que obtienen de sus carteras, los aspectos negativos aquí son bastante grandes. Energy Transfer recortó su distribución justo cuando muchas personas más necesitaban flujos de ingresos confiables. Y potencialmente puso las necesidades de su CEO por encima de las de sus titulares de participaciones cuando se enfrentó a una situación empresarial difícil. Si estás buscando ingresos, es probable que el rendimiento ligeramente menor de Enterprise sea una mejor opción para ti.
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Reuben Gregg Brewer no tiene posición en ninguno de los valores mencionados. The Motley Fool recomienda Enterprise Products Partners. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Olvida Energy Transfer; Compra esta magnífica acción de alto rendimiento en su lugar fue publicado originalmente por The Motley Fool