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La firma de inversiones alemana Lennertz & Co. está a punto de convertirse en uno de los fondos de fondos más grandes operando en el espacio blockchain, ya que la empresa busca recaudar $165 millones para su tercer vehículo enfocado en criptomonedas. En una entrevista con Fortune, la jefa de inversiones de fondos de Lennertz, Oksana Tiedt, dijo que el fondo ya ha tenido su primer cierre, aunque se negó a compartir una cifra.
Una oficina familiar establecida en 2015, Lennertz invierte en diferentes clases de activos, incluyendo capital privado y capital de riesgo tradicional. La firma comenzó a apostar en el espacio blockchain alrededor de 2016, invirtiendo en privado en un fondo antes de lanzar un fondo de fondos de $35 millones en 2020 y un segundo fondo de $65 millones en 2022.
Como fondo de fondos, en lugar de invertir directamente en empresas de la cartera o en acuerdos de tokens, Lennertz invierte en otras firmas, incluidos VC de criptomonedas conocidos como Multicoin, Polychain y Hack VC. Su segundo fondo se centró en fondos generalistas con estrategias de criptomonedas, incluidos Bain Capital, Lightspeed y Andreessen Horowitz.
Tiedt dijo que Lennertz decidió recaudar un nuevo fondo en parte debido al rendimiento de sus tenencias de criptomonedas en comparación con otras inversiones. “Estamos viendo distribuciones reales de estos fondos, mientras que cuando tienes un mercado ajustado como ahora, todos, desde capital privado hasta capital de riesgo, simplemente están luchando con la falta de distribuciones”, dijo. “Blockchain en realidad está bastante cómodo”.
Estrategia de inversión
Los últimos años han sido una montaña rusa para la industria criptográfica, con el mercado alcista de 2021 dando paso al colapso de FTX a finales de 2022, seguido de una modesta recuperación impulsada por la aprobación de los ETF de Bitcoin a principios de 2024. Hoy en día, los precios son en su mayoría estancados para los principales activos, con poco apetito por nuevos lanzamientos de tokens y proyectos de consumo.
Tiedt dijo que la estrategia de Lennertz de invertir en otros fondos, en lugar de directamente en empresas y tokens, ha ayudado a evitar las trampas de la reciente volatilidad. Expresó optimismo de que los fondos están empezando a mirar más allá de los proyectos de infraestructura y middleware, con más adopción llegando, especialmente a nivel B2B. “Los temas que son interesantes, por supuesto, son todo lo relacionado con DeFi y todo lo relacionado con la intersección de blockchain y la inteligencia artificial”, dijo Tiedt a Fortune. “Así que todo se trata de distribuir datos versus centralizar datos”.
En su tercer fondo de fondos, Lennertz planea invertir en ocho a diez fondos de capital de riesgo enfocados en blockchain, algunos en Europa pero la mayoría en EE. UU. Tiedt dijo que Lennertz ha recaudado suficiente capital para invertir en dos fondos, Polychain y el fondo de criptomonedas de Bain Capital.
Aunque algunos inversores tradicionales se han mantenido alejados del sector a menudo radiactivo, que lidia con una constante avalancha de problemas regulatorios junto con constantes fluctuaciones de precios, Tiedt dijo que la base de alrededor de 40 familias de Lennertz, que describió en su mayoría como empresarios, respalda su tesis de inversión. Probablemente los retornos no dañen, ya que los dos primeros fondos registraron ambos una tasa interna de retorno superior al 35% por año.
Tiedt dijo que blockchain representa alrededor del 10-12% de las inversiones totales de la firma.
Lennertz no es el único fondo criptográfico que está recaudando nuevo capital. En septiembre, Fortune informó que Accolade, un fondo de fondos con sede en EE. UU., había recaudado $135 millones en dos vehículos y probablemente aún continúa en el mercado. Hack VC, uno de los fondos del portafolio de Lennertz, también ha recaudado $77 millones.
Es posible que el sector cripto aún esté lejos de su punto máximo en 2021, pero el dinero en efectivo comienza a acumularse en la banca.
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