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Los hogares europeos están ahorrando a tasas más altas que en la era previa a la pandemia, según datos que resaltan una clara y persistente divergencia de los consumidores estadounidenses más optimistas que están impulsando la recuperación económica de América.
Las tasas de ahorro se dispararon tanto en Europa como en Estados Unidos durante la pandemia, ya que los consumidores se vieron obligados a quedarse en casa. Sin embargo, mientras los estadounidenses han aumentado el gasto, los europeos han luchado por sacudirse un sentido de inseguridad económica después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia.
La ratio de ahorro de los hogares en la Eurozona aumentó a un máximo de tres años del 15,7 por ciento en los tres meses hasta junio, muy por encima de su promedio pre pandémico del 12,3 por ciento, según datos publicados por Eurostat el viernes.
Aunque las tasas principales no son directamente comparables, la tendencia es marcadamente diferente en Estados Unidos, donde el gasto ha ayudado a impulsar la recuperación económica. La tasa de ahorro personal fue del 5,2 por ciento en el segundo trimestre, por debajo del promedio del 6,1 por ciento para 2010-2019.
“La menor tasa de ahorro de EE. UU. ha ayudado a impulsar el gasto del consumidor, que ha sido el impulsor clave del crecimiento de EE. UU., y una razón clave por la que la economía de EE. UU. ha crecido más rápidamente que la economía europea”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “El consumidor estadounidense ha sido el conductor del tren económico global.”
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Se espera que el producto interno bruto se expanda un 2,6 por ciento en EE. UU. este año, impulsado por un fuerte gasto de los hogares, según las últimas proyecciones de la OCDE, en comparación con incrementos de solo el 0,7 por ciento en la zona euro y el 1,1 por ciento en el Reino Unido.
Como indicio de la expansión continua de EE. UU., la economía sumó 254.000 empleos en septiembre, superando las expectativas de los analistas, según datos publicados el viernes.
Un mercado de valores en alza y altos precios de la vivienda han ayudado al crecimiento de la riqueza de los hogares estadounidenses, dijo Zandi. En Europa, donde la propiedad de acciones es menos generalizada, el impulso de los precios de las acciones ha sido menor.
Agregó que los propietarios europeos tienen hipotecas a más corto plazo, lo que les lleva a ahorrar más en previsión de pagos de intereses más altos en nuevos préstamos hipotecarios, mientras que muchos propietarios en EE. UU. están bajo tasas de interés récord con hipotecas a 15 y 30 años a tasa fija.
“La trayectoria más amplia de los balances en EE. UU. ha sido mucho más fuerte, y así los hogares estadounidenses han estado en una posición en la que se han sentido más cómodos manteniendo ahorros relativamente bajos,” dijo Nathan Sheets, economista jefe del banco Citi.
“El consumidor europeo es simplemente muy cauteloso, mientras que el consumidor estadounidense está mucho más dispuesto a gastar, gastar, gastar.”
Los consumidores en el Reino Unido también muestran cautela. La ratio de ahorro de los hogares en el Reino Unido alcanzó un máximo de tres años del 10 por ciento en el segundo trimestre, mucho más alto que el promedio de 7,5 por ciento de 2010-2019 a pesar de revisiones a la baja, según datos oficiales publicados esta semana.
Simon MacAdam, economista de la consultoría Capital Economics, dijo que las ganancias de riqueza de los hogares europeos durante los confinamientos por el coronavirus habían desaparecido desde entonces. Señaló que los hogares europeos están invirtiendo más en vivienda que antes de la pandemia, lo que también eleva la cifra de ahorros de la Eurozona. Los salarios más altos aún no han impulsado la confianza y el gasto, señalaron los analistas.
Una escalada del conflicto en Oriente Medio puede estar contribuyendo al clima de cautela en Europa, que depende más que EE. UU. de los suministros energéticos de Oriente Medio. El débil crecimiento económico también ha afectado el ánimo; la producción se contrajo en el último trimestre en Alemania.
“Los europeos ahorran más al permanecer inseguros sobre el futuro con la guerra cerca y Alemania en la ruina,” dijo Samy Chaar, economista jefe del banco Lombard Odier. “Mucho ha cambiado para ellos, y no de manera positiva.”
Algunos economistas advirtieron que las cifras de ahorro son notoriamente difíciles de estimar porque representan la diferencia entre dos números inciertos —ingresos y consumo— y a menudo están sujetas a revisiones.
La OCDE pronostica que las ratios de ahorro de los hogares armonizadas —netas de inversión de capital— en Alemania y la Eurozona seguirán siendo más altas que su promedio pre pandémico y por encima de las de EE. UU. hasta al menos el próximo año.
La organización con sede en París para las grandes economías también pronostica tasas de ahorro más altas en 2025 que antes de la pandemia para el Reino Unido.
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