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Una sorpresiva disminución en la inflación en la Eurozona está ayudando al continente a tomar la delantera en recortes de tasas de interés antes que sus pares estadounidenses de larga data. Ahora, las empresas en el país están empezando a darse cuenta de que podrían obtener algunas ventajas al aprovechar esta dinámica inusual.
La investigación del Banco de América muestra que se han emitido €30 mil millones ($32.5 mil millones) en bonos de la UE a empresas estadounidenses hasta ahora en 2024.
Este efecto, conocido como un “Yankee inverso”, podría estar en camino de batir récords para flujos de crédito europeo hacia empresas estadounidenses. hacia el final del año.
El nuevo interés en la deuda europea ha sido impulsado por una divergencia en la política monetaria entre EE. UU. y Europa, esta última ha sorprendido con una rápida desaceleración de la inflación.
La inflación de precios al consumidor en la Eurozona cayó al 2.4% en marzo, acercándose al objetivo del 2% del BCE.
Mientras tanto, en EE. UU., la inflación está resultando más difícil de controlar, cayendo al 3.4% en abril.
Varios bancos europeos han decidido recortar las tasas de interés antes que la Reserva Federal, rompiendo una racha de predominio en EE. UU. que había perdurado desde el cambio de siglo. Se espera que la Eurozona recorte las tasas en junio.
Se espera que esta tendencia ayude a la economía europea a cerrar parte de su divergencia con EE. UU., donde se espera que el gasto del consumidor se vea afectado por meses de mayores costos de endeudamiento.
Los inversores esperan que esta divergencia se acelere durante el resto del año, con el endeudamiento en el continente esperando abaratarse.
“La creación de deuda en euros, tanto de forma orgánica como sintética, por parte de empresas estadounidenses con inversiones netas en la eurozona se ha vuelto más atractiva debido a la divergencia de tasas entre EE. UU. y Europa y a mayores beneficios al intercambiar gastos de interés a euros”, escribieron los autores.
Aunque el clima económico actual está inspirando un aumento del interés en la emisión de deuda estadounidense en Europa, el Yankee inverso ha ido ganando fuerza durante años.
Según Morningstar, un dólar más fuerte ha aumentado la atracción de comprar empresas europeas, que en parte se financian con bonos europeos más favorables.
Deuda de EE. UU. vs Deuda euro
EE. UU., históricamente un país que no se ha preocupado por sus niveles de deuda, está enfrentando un ajuste de cuentas por sus endeudamientos de la era Covid.
El estímulo introducido para evitar los efectos de los confinamientos fue seguido por la ley mamut de reducción de la inflación de Joe Biden, que llevó la deuda pública al 121% del PIB.
Ahora los analistas temen que niveles prolongados de alta deuda puedan hacer que los inversores eviten emitir bonos de EE. UU.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que EE. UU. necesita tener una “conversación de adultos” sobre los niveles de deuda pública, mientras que el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió sobre una “rebelión” entre los inversores que típicamente emiten deuda denominada en dólares.
Por qué esto es importante
No todo es color de rosa en el continente, sin embargo.
Los países europeos, especialmente Francia, también están lidiando con niveles elevados de deuda que amenazan con afectar sus calificaciones crediticias.
Francia está enfrentando niveles inferior de crecimiento económico que en EE. UU., lo que dificulta que los inversores justifiquen su confianza en la deuda del país.
Pero por ahora, el paisaje monetario cada vez más atractivo en Europa parece estar calmando los temores de esos inversores, preparando al continente para un año récord desde sus amigos al otro lado del Atlántico.
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