Examinando a lo largo de periodos prolongados, ninguna clase de activo ha cumplido de manera más consistente para los inversionistas que el mercado de valores. En comparación con el oro, el petróleo, la vivienda e incluso los bonos del Tesoro, el rendimiento anual promedio de las acciones a lo largo del tiempo supera fácilmente a estas otras clases de activos.
Sin embargo, las cosas se vuelven menos seguras cuando se estrecha el enfoque. Durante los últimos cuatro años, el inmortal Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), el índice de referencia S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) y el poderoso Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) han alternado entre mercados bajistas y alcistas en años sucesivos.
La verdad es que no hay un método infalible para predecir de manera precisa movimientos direccionales a corto plazo o caídas en los tres principales índices bursátiles de Wall Street, pero eso no detiene a los inversionistas de intentar obtener una ventaja.
A pesar de la falta de una forma concreta para predecir con precisión hacia dónde se dirigirán el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite, hay un número relativamente pequeño de métricas e indicadores predictivos que se han correlacionado fuertemente con movimientos direccionales en los principales índices del mercado de valores. Una de estas herramientas predictivas sugiere que puede haber problemas en el paraíso, lo que podría enviar a Wall Street al borde del abismo.
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¿Están a punto de caer las acciones?
La herramienta de pronóstico en cuestión que está despertando el interés de los escépticos de Wall Street es el indicador de probabilidad de recesión del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Cada mes, durante más de seis décadas, la herramienta de probabilidad de recesión del NY Fed ha analizado la diferencia en rendimientos entre el bono del Tesoro a 10 años y el bono del Tesoro a tres meses (T-bill) para determinar qué tan probable es que aparezca una recesión en los Estados Unidos en los próximos 12 meses.
La gran mayoría del tiempo, la curva de rendimientos del Tesoro tiende hacia arriba y hacia la derecha. En otras palabras, los bonos del Tesoro que no se vencerán en 30 años ofrecerán mayores rendimientos que los T-bills que vencen en, por ejemplo, un mes o un año. Los rendimientos deberían aumentar a medida que más tiempo su dinero se invierte en un activo que paga intereses.
Pero como ha demostrado la diferencia en rendimientos de 10 años/a tres meses en los últimos 65 años, la curva de rendimientos no siempre se comporta como se planea. Ocasionalmente, la curva de rendimientos se invierte, lo que representa un caso en el que los T-bills ofrecen rendimientos más altos que los bonos del Tesoro que vencen a largo plazo. Cuando la curva de rendimientos se invierte, generalmente es una señal de que los inversionistas están preocupados por las perspectivas a corto plazo de la economía de Estados Unidos.
Ahora aquí está la particularidad: una inversión de la curva de rendimientos no garantiza que la economía de Estados Unidos caiga en recesión. Sin embargo (y aquí está la clave “sin embargo”), cada recesión desde el final de la Segunda Guerra Mundial en septiembre de 1945 ha sido precedida por una inversión de la curva de rendimientos. Representa algo así como una advertencia a los inversionistas de que la economía de Estados Unidos y el mercado de valores podrían estar al borde del desastre.
Gráfico de Probabilidad de Recesión de EE.UU.
Como se puede ver en los datos publicados en los últimos días por el NY Fed, hay una probabilidad del 58,31% de que una recesión tome forma para o antes de febrero de 2025. Aunque este no es el pronóstico de mayor probabilidad reciente de esta herramienta predictiva, continúa siendo uno de los pronósticos de mayor probabilidad de recesión en los últimos 42 años.
Hay dos cosas que vale la pena señalar a partir de los 65 años de datos de la curva de rendimientos informados por el NY Fed. Para comenzar, esta herramienta predictiva puede equivocarse. En octubre de 1966, la probabilidad de que una recesión en EE.UU. tomara forma superó el 40% sin que se materializara una desaceleración en la economía de EE.UU. No es una herramienta de pronóstico infalible.
Por otro lado, solo se ha equivocado una vez en 65 años y tiene un historial perfecto en los últimos 58 años. Desde octubre de 1966, una probabilidad de recesión del 32% o más, sin falta, posteriormente ha pronosticado una recesión en los Estados Unidos.
Aunque el mercado de valores no refleja el desempeño de la economía de Estados Unidos, las ganancias corporativas suben y bajan en función de la salud de la economía. Históricamente, dos tercios de las correcciones del S&P 500 han ocurrido después, no antes, de que se declare una recesión por el National Bureau of Economic Research. Dicho de otra manera, se esperaría que una recesión derribe de manera decisiva al Dow Jones Industrial Average, al S&P 500 y al Nasdaq Composite. Aunque es posible que no ocurra un crash rápido, la expectativa sería un declive significativo.
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La paciencia tiene un historial perfecto en Wall Street
La verdad es que la confiable herramienta de probabilidad de recesión del NY Fed es solo una de un par de métricas que parecen augurar problemas para la economía y el mercado de valores de Estados Unidos. En particular, el suministro de dinero M2 está disminuyendo significativamente solo por quinta vez desde 1870, y el Leading Economic Index (LEI) de la Conference Board está experimentando una de sus caídas consecutivas más largas, remontándose a más de 60 años. Todos los signos apuntan a una fuerte desaceleración para el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite.
Aunque este puede que no sea el pronóstico más alentador a corto plazo, la paciencia tiene una manera de enderezar las cosas cuando se trata de invertir en Wall Street.
Por ejemplo, en los 78 años desde el final de la Segunda Guerra Mundial, la economía de Estados Unidos ha sorteado una docena de recesiones. Solo tres de estas 12 desaceleraciones alcanzaron una duración de 12 meses, y ninguna superó los 18 meses. Según lo que nos dice la historia, las recesiones son eventos de corta duración.
Por el contrario, los períodos de crecimiento económico tienden a perdurar por varios años. Aunque hay algunas instancias de expansiones de corta duración, hay dos períodos de crecimiento desde 1945 que duraron al menos una década. Estadísticamente hablando, es considerablemente más inteligente apostar a que la economía estadounidense (y sus empresas subyacentes) crecerán con el tiempo.
Es una historia similar en Wall Street. Según los analistas de Bespoke Investment Group, hay una disparidad marcada entre los mercados bajistas y alcistas en el S&P 500.
El año pasado, Bespoke publicó un conjunto de datos que reveló la duración de cada mercado bajista y alcista en el S&P 500 desde el inicio de la Gran Depresión en septiembre de 1929. Los 27 mercados bajistas del S&P 500 han durado en promedio solo 286 días calendario (aproximadamente 9,5 meses), siendo el más prolongado de 630 días en 1973 a 1974.
En comparación, el promedio de los mercados alcistas del S&P 500 ha durado 1.011 días calendario (aproximadamente dos años y nueve meses), con 13 de los 27 mercados alcistas desde septiembre de 1929 manteniéndose por más días calendario que el mercado bajista del S&P 500 más largo.
No importa lo que la economía de Estados Unidos o Wall Street les haya presentado a los inversionistas, la paciencia siempre ha dado sus frutos. Eventualmente, las correcciones del mercado de valores y los mercados bajistas son eliminadas por los rallies de los mercados alcistas. Incluso si 2024 resulta ser un año difícil para los valores, podría representar una bendición disfrazada para los inversores a largo plazo con visión de oportunidad.
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Sean Williams no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Está Wall Street al borde de un colapso? El indicador de recesión más confiable de la Fed opina. Fue publicado originalmente por The Motley Fool.