Un nuevo informe del PIB el jueves y la expectativa de una lectura de inflación pegajosa el viernes deberían reforzar el nuevo enfoque de esperar y ver de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.
El presidente de la Fed, Jay Powell, delineó ese enfoque el miércoles después de que el banco central decidió mantener las tasas en espera, su primer pausa luego de tres recortes consecutivos a fines de 2024.
Los responsables de las políticas están adoptando una postura más cautelosa mientras evalúan varias incógnitas sobre las políticas económicas de la nueva administración de Trump.
“Con nuestra postura de política significativamente menos restrictiva de lo que había sido, y la economía sigue siendo fuerte, no necesitamos apresurarnos para ajustar nuestra postura de políticas”, dijo Powell el miércoles.
El informe del PIB del cuarto trimestre publicado el jueves proporcionó evidencia de que la economía de EE. UU. cerró un año sorprendentemente fuerte en 2024.
Si bien el número principal fue más suave de lo esperado, mostrando que la economía creció a un ritmo anualizado del 2.3%, una mirada más profunda al informe mostró signos positivos sobre la salud del consumidor estadounidense, según expertos.
“La parte central del informe en realidad fue muy sólida”, dijo Matt Luzzetti, economista jefe de Estados Unidos en Deutsche Bank, señalando un crecimiento del gasto del consumidor más fuerte de lo esperado del 4.2%.
Lo que fue más volátil fue el componente comercial del PIB. Tanto las importaciones como las exportaciones disminuyeron un 0.8% anualizado, y una acumulación de inventarios más lenta restó 0.9% puntos al crecimiento general del PIB.
Luzzetti opina que la volatilidad puede haber sido debido a la anticipación de nuevos aranceles de la administración de Trump, ya que los minoristas podrían haberse apresurado a abastecerse antes de cualquier nuevo deber.
La inversión en equipo disminuyó un 7.8%, pero esa debilidad estuvo principalmente concentrada en la industria aeroespacial, que podría haber resultado de una huelga en Boeing durante el cuarto trimestre. Esos números podrían recuperarse en el primer trimestre de 2025.
“El consumidor estadounidense ha sido imparable, apoyado por la creación de riqueza, un mercado laboral sólido y préstamos”, dijo Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management.
Sin embargo, la inflación sigue siendo una preocupación para los responsables de las políticas de la Fed, agregó, con lecturas aún por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Es “todavía un poco demasiado alto para el gusto de la Fed y la barrera para un recorte de tasas en marzo está aumentando”, agregó, refiriéndose a la próxima reunión del banco central el 18 y 19 de marzo.
Un nuevo informe de inflación que se espera el viernes del índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), la medida preferida de la Fed, puede que no haga mucho para aliviar esas preocupaciones.
Los economistas esperan que el PCE “core” anual haya sido del 2.8% en diciembre, sin cambios desde noviembre. Durante el mes anterior, los economistas proyectan que el PCE “core” aumentó un 0.2%, más rápido que el 0.1% visto en noviembre.
En las últimas semanas, muchos funcionarios de la Fed dejaron claro que están cada vez más preocupados por signos de inflación persistente, citando eso como una razón para moverse con cautela este año. En diciembre, los funcionarios redujeron el número de recortes estimados este año a dos de cuatro.
El economista jefe de EY, Greg Daco, dijo que cree que un recorte en marzo sigue siendo posible.
“A pesar de un ‘bache en el camino’ en el cuarto trimestre, la inflación sigue convergiendo hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal con una interrupción económica mínima”, dijo.
“La Fed optó por mantener las tasas estables en enero pero sigue abierta a una mayor flexibilización de la política si la inflación disminuye de forma convincente y sostenible. Creemos que un recorte de tasas en marzo sigue sobre la mesa.”
Pero Luzzetti no ve recortes este año y cree que el próximo movimiento será un recorte de tasas en 2026.
Si Trump efectivamente impone aranceles del 25% a México y Canadá, como amenazó con hacerlo ya este fin de semana, Luzzetti podría ver que la inflación base PCE suba al 3%.
“Creo que eso realmente ejemplifica por qué el presidente Powell dice que la Fed no tiene prisa y quiere ver cómo estas políticas se desarrollan”, dijo.
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