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La autoridad de regulación financiera del Reino Unido planea investigar si existen conflictos de interés en los gestores de fondos de capital privado y crédito privado, poniendo en foco una de las actividades más opacas y de más rápido crecimiento en la City de Londres.
La Financial Conduct Authority dijo en una carta dirigida a los directores ejecutivos de empresas de gestión de activos que le preocupaba que los inversores pudieran estar sufriendo de “conflictos de interés mal gestionados” en los gestores de activos privados.
“Este año, comenzaremos una revisión multifirma centrada en los conflictos de interés en las empresas que gestionan activos privados”, dijo el regulador. “Los conflictos pueden aumentar cuando las empresas operan múltiples líneas comerciales que se intersecan, fondos de continuación, oportunidades de coinversión o se asocian con otras instituciones financieras”, añadió.
El rápido crecimiento de los fondos de capital privado y crédito en los últimos años ha atraído a muchos de los mayores gestores de activos y bancos a expandirse en esta área a través de adquisiciones, asociaciones y cambios estratégicos, ya que buscan obtener tarifas más altas que las que obtienen en fondos de acciones o bonos.
A medida que el sector de activos privados ha crecido, ha generado una mayor complejidad que incluye la coinversión de inversores estratégicos, asociaciones con bancos o gestores de activos y fondos de continuación para pasar activos de un grupo de inversores a otro.
También ha habido preocupaciones de que debido a que los activos privados no se negocian diariamente en mercados públicos, hay un mayor potencial para que los gestores de fondos los valoren de manera que les beneficie a expensas de algunos inversores.
Las cartas “Querido Director Ejecutivo” son relativamente raras y señalan áreas de particular preocupación para el regulador. Las revisiones a nivel de sector pueden llevar a una supervisión adicional, e incluso a medidas de cumplimiento, contra empresas que se consideren que no tienen controles suficientes.
La FCA dijo que estaba a punto de publicar los resultados de una investigación anterior sobre las prácticas de valoración en el mercado privado, agregando: “Las empresas deben considerar las conclusiones del informe para asegurarse de que sus procesos de valoración sean sólidos, con un sólido marco de gobierno y registro de auditoría”.
Listando los mercados privados como su principal prioridad en la supervisión del sector de gestión de activos y fondos alternativos, el regulador dijo: “Con el rápido crecimiento en los mercados privados, esperamos ver procedimientos en evolución y actualizados para identificar, gestionar y mitigar conflictos de interés”.
“Evaluaremos cómo las empresas supervisan la aplicación de su marco de conflictos de interés a través de organismos de gobierno y revisiones de las tres líneas de defensa, para asegurar que los resultados de los inversores no se vean comprometidos”, añadió.
Los fondos de continuación, uno de los instrumentos financieros mencionados por el regulador en su carta, permiten a las empresas de capital privado transferir activos que poseen a través de un fondo que gestionan a otro.
Este mecanismo plantea posibles conflictos, dejando a los inversores en el fondo anterior o nuevo en desventaja, aunque los procesos suelen implicar a un nuevo inversor para fijar el precio.
El año pasado hubo transacciones por valor de $62 mil millones que implicaron fondos de continuación a nivel mundial, en comparación con $43 mil millones en 2023, según un informe reciente de la firma de asesoramiento Campbell Lutyens.
El movimiento del regulador para poner en foco al mercado de activos privados se produce a pesar de la creciente presión del gobierno de Sir Keir Starmer para que los reguladores reduzcan la carga de la burocracia en las empresas y hagan más para apoyar la tambaleante economía del Reino Unido.
La carta de la FCA también dijo que planeaba “simplificar” los requisitos de reporte para muchos gestores de activos privados como parte de una revisión de la regulación de los gestores de fondos de inversión alternativa.
Sin embargo, la directora ejecutiva de la FCA, Sarah Pritchard, dijo esta semana que la revisión probablemente incluiría “algunos cambios específicos” en los datos que recopilaba de los gestores de fondos de activos privados para averiguar más sobre su uso de apalancamiento.