PEKÍN, 15 de marzo (Reuters) – China dijo el sábado que “aumentará significativamente” la emisión de deuda del gobierno para ofrecer subsidios a las personas con bajos ingresos, apoyar el mercado inmobiliario y reponer el capital de los bancos estatales mientras se esfuerza por revivir el crecimiento económico.
El ministro de Finanzas, Lan Foan, dijo en una conferencia de prensa que habrá más “medidas contra cíclicas” este año, pero los funcionarios no especificaron el tamaño del estímulo fiscal, el detalle clave que los mercados financieros globales están ansiosos por ver.
Algunos inversionistas temen que el objetivo de crecimiento económico de China para 2024 y la trayectoria de crecimiento a largo plazo puedan estar en riesgo si no se anuncia un apoyo más agresivo pronto. Las acciones chinas se han recuperado fuertemente en la esperanza de medidas más audaces.
A continuación, algunos comentarios de inversionistas y analistas sobre la conferencia de prensa del Ministerio de Finanzas de China:
HUANG YAN, GERENTE DE INVERSIONES, EMPRESA DE FONDOS PRIVADOS SHANGHAI QIUYANG CAPITAL CO, SHANGHAI:
“La fuerza del plan de estímulo fiscal anunciado es más débil de lo esperado. No hay un calendario, no hay una cantidad, no hay detalles de cómo se gastará el dinero. El mercado había estado esperando billones de yuanes en estímulo fresco… pero la sesión informativa dio pocas buenas noticias y un espacio limitado para la imaginación.
“Si eso es lo que tenemos en términos de políticas fiscales, es posible que la tendencia alcista del mercado de valores pierda fuerza.”
RONG REN GOH, GERENTE DE CARTERA, INVERSIONES EASTSPRING, SINGAPUR:
“Los inversores esperaban un estímulo fresco, acompañado por números específicos, que se anunciara en la conferencia de prensa del MOF, incluido el tamaño de estos compromisos. Desde esta perspectiva, resultó ser algo así como un fiasco, dado que solo se proporcionaron orientaciones vagas.
“Dicho esto, se anunciaron medidas significativas. El MOF afirmó que hay margen para que el gobierno central incremente la deuda, más apoyo para los mercados inmobiliarios y aumentó las cuotas de deuda de los gobiernos locales para aliviar los problemas de refinanciamiento.
“Sin embargo, dado que los mercados se centran en ‘cuánto’ más que en ‘qué’, inevitablemente estaban preparados para decepcionarse con esta sesión informativa.”
FRED NEUMANN, ECONOMISTA JEFDE DE ASIA EN HSBC, HONG KONG:
“Al flexibilizar las restricciones a los gobiernos locales para comprar inventarios excesivos de viviendas, los funcionarios están ofreciendo más apoyo a los mercados inmobiliarios golpeados. Si bien es útil, esto no ofrece una solución rápida en sí misma para estabilizar el mercado de la vivienda.
“Al subrayar su margen para el alivio fiscal, los funcionarios están insinuando que se podrían hacer más para apoyar el crecimiento, pero los inversores se preguntan cuánto dinero extra está dispuesto a comprometer el gobierno. Para esto, los inversores deberán tener paciencia, con la posibilidad de que se revelen números más concretos a fin de mes, una vez que el comité permanente del Congreso Nacional del Pueblo haya tenido la oportunidad de revisar y votar sobre propuestas específicas.”
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ZHIWEI ZHANG, ECONOMISTA EN JEFE, GESTIÓN DE ACTIVOS PINPOINT:
“La conferencia de prensa no proporcionó números específicos sobre el estímulo fiscal. Los mensajes clave son que el gobierno central tiene la capacidad de emitir más bonos y aumentar su déficit fiscal, y que el gobierno central planea emitir más bonos para ayudar a los gobiernos locales a pagar su deuda.
“Si bien el ministro no dijo explícitamente que aumentarán el déficit fiscal, creo que sus comentarios implican que es posible que el gobierno incremente el déficit fiscal por encima del 3% para el próximo año. Estas políticas van en la dirección correcta. Para evaluar el impacto de dichas políticas en las perspectivas macro, debemos esperar detalles de estas políticas, como el tamaño y la composición.
“Este será el foco del mercado en los próximos meses.”
MATTHEW HAUPT, GERENTE DE CARTERA, WILSON ASSET MANAGEMENT, SIDNEY:
“A pesar de la falta de números principales, las herramientas de política implementadas están aumentando las probabilidades de resultados mejores dentro de la economía china que el continuo sentimiento negativo sobre sus perspectivas… No creo que la noticia deba tomarse negativamente, ya que la intención y otras medidas anunciadas serán suficientes para mejorar el sentimiento. Potencialmente, algunos inversionistas podrían decepcionarse y retirar algunas apuestas sobre los números principales que no cumplen con las altas expectativas, pero los flujos de capital más importantes podrían verse impulsados por los continuos esfuerzos para estabilizar la economía y mantener el crecimiento en niveles apropiados.”
HUANG XUEFENG, DIRECTOR DE INVESTIGACIÓN DE CRÉDITO, FONDO PRIVADO SHANGHAI ANFANG CO, SHANGHAI:
“El enfoque parece estar en financiar la brecha fiscal y resolver los riesgos de deuda de los gobiernos locales, lo que está muy por debajo de las expectativas que se habían reflejado en el reciente repunte del mercado de valores. Sin arreglos que apunten a la demanda y la inversión, es difícil aliviar la presión deflacionaria.”
VASU MENON, DIRECTOR MANAGING DE ESTRATEGIA DE INVERSIÓN, OCBC, SINGAPUR:
“La altamente anticipada conferencia de fin de semana de China por el Ministerio de Finanzas del país destacó la determinación pero careció de detalles numéricos, que es lo que los mercados estaban buscando. El gran estímulo fiscal que los inversores esperaban para mantener el rally del mercado de valores no se materializó.
“Si bien la determinación del gobierno chino de proporcionar un respaldo al afligido mercado de la vivienda y la economía quedó claro, faltaron números específicos con respecto a las iniciativas anunciadas. La falta de una gran cifra principal también podría decepcionar a algunos inversores que esperaban que el gobierno anunciara un considerable estímulo fiscal de 2 billones de yuanes para fortalecer la economía y aumentar la confianza.
“Sin embargo, los inversores obtendrán cierta tranquilidad de la afirmación del Ministro de Finanzas de que el gobierno central tiene margen para aumentar la deuda y el déficit, y que tiene otras herramientas en consideración para utilizar en el futuro.”
ZHAOPENG XING, ESTRATEGA PRINCIPAL DE CHINA, ANZ, SHANGHAI:
“El MOF se enfocó más en reducir el riesgo de los gobiernos locales. Es probable que se agreguen nuevas cuotas de bonos del tesoro y locales. Esperamos un intercambio de deuda implícito de 10 billones de yuanes (1,42 billones de dólares) en los próximos años. El déficit oficial y las cuotas de bonos locales pueden aumentar a 5 billones de yuanes en el futuro. Pero parece que no será mucho este año. Esperamos que se anuncien 1 billón de bonos ultra largos del tesoro y 1 billón de bonos locales por la NPC este fin de mes.”
BRUCE PANG, ECONOMISTA EN JEFE DE CHINA, JONES LANG LASALLE, HONG KONG:
“El mensaje liberado de la conferencia de prensa de hoy está en realidad bastante en línea con las expectativas de aquellos familiarizados con el proceso de toma de decisiones políticas de China y la estructura estatal. Los funcionarios han dado respuestas a preguntas de ‘cómo’ pero sin detalles de ‘cuándo’ aún.
Esperaría que más detalles y números del estímulo fiscal previsto se publiquen solo después de la próxima reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo para aprobar un plan de aumento de emisión de deuda del tesoro y proporcionar una revisión a mitad de año del presupuesto nacional.”
CHRISTOPHER WONG, ESTRATEGA DE DIVISAS, OCBC, SINGAPUR:
“Se mencionaron 2,3 billones de yuanes y algunos detalles sobre la emisión de bonos locales que pueden apoyar la vivienda… pero no hubo un factor sorpresa. Dicho esto, no deberíamos perder de vista el panorama general y es que los encargados de formular políticas reconocieron los problemas y están haciendo un esfuerzo genuino para abordar esos problemas.
“Es posible que se necesite más tiempo para medidas más pensadas y específicas. Pero esas medidas también deben llegar rápido ya que los mercados las están esperando ansiosamente.”
TIANCHEN XU, ECONOMISTA SENIOR, UNIDAD DE INTELIGENCIA ECONÓMICA, PEKÍN:
“Nuestra opinión general es bastante positiva en el sentido de que el MOF está dispuesto a abordar los numerosos desafíos económicos de China aprovechando su margen de endeudamiento. Los beneficios inmediatos para la economía serán limitados, ya que el MOF evitó los subsidios directos a los hogares a gran escala. Sin embargo, su compromiso con la restauración de las finanzas públicas locales a través de transferencias fiscales y reemplazo de deuda es muy loable.”
($1 = 7,0666 yuanes chinos)
(Reporte del equipo de los mercados asiáticos y el equipo de economía de China; compilado por Ankur Banerjee; Edición de Kim Coghill y Sam Holmes)