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(Bloomberg) — La caída de los valores de las propiedades comerciales está generando repercusiones en los bancos de Estados Unidos, con los prestamistas más pequeños en particular aumentando el uso de modificaciones de préstamos en sus libros de bienes raíces comerciales.
La mayoría de los bancos con menos de $100 mil millones de activos modificaron el 0.32% de sus préstamos de bienes raíces comerciales en los primeros nueve meses del año, según un informe de calificaciones de Moody’s. Esto representa un gran aumento desde la primera mitad de 2024, cuando era de aproximadamente 0.1%.
Pero también es un porcentaje mucho más bajo que otros tipos de prestamistas han modificado: para los bancos de tamaño mediano, la proporción fue del 1.93% en los primeros nueve meses, y para los más grandes, es del 0.79%, encontró el informe. La diferencia probablemente no se debe a que los prestamistas más pequeños hicieron préstamos mejores, sino más bien porque han sido más lentos en enfrentar la disminución de los precios de las propiedades comerciales.
Las modificaciones son buscadas típicamente por propietarios con dificultades que buscan posponer pagos y obtener extensiones a corto plazo en los préstamos. Su mayor uso es la señal más reciente de creciente angustia en el crédito de bienes raíces comerciales a medida que una ola de préstamos vence para refinanciamiento.
Gran parte del enfoque se centra en los bancos regionales, que son especialmente vulnerables porque a menudo aceptaron pagos iniciales más bajos que sus contrapartes más grandes en los años previos a los aumentos de tasas de interés que comenzaron en 2022. Eso significa que tienen menos margen antes de registrar pérdidas después de que los valores de oficinas y complejos de apartamentos cayeron al menos un 20% desde el pico.
Al mismo tiempo, los mayores prestamistas de Estados Unidos, que están sujetos a pruebas de estrés y otras formas de intensa supervisión regulatoria, hasta ahora han estado reservando más dinero para cubrir préstamos morosos que los bancos más pequeños, según Rebel Cole, un profesor de finanzas de la Universidad Atlántica de Florida que también asesora a Oaktree Capital Management LP.
Las preocupaciones sobre futuras pérdidas han contribuido al bajo rendimiento en el precio de las acciones de los bancos más pequeños, con el índice de Banca Regional KBW ganando aproximadamente un 17% este año en comparación con alrededor del 30% para el índice de Banca Global Nasdaq KBW.
Alrededor de $500 mil millones de hipotecas de bienes raíces comerciales vencerán en el próximo año “y una parte significativa de ellas entrarán en incumplimiento”, dijo Cole de la Universidad Atlántica de Florida. “Habrá ventas a la baja. Ejercerán más presión a la baja sobre los precios de los bienes raíces comerciales en general.”
El presidente de la Federal Deposit Insurance Corp., Martin Gruenberg, advirtió el jueves que las debilidades en algunas carteras de préstamos en el sistema bancario, incluidas oficinas y multifamiliares, siguen mereciendo una vigilancia cercana.
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Los préstamos para oficinas afectarán a los REITs hipotecarios públicos y a la gran mayoría de los bancos por un largo tiempo, dijo Mike Comparato, presidente de Franklin BSP Realty Trust Inc., a analistas el mes pasado. Esos activos se están negociando “a niveles simplemente insondables hace unos años. También estamos escuchando anécdotas de prestamistas que no quieren tomar título de los activos de oficinas para evitar las realidades de ajuste al mercado”.
Añadiendo al dolor de los prestamistas, los recortes de tasas de interés de este año por parte de la Reserva Federal no se han traducido en menores costos de endeudamiento a largo plazo. Esto dificulta que los propietarios refinancien su deuda a un nivel que pueda ser cubierto por los ingresos por alquiler.
“Está empezando a haber cierta capitulación”, dijo Robin Potts, el director de inversiones de la unidad de bienes raíces del inversor en situaciones especiales Canyon Partners LLC. “Los prestatarios que no están haciendo pagos no pueden extenderse para siempre.”
La firma de corretaje de seguros Arthur J. Gallagher lideró a docenas de empresas que se preparan para lanzar miles de millones de dólares en bonos y préstamos en los EE. UU., buscando aprovechar la creciente demanda de los inversores antes de que los mercados cierren por el año. Las ventas de alta calidad totalizaron $18 mil millones, mientras que los préstamos apalancados vieron $75 mil millones de lanzamientos.
Algunos gestores de activos están aumentando los rendimientos en fondos de madurez fija comprando bonos que no tienen fechas de redención establecidas.
La cadena de restaurantes PF Chang’s China Bistro Inc. desea aliviar las presiones de deuda a corto plazo extendiendo la madurez de un préstamo que vence en 2026, movimiento que podría ayudar a mejorar su calificación crediticia.
Kroger Co. se convirtió en la última empresa que podría verse obligada a recomprar deuda a inversores después de que su intento de adquirir Albertsons Cos. fue bloqueado por jueces.
Thames Water está ofreciendo incentivos a sus acreedores más senior a cambio de su apoyo a su plan de recaudar £3 mil millones ($3.8 mil millones) de efectivo de emergencia.
Los minoristas Party City y Container Store, así como la compañía de teléfonos de prisión Aventiv Technologies, están considerando declararse en quiebra.
A medida que la riqueza creciente de la India impulsa la demanda de productos de ahorro a largo plazo, un grupo de inversores está pidiendo al Banco de la Reserva de la India que permita convertir la deuda del gobierno estatal en bonos al portador.
Sinclair Inc. y algunos de sus prestamistas están elaborando una propuesta para recaudar más de $1 mil millones en nuevo financiamiento para pagar parte de su deuda, según personas familiarizadas con la situación.
El regulador financiero de Australia siguió adelante con planes para convertirse en el primer país en eliminar el tipo de valores que fueron eliminados en Credit Suisse el año pasado.
Mars Inc. está buscando recaudar al menos $1 mil millones a través de la venta de deuda privada antes de su adquisición del fabricante de alimentos Kellanova. La compañía también está preparando una venta de bonos de grado de inversión para ayudar a financiar la adquisición.
Altice France y un grupo de acreedores garantizados siguen en desacuerdo sobre los términos de un acuerdo para reducir la deuda de la empresa de €23.7 mil millones ($24.9 mil millones), incluyendo cuánta equidad debería ceder el multimillonario propietario Patrick Drahi.
RBC Capital Markets nombró a Michael Heuff como jefe de finanzas apalancadas de EE. UU. y a Mark Pepe como co-jefe de mercados de capital de finanzas apalancadas de EE. UU. junto a John Rote.
Edmond de Rothschild Asset Management contrató a Vianney Hocquet como gestor de cartera de deuda corporativa híbrida.
Mesirow Financial contrató a Jason Handrinos como director senior, jefe global de ventas de renta fija y crecimiento en el equipo de ventas y trading institucionales de la firma.
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