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La búsqueda de la compra de activos principales en la Cuenca Permiama de Estados Unidos se asemeja a un juego de sillas musicales. ExxonMobil, Chevron y Occidental Petroleum han realizado grandes operaciones en el yacimiento de pizarra desde octubre. Los objetivos de adquisición de gran tamaño se han convertido en bienes escasos. Queda un asiento menos. El lunes, Diamondback Energy se lanzó a comprar Endeavor Energy Resources por $26.000 millones, incluida la deuda.
Endeavor es uno de los pocos operadores privados grandes en Permian que quedan después de que Occidental adquirió CrownRock por $12.000 millones en diciembre. Mientras que este último era propiedad de capital privado, Endeavor es propiedad de una familia. Eso significó convencer a su multimillonario octogenario Autry Stephens de vender, no una tarea fácil. Además, Diamondback, cuya capitalización de mercado es de alrededor de $27.000 millones, se adelantó a su rival más grande, ConocoPhillips.
La oferta en efectivo y acciones de Diamondback tiene algo para ambas partes. Endeavor recibe una buena cantidad de efectivo por adelantado. Diamondback mantendrá el desembolso de efectivo utilizando acciones.
Ha ofrecido 117,3 millones de sus propias acciones (valoradas en $17.800 millones según el precio de cierre del viernes) y $8.000 millones en efectivo. Los accionistas de Endeavor serán propietarios del 39,5 por ciento de la empresa combinada después del cierre del acuerdo. Sus propias finanzas no fueron reveladas, pero Endeavor debería contribuir con aproximadamente el 43 por ciento de la producción total de petróleo y gas.
La compañía con sede en Midland está adquiriendo un activo de alta calidad que la convertirá en el tercer productor más grande en la Cuenca Permiana de Texas Occidental y Nuevo México. Las dos compañías, combinadas, produjeron 816.000 barriles de equivalente de petróleo al día durante el cuarto trimestre del año pasado, detrás de Exxon y Chevron.
Una de las mayores preocupaciones en torno a Diamondback es su caída en el inventario de perforación en la Cuenca de Midland. Mientras tanto, Endeavor tiene uno de los mayores en Permian.
Según los números de producción del cuarto trimestre de Endeavor, Diamondback está pagando el equivalente a $73.654 por barril de equivalente de petróleo por Endeavor. Eso es similar a lo que Occidental pagó por CrownRock. Pero Diamondback ha logrado probablemente un trato mejor dado los significativos ahorros operativos y de costos de capital previstos.
Las sinergias anuales de $550 millones promocionadas, gravadas y capitalizadas, valen más de $4.200 millones, cubriendo más de la mitad del componente en efectivo de la oferta. Estos parecen factibles dado que las dos empresas tienen sus sedes en la misma calle. Los yacimientos petrolíferos de ambas empresas también están cerca el uno del otro, lo que podría mantener bajos los gastos de capital. Diamondback ha sabido asegurar su propio asiento. Eso significa que la música solo puede sonar por un tiempo limitado para los consolidadores de pizarra restantes, como ConocoPhillips.
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