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Un operador de bolsa trabajando en la Bolsa de Valores de Nueva York el 24 de febrero de 2020. Johannes Eiselle/Getty Images
Las apuestas cortas contra fondos que siguen los principales índices de Estados Unidos han disminuido a mínimos históricos, según JPMorgan.
Existen tres razones principales por las cuales los vendedores en corto se están retirando del mercado.
Los bajos niveles de ventas en corto podrían provocar volatilidad en el mercado si se presentan noticias negativas.
Las continuas alzas en el mercado de valores estadounidense han convertido las ventas en corto en una operación difícil, y las apuestas contra los índices estadounidenses han caído, según dijo JPMorgan en una nota el jueves.
A medida que el S&P 500 y el Nasdaq han alcanzado una racha de máximos históricos este año, el interés en venta en corto en fondos que siguen los índices ha bajado, dijo el banco.
“La disminución del interés en venta en corto en los ETF SPY y QQQ a sucesivos mínimos históricos ha estado proporcionando un apoyo constante a las acciones estadounidenses en el último año, ayudando a suprimir la volatilidad, actuando así como una operación implícita de venta en corto de volatilidad,” dijeron los analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.
Según ellos, tres factores principales han hecho que este sea un mercado especialmente difícil de operar en contra.
En primer lugar, las apuestas cortas son costosas de mantener cuando una acción o un fondo está subiendo, un riesgo que es especialmente relevante en la actual racha alcista. La emoción por la inteligencia artificial, el potencial de recorte de tasas y una economía resistente han influido en un frenesí comercial.
Como resultado, el S&P ha subido casi un 15% en lo que va del año y el Nasdaq ha registrado una ganancia del 32,3%.
En segundo lugar, los reguladores han añadido restricciones a la venta en corto, exigiendo transparencia y añadiendo costos a los vendedores en corto que apuntan a acciones, dijo JPMorgan.
Finalmente, los participantes de la industria se están retirando cada vez más a medida que se enfrentan a una creciente ola de inversores minoristas comprometidos, con el famoso rally de memes de Gamestop en 2021 como la mejor ilustración.
“No es ningún secreto que el modelo de negocio de acciones largas/cortas ha estado bajo presión y el interés en los seleccionadores de acciones fundamentales ha disminuido,” escribió el famoso vendedor en corto Jim Chanos el pasado noviembre, en una carta explicando por qué se retiraba del negocio.
Según JPMorgan, las posiciones cortas también están desapareciendo de acciones individuales, con una clara disminución en las siete principales acciones líderes.
Aunque esta retirada ha respaldado la racha alcista del mercado de valores, podría llevar a problemas en el futuro, agregó el banco.
“Dado lo bajo que está su interés en venta en corto en este momento, esta operación implícita de venta en corto de volatilidad parece bastante extendida en comparación con estándares históricos, lo que representa una vulnerabilidad para las acciones estadounidenses en un escenario en el que noticias negativas comiencen a revertir la caída en el interés en venta en corto del año pasado,” escribieron los analistas.
Aunque no nombradas por JPMorgan, los analistas llevan mucho tiempo advirtiendo sobre una serie de noticias que podrían perjudicar al mercado. Eso incluye la perspectiva de tasas de interés más altas por más tiempo, un resurgimiento de la inflación, la caída de los beneficios, o una ruptura geopolítica.
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