Donald Trump rápidamente dejó su huella en los mercados financieros, ya que su victoria en las elecciones presidenciales de Estados Unidos impulsó las operaciones de “Trump Trade” en todos los activos.
Las acciones de EE. UU. se dispararon, con futuros del S&P subiendo un 2,3%; el dólar registró su mayor avance frente a las principales monedas desde 2020; los bonos del Tesoro cayeron, enviando los rendimientos de referencia al alza en casi 20 puntos básicos; y el Bitcoin se disparó a un récord.
Las oscilaciones envían una clara señal de que los inversores creen que una segunda administración Trump se parecerá mucho a la primera: una serie de políticas (recortes de impuestos, desregulación, aranceles) que estimularán el crecimiento económico, los beneficios corporativos y la inflación al mismo tiempo.
Para aquellos en Wall Street que han estado siguiendo el Trump Trade, y especialmente aquellos que mantuvieron la calma cuando titubeó en la víspera de las elecciones, fue un momento de vindicación.
“Si has estado siguiendo el Trump Trade durante las últimas seis semanas, ha sido sobresaliente,” dijo Ed Al-Hussainy, estratega de tasas en Columbia Threadneedle Investment. “La pregunta es si estas rachas ganadoras durarán para siempre y si este es un buen momento para tomar beneficios.”
Si bien el mensaje de los inversores es ampliamente positivo, también hay una advertencia severa en las fluctuaciones del mercado.
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro subraya las preocupaciones de que las políticas de Trump hinchasen aún más un déficit presupuestario ya abultado y reavivaran una espiral inflacionaria que la Reserva Federal apenas estaba logrando controlar tras la pandemia. El rendimiento a 30 años subió hasta 23 puntos básicos a 4,67%, su mayor salto diario desde 2020.
La tasa de seguimiento de la inflación a 10 años, un indicador de mercado de hacia dónde se dirige la inflación a largo plazo, se disparó a sus niveles más altos desde abril. En el argot de Wall Street, se trata de los vigilantes de los bonos ejerciendo presión sobre los líderes en Washington para mantener bajo control el gasto.
“Los vigilantes están en pleno control. El pánico comienza a cundir, está ocurriendo la comprensión que esperábamos,” dijo Andrew Brenner de NatAlliance Securities.
En contraste, los bonos europeos se dispararon ya que los operadores se apresuraron a incorporar recortes de tasas de interés más rápidos en la región, viendo los posibles aranceles comerciales mundiales como un obstáculo para la frágil economía de la región. Esto es una ventaja para inversionistas como Vanguard que habían apostado por que los bonos alemanes superarían en las últimas semanas.
Una pregunta clave pendiente para los mercados es si los Republicanos terminarán con la “trifecta,” es decir, una situación en la que ganen el control del Senado, la Cámara de Representantes y la Casa Blanca. Más allá de eso, queda por ver si Trump realmente cumplirá sus promesas de campaña.
“Ahora el riesgo es ver si el Presidente Trump será diferente al Candidato Trump,” dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management. “Tenemos que ser muy cuidadosos porque, con los mercados en un máximo histórico, y la agenda de Trump siendo potencialmente muy disruptiva para algunos sectores, solo tenemos que esperar.”
Antes de la votación, los gestores de fondos permanecieron totalmente invertidos en acciones, incluso después de ganancias del 23% en el S&P 500 ya en 2024, listos para lograr el mejor rendimiento en un año electoral en nueve décadas.
Con el máximo histórico de octubre para el S&P 500 ahora a la vista, los sectores vistos por los analistas como probablemente beneficiados bajo Trump avanzaron. Las empresas de energía de combustibles fósiles, los bancos, los proveedores farmacéuticos, los gestores de prisiones y las empresas de menor capitalización todos subieron en las operaciones iniciales. Aquellos vistos como en dificultades bajo una administración de Trump, incluidas las acciones de energía renovable, cayeron.
“Los mayores ganadores serán los sectores e industrias que den la bienvenida a un entorno regulatorio más favorable para los negocios,” dijo Stephen Dover, estratega de mercado jefe y jefe del Instituto Franklin Templeton. “En algún momento, sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos podría limitar las ganancias del mercado de valores.”
Tesla Inc. subió mientras los inversores apostaban a que el fabricante de automóviles dirigido por el partidario de Trump, Elon Musk, se beneficiará del éxito de su candidato. La propia empresa de medios de Trump subió hasta un 62%.
“Lo más importante a observar en este momento es la carrera por la Cámara de Representantes, porque una victoria Demócrata allí, aunque obviamente no sea el caso base, todavía es posible. Eso a su vez probablemente sabotearía gran parte de la agenda de Trump… al menos las partes que requieren aprobación legislativa (por ejemplo, impuestos pero no aranceles). Una visión común es que un barrido rojo valdría alrededor de 25 puntos básicos en el rendimiento a 10 años, y obviamente ya estamos un buen trecho hacia descontar eso hasta ahora.”
— Estratega de Bloomberg y MLIV Cameron Crise. Lee la nota completa aquí.
En los mercados de divisas, el dólar alcanzó su nivel más fuerte en un año antes de retroceder la subida. Si bien Trump ha abogado por un tipo de cambio más débil, los inversores consideran que sus políticas avivarán la inflación y ralentizarán el ritmo de recortes de tasas de interés de la Fed, lo que impulsará el billete verde. Los aranceles que ha elogiado probablemente también perjudicarían más a las economías extranjeras que a la de EE. UU.
El peso mexicano, la divisa considerada más vulnerable a la plataforma comercial de Trump, cayó lo más en tres meses, mientras que el yuan chino cayó lo más en dos años. El yen y el euro también se depreciaron.
Los bonos soberanos denominados en dólares de Ucrania avanzaron dado el compromiso de Trump de acelerar el fin de la guerra con Rusia.
El repunte del dólar puso bajo presión a las materias primas con petróleo, cobre y oro cayendo. La soja cayó lo más en un mes por preocupación de nuevas tensiones comerciales con China, el mayor comprador.
Uno de los mayores ganadores fue Bitcoin, que subió más del 8%, sumándose a un incremento en las últimas semanas mientras Trump abrazaba los activos digitales.
Ahora los mercados deben decidir si los movimientos posteriores a las elecciones pueden extenderse. Al hacerlo, deben extrapolar cuánto de los movimientos del miércoles se debe a la disminución de la incertidumbre a corto plazo ahora que el resultado de las elecciones está resuelto.
“Creo que gran parte del movimiento agresivo en los futuros de acciones tiene que ver con el hecho de que los resultados están llegando más rápido de lo que había pensado la mayoría,” dijo Kevin Gordon, estratega senior de inversiones en Charles Schwab & Co. “El mercado está tratando esto como una eliminación de una barrera de incertidumbre versus el precio de los próximos cuatro años.”
–Con la ayuda de Joel Leon, Andras Gergely, Alexandra Semenova y Aline Oyamada.
(Actualiza precios en todo, agrega contexto adicional desde el párrafo 10.)
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