Después de varios años en la banca por muchos inversores, AT&T (T) está funcionando de manera excelente y ha vuelto a sus días triunfantes. Anteriormente destacé a AT&T como una apuesta contraria a principios de 2024, cuando la acción se negociaba a $17.31, y la acción ha tenido un buen desempeño desde entonces, ganando más del 35%. Sigo siendo optimista sobre el gigante de las telecomunicaciones basado en su enfoque más centrado y simplificado en el negocio, su compromiso de devolver capital a los accionistas, su atractivo rendimiento de dividendos del 4.9% y su valoración no exigente.
Durante años, AT&T fue conocido como un estandarte de dividendos, y muchos inversores confiaban en el Dividend Aristocrat para recibir ingresos de dividendos fiables cada trimestre. AT&T dañó su reputación con muchos de estos inversores cuando redujo su dividendo en 2022 en medio de la escisión de Warner Brothers, que se fusionó con Discovery para convertirse en Warner Bro Discovery (WBD). Sin embargo, la decisión de escindir Warner Brothers parece ser la correcta a la luz de los problemas que ha tenido el valor de la acción.
Mientras tanto, AT&T está recuperando silenciosamente el favor de los inversores de dividendos. La acción ofrece un atractivo rendimiento del 4.9%, muy por encima del promedio del mercado y por encima de los bonos del tesoro en un momento en que es probable que las tasas de interés sigan disminuyendo. Además, después del recorte de 2022, el dividendo de AT&T parece seguro y protegido, con un índice de cobertura de dividendos de casi el 50%. Esta semana, AT&T delineó su visión estratégica a varios años en su Día del Analista e Inversor, presentando planes para devolver $40 mil millones a los accionistas en los próximos tres años.
Esto se hará a través de una combinación de $20 mil millones en pagos de dividendos y $20 mil millones en recompras de acciones. Esto incluye una autorización inicial de recompra de acciones para comprar $10 mil millones en acciones antes de finales de 2026. Las recompras de acciones son beneficiosas para los inversores ya que reducen el número de acciones en circulación (aumentando así las ganancias por acción) y pueden ser una señal de que la administración considera que las acciones están subvaluadas. Las recompras de acciones pueden ser especialmente beneficiosas para acciones que pagan un gran dividendo porque cada acción recomprada es una acción por la que ya no tienen que pagar el dividendo.
El Día del Inversor de AT&T reafirmó el hecho de que AT&T está priorizando el retorno a los accionistas, y también fue un buen recordatorio de que se trata de un negocio más simplificado que hace solo unos años. Las incursiones en el negocio del entretenimiento al adquirir DirectTV en 2015 y Time Warner en 2018 solo pueden describirse como grandes errores.
Pero la buena noticia es que la administración reconoció estos errores y ha avanzado desde entonces al desprenderse de ellos mediante la escisión de Warner Brothers antes mencionada en 2022 y saliendo recientemente de DirectTV al vender su participación restante del 70% en el negocio a TPG, una transacción que se espera completar en 2025. Estas ventas de negocios secundarios ayudaron a AT&T a reducir su deuda en $25 mil millones. También permiten a AT&T concentrarse en su negocio principal. Como dijo AT&T en el momento de la venta de DirectTV, “Esta venta permite a AT&T seguir centrándose en ser la principal empresa de conectividad inalámbrica 5G y de fibra en Estados Unidos”.
AT&T dice que su objetivo es tener 50 millones de ubicaciones de fibra para 2029 y completar la modernización de su red 5G para 2027. AT&T afirma que invertir en fibra y su red 5G ha producido grandes retornos para el negocio al haber obtenido alrededor de 10 millones de suscriptores de servicios celulares adicionales desde mediados de 2020, al tiempo que ha aumentado los ingresos anuales de Servicios de Movilidad en $9 mil millones anualmente durante este tiempo. Mientras tanto, ha casi duplicado los ingresos de clientes de fibra en los últimos tres años.
Las acciones de AT&T han subido alrededor del 40% en el último año. Pero la buena noticia para los inversores es que incluso después de esta gran subida, las acciones siguen siendo increíblemente baratas.
De hecho, las acciones se negocian a solo 10.7 veces las estimaciones de ganancias consensuadas para 2025. Esto es menos de la mitad de la valoración del mercado amplio; el S&P 500 se negocia a más de 25 veces las ganancias. Las acciones con valoraciones más bajas como esta pueden ser más defensivas, una característica atractiva en un momento en que el S&P 500 está alcanzando máximos históricos y está muy por encima de las valoraciones históricas. Además, este múltiplo no exigente deja mucho margen para un potencial alcista si AT&T sigue ejecutando.
En cuanto a Wall Street, T cuenta con una calificación de consenso de Compra Moderada basada en nueve Compras, cuatro Mantener y cero Vender asignadas en los últimos tres meses. El precio promedio de la acción de AT&T de $24.15 implica un potencial alcista del 1.3% desde los niveles actuales.
Sigo siendo optimista sobre las acciones de AT&T. Incluso después de un buen desempeño en el último año, las acciones siguen pareciendo extremadamente baratas, cotizando a menos de 11 veces las ganancias futuras o menos de la mitad de la valoración del mercado. En un momento en que el S&P 500 ha alcanzado alturas sin precedentes, no es una mala idea que los inversores tengan algunos nombres más baratos y defensivos en sus carteras.
También soy optimista sobre las acciones basado en el atractivo rendimiento de dividendos del 4.9% y el intenso enfoque de la administración en devolver capital a los accionistas a través de una combinación de recompras de acciones y pagos de dividendos por valor de $40 mil millones en los próximos tres años. Si bien la empresa cometió algunos errores en el pasado, la administración actual ha corregido muchos de estos errores, ha presentado una visión bien articulada y está centrada en simplificar el negocio y recompensar a los accionistas, lo que hace que AT&T sea una sólida compra en mi opinión.
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