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Las acciones francesas están en camino de ofrecer su peor rendimiento anual desde lo más profundo de la crisis del Eurozona, ya que las preocupaciones de los inversores sobre aranceles y la agitación política se combinan con la demanda mediocre de productos de lujo.
El índice Cac 40 de París ha caído un 3 por ciento este año, en comparación con un aumento del 6 por ciento para el Stoxx Europe 600 de toda la región, después de un fuerte comienzo de año impulsado por ventas récord para empresas como LVMH que se desvanecieron.
Los inversores se han visto desanimados por la crisis política, la demanda estancada del principal mercado de exportación de China y una economía doméstica en declive. La perspectiva de una guerra comercial después de que el presidente electo de EE. UU. Donald Trump amenazara con aranceles amplios a los bienes también ha contribuido a la melancolía.
“Tantas cosas están sucediendo al mismo tiempo que las personas quieren mantenerse alejadas de los nombres franceses”, dijo Roland Kaloyan, jefe de estrategia de acciones europeo del banco francés Société Générale. “Esta caída ha sido bastante notable”.
La agitación política ha pesado mucho en el mercado francés, dijeron los analistas, con François Bayrou convirtiéndose en el cuarto primer ministro del país este año.
Esa crisis ha intensificado un debate sobre cómo el país abordará un creciente déficit presupuestario. La inquietud de los inversores sobre la situación fiscal del país ya ha llevado sus costos de endeudamiento a 10 años por encima del 3 por ciento este año y el margen adicional que Francia paga sobre la deuda alemana de referencia ha alcanzado sus niveles más altos desde la crisis de deuda de la Eurozona.
A principios de este mes, Moody’s rebajó la calificación crediticia de Francia después de la votación de no confianza del gobierno saliente de Michel Barnier, citando una perspectiva económica “materialmente más débil”.
La caída de los precios de las acciones francesas contrasta fuertemente con la vecina Alemania, donde un aumento del 18,7 por ciento en el mercado de valores del país este año ha desafiado la desesperanza que envuelve a su economía doméstica.
Las compañías de productos de lujo, que son un pilar del Cac 40, han tenido dificultades a medida que se ha vuelto claro que la recuperación económica de China desde la pandemia se ha estancado.
El ascenso de los compradores chinos de clase media en este siglo había transformado las ganancias de las compañías de productos de lujo, con los consumidores acudiendo en masa a capitales europeas y asiáticas por igual para comprar bolsos de diseñador y otros productos.
El Covid luego potenció las compras mientras los compradores aburridos atrapados en casa gastaban pagos por suspensión en accesorios y alcohol premium. Las ganancias en compañías como LVMH, así como el gigante de belleza L’Oréal, crecieron a tasas de dos dígitos.
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Pero los compradores chinos han frenado sus gastos por preocupaciones sobre una posible desaceleración económica brusca. Pekín ha anunciado planes extensos para estimular la confianza en la economía y los mercados.
“La gran decepción en China probablemente ha alcanzado un punto bajo”, dijo Caroline Reyl, jefa de marcas premium en Pictet Asset Management, agregando que ahora está esperando a que el estímulo del gobierno chino se traduzca en actividad del consumidor ya que no “espera un empeoramiento de la situación”.
Sin embargo, más de un quinto de los constituyentes del Cac 40 son compañías de bienes de consumo con “gran” exposición a China, incluidos LVMH y Kering, que han bajado un 12 y un 40 por ciento respectivamente este año.
Emmanuel Cau, analista de Barclays, dijo que el mercado está “dividido” en cuanto a si las compañías de productos de lujo rebotarán en 2025 o si las ganancias se debilitarán nuevamente. Pronostica un crecimiento del sector de solo el 3 por ciento el próximo año, a tasas de cambio constantes. “Este fue un año de dolor”, agregó.
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Es una combinación que pone al Cac 40 en camino de ser el único mercado bursátil importante en todo el mundo que termine el año en territorio negativo.
Los bancos y aseguradoras francesas, que representan el 10 por ciento del índice de referencia, han caído bruscamente al estar expuestos al lento crecimiento económico y también poseer deuda gubernamental sustancial, que los inversores ahora consideran más riesgosa.
BNP Paribas, el banco más grande de Europa y a menudo comercializado por inversores como un proxy para la economía francesa, ha caído un 8 por ciento este año.
La intensa competencia de los fabricantes de vehículos eléctricos de China y la agitación política han golpeado a los fabricantes de automóviles, incluido Stellantis. Las acciones de la empresa detrás de las marcas Peugeot, Fiat y Jeep han caído un 41 por ciento en París este año.
Mientras el Cac 40 lucha, las empresas francesas han comenzado a explorar otros mercados de capitales. El operador de TV de pago Canal+ se cotizó en Londres este mes, aunque las acciones han caído casi un 30 por ciento desde que comenzaron a cotizar.
TotalEnergies ha dicho que está “explorando seriamente” una cotización en EE. UU., mientras que el administrador de activos en rápido crecimiento Tikehau dijo al Financial Times el mes pasado que estaba considerando trasladar su cotización de París a EE. UU.
Sin embargo, las dificultades de Francia también son un reflejo de los desafíos a los que se enfrentan ahora los políticos del continente, que incluyen estimular el crecimiento y la inminente perspectiva de una guerra comercial global con aranceles extensos después de la victoria electoral de Trump.
Cau de Barclays agregó: “Necesitamos algún tipo de catalizador para que Europa se cuide a sí misma. Ha dependido de China, pero ahora el mundo está menos globalizado y China está creciendo menos”.
Reportaje adicional de Ian Smith
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