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La persistente inflación y el fuerte crecimiento de Estados Unidos han dejado las esperanzas de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal “desviadas del camino”, dijo Bob Prince de Bridgewater el martes, sumando una voz influyente al coro creciente que cuestiona si las tasas de interés de EE. UU. comenzarán a caer este año.
“Hasta ahora, este año no está transcurriendo como la Fed —o los mercados de tasas de interés— lo describieron. Creo que está claro que la Fed está desviada del camino ahora. La pregunta es qué tan desviada está,” dijo Prince, el director de inversiones adjunto del fondo de cobertura de $112.5 mil millones, a Financial Times.
Esto se produce mientras el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo a Yahoo News que si el progreso en la inflación se estanca y el crecimiento económico se mantiene fuerte, es posible que el banco central de EE. UU. no recorte las tasas de interés en absoluto este año. Bostic es un miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto.
El gigante de inversiones Vanguard dijo el mes pasado que ya no espera que la Fed recorte las tasas de interés este año, mientras que el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, en su carta anual a los accionistas de esta semana, dijo que el estímulo gubernamental podría significar que las tasas y la inflación se mantengan más altas de lo que esperaban los mercados.
Los operadores en el mercado de futuros han reducido sus expectativas de cuántos recortes de tasas hará la Fed este año, de seis o siete en enero a entre dos y tres a medida que los datos de inflación han sido más calientes de lo esperado.
La Oficina de Estadísticas Laborales publicará el miércoles datos de inflación de precios al consumidor para marzo, lo que podría influir aún más en las expectativas de los inversionistas. Los economistas encuestados por Bloomberg pronostican un aumento en la tasa general al 3.4 por ciento, con la tasa base disminuyendo al 3.7 por ciento.
Después de elevar las tasas de interés al nivel más alto en 23 años, la Fed indicó a finales del año pasado que había terminado. En su gráfico de puntos de diciembre —una encuesta de las expectativas de los funcionarios sobre la inflación, el crecimiento y las tasas de interés— los miembros de la Fed indicaron que veían una desaceleración del crecimiento y la inflación, y en consecuencia esperaban tres recortes de un cuarto de punto a las tasas este año.
A pesar de las cifras de inflación más fuertes de lo esperado desde entonces, el gráfico de puntos de marzo de la Fed reafirmó sus expectativas de tres recortes, incluso cuando los funcionarios revisaron al alza sus previsiones de inflación y crecimiento este año.
“El Resumen de Proyecciones Económicas es una afirmación si/entonces. Si la inflación y el crecimiento están a ciertos niveles, entonces las tasas de interés pueden reducirse. Ninguno de los si se cumple en este momento,” dijo Prince.
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Por este motivo, Prince dijo que no veía “ninguna razón para pasar de efectivo a bonos a largo plazo en este momento”.
Las tasas de bonos del Tesoro son mucho más altas que las de los bonos a largo plazo, señaló, y los inversionistas no están recibiendo mucho para asumir el riesgo adicional de tener bonos de vencimiento más largo. Los inversionistas que apuestan a que las tasas de interés no bajarán pronto no tendrían motivo para salir del efectivo, dijo, “porque todavía no hay una prima de riesgo apropiada en los activos en comparación con el efectivo”.
La única razón para recortar las tasas en los niveles actuales de crecimiento e inflación sería si hubiera un gran impulso a la productividad en la economía —ya sea por un aumento en la inmigración o por otra gran adición a la participación de la fuerza laboral— que permitiría a EE. UU. tener un crecimiento no inflacionario, dijo Prince.