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BlackRock ha cancelado reuniones con empresas en medio de batallas de accionistas porque teme que podría violar la orientación sobre activismo de inversores que la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos emitió la semana pasada.
BlackRock y otros gestores de activos suelen hablar con empresas sobre votaciones antes de campañas de activismo y también sobre cuestiones de votación de rutina en las reuniones anuales de accionistas.
Pero esa práctica ha sido cuestionada por la orientación de la SEC, que ha sido ampliamente interpretada como un ataque al uso de factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en la inversión. El cambio impone requisitos regulatorios más onerosos a los gestores de fondos que pueden estar buscando influir en el comportamiento corporativo.
“Esta orientación explotó como una granada en medio de conflictos de poder pendientes la semana pasada”, dijo Kai Liekefett, socio de Sidley que representa a empresas en luchas activistas que votarán inmediatamente.
BlackRock, el gestor de activos más grande del mundo, pausó temporalmente las reuniones de “supervisión” para evaluar lo que significaba el cambio de reglas de la SEC, dijo una persona familiarizada con el asunto.
La medida de la SEC es parte de un esfuerzo regulatorio más amplio de autoridades estatales y federales para frenar el poder de los mayores gestores de fondos, que a menudo poseen hasta el 10 por ciento de la mayoría de las empresas de EE. UU. debido al tamaño de sus fondos de seguimiento de índices.
Hasta el 11 de febrero, la SEC dijo que los gestores de fondos que poseían más del 5 por ciento de una empresa no se consideraban “influenciando” el comportamiento corporativo cuando presionaban a las empresas sobre cuestiones que van desde la remuneración de ejecutivos hasta políticas ambientales. Por lo tanto, se les permitía presentar un formulario relativamente corto sobre sus tenencias, conocido como un 13-G, que solo es para “inversores pasivos”.
Bajo las nuevas reglas, los criterios que desencadenarían un envío más oneroso del formulario 13-D se han ampliado. Tradicionalmente, los envíos del 13-D han sido en su mayoría reservados para inversores activistas como fondos de cobertura o gestores de inversiones que buscan influir en el control.
La orientación complica la práctica común entre los grandes gestores de fondos de presionar a las empresas para que revelen riesgos climáticos, diversifiquen sus juntas directivas y tomen otras medidas que dicen que están en interés de los accionistas a largo plazo.
Aunque algunos de estos temas están estrechamente vinculados a las guerras culturales de EE. UU., las normas también socavan los esfuerzos para eliminar los planes de píldoras venenosas de las empresas y otras cuestiones de gobernanza corporativa rutinarias que tienen poco que ver con problemas ambientales y sociales.
El formulario 13-D requiere explicaciones detalladas sobre por qué y cómo un inversor adquirió su participación y su propósito para invertir. Los inversores activistas también enfrentan plazos más estrictos para presentar actualizaciones sobre compras o ventas de acciones ante la SEC.
Si bien “este es un cambio contrario al ESG”, dijo un abogado que asesora a grandes gestores, sus efectos secundarios abarcarían toda la industria de la inversión. “El efecto práctico de esto hará más difícil abordar temas de ESG y pondrá más presión sobre los gestores cuando piensen en cómo comprometerse tanto directa como informalmente”.
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BlackRock, que tiene más de $11 billones de activos bajo gestión, ha sido objeto de intensas presiones por parte de legisladores conservadores de EE. UU. por su influencia en la corporativa estadounidense, dada su importante participación en casi todas las grandes empresas cotizadas de EE. UU.
El cambio de la SEC se produjo en medio de una serie de acciones de la agencia para alejarse de las políticas de la administración de Biden. Fueron adoptadas mientras Paul Atkins, el nominado del presidente Donald Trump para presidir la SEC, espera confirmación del Senado.
BlackRock y la SEC declinaron hacer comentarios. No estaba claro de inmediato si los mayores rivales de BlackRock, Vanguard y State Street, también cancelaron reuniones.
Stefania Palma contribuyó con reportajes desde Washington
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