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Anglo American fue presionada por accionistas clave, incluido BlackRock, para extender las conversaciones con BHP sobre su propuesta de megafusión minera de £38.6 mil millones.
Los accionistas fueron cruciales para convencer al grupo FTSE 100 de comenzar negociaciones con su rival australiano, según personas familiarizadas con el tema. Esta semana, Anglo recibió una tercera propuesta que lo valoraba en £31.11 por acción, un nivel en la línea de “valor justo” para algunos accionistas.
Sin embargo, Anglo rechazó esta oferta “final” de BHP el miércoles, pero sorprendió al mercado al extender las conversaciones por otra semana, manteniendo vivas las esperanzas del acuerdo. BHP tiene hasta las 5 p.m. del miércoles para hacer una oferta formal o retirarse.
BlackRock, que posee un 9.6 por ciento de las acciones de Anglo, estuvo entre un grupo de inversores que alentaron negociaciones significativas con BHP, agregaron las personas cercanas a la situación.
Gran parte de la participación de BlackRock se mantiene a través de fondos pasivos que siguen un índice, pero el mayor gestor de activos del mundo tiene una gran influencia en el sector a través de Evy Hambro, su director de inversiones en recursos naturales y veterano de la industria minera. También posee un 6.9 por ciento de BHP.
BlackRock y Anglo se negaron a hacer comentarios.
Otros dos accionistas significativos, Ninety One y Sanlam Investments, dijeron al Financial Times que también respaldaron la decisión de extender las conversaciones, a pesar de las preocupaciones sobre una estructura de acuerdo que requiere que Anglo se desprendiera de sus participaciones en sus unidades sudafricanas de platino y mineral de hierro.
“Hemos abogado por lo que es mejor para los accionistas de Anglo y queríamos que al menos tuvieran una discusión con BHP”, dijo un accionista.
El inversor dijo que estaban interesados en que la empresa evaluara los méritos de la oferta de BHP en relación con la propuesta de Anglo de dividirse a sí misma.
Dawid Heyl, gestor de cartera en Ninety One, que posee un 1.8 por ciento de Anglo, dijo que “creemos que un acuerdo acordado sería un buen resultado, y parece que podría estar yendo en esa dirección”.
Agregó que £31 está “entrando en el rango del tipo de prima que se esperaría por un cambio de control en una empresa”.
La extensión del plazo, que coincide con las elecciones generales de Sudáfrica, marcó un punto de inflexión en los acontecimientos, con Anglo mostrando los primeros signos de disposición a participar.
Sin embargo, su equipo directivo, liderado por Duncan Wanblad, cree que sus propios planes de escindir cuatro unidades importantes crearán más valor que una adquisición.
La distancia entre las dos partes y las elecciones nacionales podrían significar que las negociaciones se extiendan nuevamente.
Las dos partes están tratando de acortar las estimaciones de los riesgos involucrados en realizar dos escisiones y un cambio de control en una de las empresas más emblemáticas de Sudáfrica.
Varios accionistas de Anglo aún se oponen al acuerdo. Old Mutual, que posee un 2.2 por ciento, no estaba convencida de que la oferta final contara con la prima decisiva necesaria para su respaldo.
“Todavía sufre el problema de que pase lo que pase, estás atado a una tasa fija esperando que desprendan a Kumba y Amplats, lo que podría llevar de 18 meses a dos años”, dice el analista de Old Mutual, Ian Woodley. “Al menos con el plan de Anglo, podrías obtener un valor para Anglo que, si el cobre se dispara como algunos piensan que podría, sería más justamente representativo.”
Woodley agrega que para lograr un acuerdo, “la pregunta es: ¿BHP estará dispuesta a modificar la estructura?”
La estructura necesita ser modificada o BHP debe pagar más, dicen las personas cercanas a Anglo.
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Pero personas familiarizadas con el pensamiento de BHP insisten en que no hay más margen de maniobra en la estructura o en el precio, solo estructuras más pequeñas y creativas para compartir mejor los riesgos.
Andrew Snowdowne, analista de acciones en Sanlam, que posee un 0.6 por ciento de Anglo, dijo que “creemos que se necesita permitir más para una prima de acuerdo”, mientras calificaba la decisión de extender las conversaciones de “prudente”.
La Corporación de Inversiones Públicas (PIC) de Sudáfrica, propiedad del gobierno, el segundo mayor accionista de Anglo, dijo el miércoles que cualquier acuerdo requeriría una “revisión significativa” para tener en cuenta “riesgos materiales” para los accionistas.