Los operadores de opciones están apostando en opciones más arriesgadas en todo el mercado de valores de EE. UU., apoyando un rally que ha surgido a raíz de la disminución de las preocupaciones electorales y las expectativas de un control republicano en Washington el próximo año.
Las operaciones alcistas abarcan una amplia variedad de activos, desde el fabricante de automóviles eléctricos Tesla hasta acciones de pequeña capitalización y bancos regionales. Juntos, han ayudado a impulsar la ganancia del S&P 500 del 3% desde la votación del 5 de noviembre.
“Hemos tenido este alivio de este gran riesgo”, dijo Garrett DeSimone, jefe de investigación cuantitativa en OptionMetrics. “Es simplemente general … tienes todo, con la excepción de los bonos, subiendo”.
Los operadores de opciones adoptaron una postura defensiva antes de las elecciones para proteger sus carteras de la posible volatilidad relacionada con las elecciones, incluida la preocupación por un resultado que podría ser demasiado reñido inmediatamente o impugnado.
Muchos ahora están cambiando a una postura alcista, cautelosos de no bajo rendimiento en un mercado que ha subido después de una victoria de Donald Trump y el control republicano de ambas cámaras del Congreso, que se había anticipado después de las elecciones y fue proyectado por Edison Research el miércoles. Se espera que el resultado dé a los republicanos mayor libertad para seguir su agenda económica, que incluye recortes de impuestos y regulaciones más laxas.
Los inversores están “en pánico por perseguir acciones en máximos históricos”, dijo Charlie McElligott, director gerente de estrategia multiactivos en Nomura, en una nota a principios de esta semana.
El volumen en opciones de compra diarias – que se benefician cuando las acciones suben – ha superado a las opciones de venta en una proporción de 1.5 a 1, en comparación con 1.3 a 1 durante el resto del año, según datos de Trade Alert.
El volumen neto de opciones de compra en opciones de acciones individuales aumentó notablemente en la mayoría de los grupos sectoriales después de las elecciones, según Deutsche Bank.
De manera más amplia, el panorama de volatilidad ha cambiado drásticamente, con el índice de volatilidad Cboe – una medida de la demanda de protección de cartera – cayendo a un mínimo de casi cuatro meses de 13.67.
“Lo que el mercado de volatilidad temía no se cumplió, por lo que toda esa preocupación excesiva salió del mercado”, dijo Michael Thompson, copropietario de la firma de inversiones boutique Little Harbor Advisors.
McElligott citó una demanda aumentada de opciones de compra en una variedad de nombres, incluidas las opciones en iShares Russell 2000 ETF ARK Innovation ETF, SPDR S&P Regional Banking ETF y VanEck Semiconductor ETF.
El cambio de la preocupación a la especulación alcista era visible en las opciones de Tesla, con inversores invirtiendo en opciones de compra a medida que las acciones se disparaban después de las elecciones en apuestas de que los estrechos vínculos entre el CEO Elon Musk y Trump podrían beneficiar al fabricante de vehículos eléctricos.
Tesla representó alrededor del 30% del total de opciones de acciones de EE. UU. negociadas en términos nominales el lunes, según datos de Nomura.
La prisa general de los inversores por opciones alcistas puede estar ayudando a impulsar el rally de los precios de las acciones, dijeron los analistas.
“Cuando estos inversores se lanzan a las opciones de compra … esta información se traslada a la acción y luego se ve el aumento en la acción en sí misma”, según DeSimone de OptionMetrics.
OPTIMISMO MODERADO
Por supuesto, el llamado trade de Trump podría tener giros y vueltas por delante, a medida que los detalles del cronograma e implementación de la agenda política republicana se vuelvan más claros. Los inversores también están cautelosos de que partes de la plataforma económica de Trump, como los recortes de impuestos y los aranceles, podrían avivar la inflación.
Algunas de esas preocupaciones se han reflejado en un reciente aumento en los rendimientos del Tesoro, lo que podría presentar un obstáculo para las acciones si continúa.
Las acciones cayeron el jueves después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que no había necesidad de apresurar los recortes de tasas de interés dada la fuerte economía. El efecto de las políticas de Trump en el crecimiento económico no se volverá claro hasta que se aprueben nuevas leyes o edictos administrativos, agregó.
Esa podría ser una razón por la que algunas medidas del entusiasmo de los inversores siguen lejos de los niveles eufóricos alcanzados en rallys de mercado pasados.
Por ejemplo, un indicador de sesgo del S&P 500 – que mide la demanda relativa de opciones de compra alcistas frente a opciones de venta bajistas – ha caído al 4%, desde un nivel del 7% justo antes de las elecciones, lo que indica que los inversores se han vuelto menos defensivos. Pero ha sido aún más bajo en varios momentos este año, incluido en mayo, cuando estaba en el 3%.
“Esto sugiere que los mercados mantienen cierto grado de precaución en lugar de mostrar completa complacencia”, dijo DeSimone.
(Reportaje de Saqib Iqbal Ahmed en Nueva York; Edición de Ira Iosebashvili y Matthew Lewis)