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Por Naomi Rovnick
LONDRES (Reuters) – El creciente malestar sobre el panorama económico de Estados Unidos y un mes estacionalmente débil para las acciones han creado otra tormenta perfecta de volatilidad en los mercados globales, dejando a los inversores en busca de protección y temiendo otra ronda de caos en las divisas.
Tras una rápida recuperación de los activos riesgosos como las acciones y los bonos de alto rendimiento de una caótica venta a principios de agosto, los traders han perdido su efímero optimismo de que los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos respaldarían el crecimiento.
En cambio, parecen estar anticipando los datos de empleo de Estados Unidos el viernes que podrían repetir el débil informe del mes pasado, con datos de manufactura débiles el martes que desencadenaron nuevas ventas.
El índice bursátil S&P 500 de Wall Street cayó más del 2% el martes, mientras que el amplio índice bursátil Topix de Japón se desplomó un 3,7% el miércoles en su mayor caída diaria desde la venta del mercado del 5 de agosto y las acciones europeas cayeron.
Mientras tanto, el índice VIX de volatilidad esperada en las acciones de Estados Unidos ha alcanzado un máximo de un mes, a medida que el comercio de divisas inestables amenazaba al dólar y otras monedas refugio.
“Los mercados estaban lidiando con una inflación incierta pero el crecimiento era resiliente”, dijo Florian Ielpo, jefe de macro en Lombard Odier. “Esa situación parece estar cambiando, la nueva incertidumbre es qué tan profunda será la desaceleración.”
REORGANIZACIÓN
El inestable comienzo de septiembre sigue a una venta global a principios de agosto, ya que un aumento de las tasas en Japón y los datos de empleo de Estados Unidos arruinaron populares carry trades apostando contra el yen.
Eco de los dolores de agosto, las acciones de tecnología altamente valoradas en las que los inversores se han agolpado están sufriendo. El peso pesado de IA Nvidia cayó un 9,5% el martes, la mayor caída de valor de mercado en un solo día para una empresa estadounidense. El grupo holandés de suministro de equipos semiconductores ASML Holdings cayó alrededor de un 5% el miércoles.
“Uno de los grandes riesgos es que tienes esta concentración del mercado, y basta que uno de esos nombre de tecnología sea volátil, para que afecte a todo el mercado”, dijo Justin Onuekwusi, CIO de la firma de inversión St. James’ Place.
La reorganización siguió a la inquietud de los inversores de que las acciones y los bonos habían comenzado septiembre con historias diferentes: los mercados de acciones habían cotizado beneficios robustos de las empresas, mientras que la deuda gubernamental se recuperaba anticipando recortes profundos de las tasas de interés de Estados Unidos y el riesgo de recesión.
“Debes decidir ahora si te gustan el crédito y los bonos o las acciones”, dijo Ielpo de Lombard Odier, quien agregó que había comprado bonos del gobierno en las últimas cuatro semanas.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos, en alrededor del 3,8%, han caído durante los últimos cuatro meses. Los rendimientos de los bonos alemanes se alejaron el miércoles aún más de los picos de un mes tocados el lunes.
Continua la historia
BCA Research recomendó vender acciones y comprar bonos.
“Asignamos altas probabilidades a un punto de inflexión hacia la recesión”, dijo en una nota a los clientes.
Se espera que la Reserva Federal recorte las tasas por primera vez desde 2020 el 18 de septiembre, con los mercados monetarios que ahora cotizan una probabilidad del 43% de una reducción de 50 puntos básicos en su tasa de fondos al 4.5%-4.75%.
Un índice amplio del rendimiento de los bonos corporativos de alto rendimiento también ha subido un 2,5% desde que cayó brevemente a principios de agosto.
El gestor de fondos de crédito de Ninety One Darpan Haran dijo que era cauteloso acerca de los bonos de alto rendimiento de Estados Unidos, emitidos por prestatarios cuyos perfiles financieros más débiles los hacen sensibles a los choques económicos.
“Los bonos de alto rendimiento de Estados Unidos son más propensos a una reevaluación debido a la valoración y los temores de recesión en Estados Unidos”, dijo.
NERVIOS DEL DÓLAR
Es probable que los refugios tradicionales de divisas no brillen en esta venta global, dijeron los analistas, debido a la incertidumbre sobre si el dólar mantendría su atractivo habitual cuando los activos riesgosos caen o sufrirá en su lugar porque los traders creen que una recesión en Estados Unidos está en el horizonte.
Los especuladores a corto plazo tienen una apuesta de aproximadamente $9 mil millones de que el dólar caerá frente a otras monedas importantes, una posición que podría provocar más fluctuaciones en el mercado de divisas si resulta ser falsa, o debilitar aún más las acciones de Estados Unidos si es precisa.
Los fondos CTA de seguimiento de tendencias, actores clave en la venta del mercado de agosto, han construido grandes apuestas de que el dólar se debilitará, dijo Alex Jekov, jefe de Estrategia G10 FX de BNP Paribas.
Si los datos de empleo de Estados Unidos esta semana salen fuertes, el dólar podría fortalecerse, provocando salidas rápidas de esas posiciones cortas y golpeando a las monedas que los especuladores prefieren actualmente, como la libra esterlina.
Un índice de volatilidad de divisas está volviendo hacia los picos alcanzados a principios de agosto.
El estratega jefe de FX de Societe Generale Kit Juckes dijo que a largo plazo, el dólar y las acciones de Estados Unidos podrían arrastrarse mutuamente a la baja debido a la gran cantidad de fondos que ahora han fluído en las acciones de Wall Street desde el extranjero, sin cobertura de divisas.
“El riesgo para el dólar es que la gente realmente no solo deje el dólar, sino que también salga de las acciones de Estados Unidos”, dijo.
(Reporte de Naomi Rovnick; reporte adicional de Amanda Cooper y Dhara Ranasinghe; Edición de Dhara Ranasinghe y Emelia Sithole-Matarise)
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