Inversores sacaron sus libros de estrategias de la guerra comercial el martes, confiando en que sus carteras estaban mejor preparadas para Donald Trump esta vez después de que el presidente electo de EE. UU. se dirigiera a las redes sociales y prometiera nuevos aranceles a México, Canadá y China.
La memoria muscular, formada a lo largo de años de fluctuaciones en respuesta a los tweets y amenazas de Trump en su primer mandato, envió al dólar disparado y al peso, al dólar canadiense y al yuan hundiéndose en cuestión de momentos tras sus publicaciones en la aplicación Truth Social sobre aranceles que implementaría desde el primer día de su presidencia.
Sin embargo, a medida que los operadores respiraban, no vieron mucho en los anuncios de Trump que cambiaran las expectativas sobre sus políticas o su fanfarronería, incluido un estilo de negociación que los inversores sienten que están mejor preparados para navegar que hace ocho años.
“Los titulares de aranceles del 25% … aún no son políticas, pero son una buena indicación de que bajo una presidencia de Trump ya no tolerarán la reubicación de la fabricación de exportación de China a los socios del T-MEC por empresas chinas”, dijo George Boubouras, jefe de investigación de K2 Asset Management.
Trump, quien asume el cargo el 20 de enero, dijo que impondría de inmediato aranceles del 25% a las importaciones de Canadá y México hasta que detuvieran el tráfico de drogas y migrantes cruzando la frontera. Prometió un arancel adicional del 10% a los productos chinos, que también vinculó a las drogas, en particular, al fentanilo.
El dólar subió más del 2% frente al peso mexicano y alrededor del 1,4% frente al dólar canadiense, antes de estabilizarse alrededor del 1% más alto en cada caso.
El dólar alcanzó un máximo de cuatro meses frente al yuan chino, aunque los índices bursátiles en Hong Kong y China se mantuvieron en su mayoría estables, ya que los inversores interpretaron la vinculación de Trump de los aranceles con el tráfico de drogas como un refuerzo de las expectativas de que estaba abriendo una negociación. [.HK]
“China ya tiene una plantilla para lidiar con aranceles en referencia a Trump 1.0”, dijo Simon Yu, vicegerente general de Panyao Asset Management en Shanghái.
“Respecto a otros endurecimientos, como las sanciones relacionadas con la tecnología, China puede acelerar el proceso de autosuficiencia y sustitución de importaciones.”
China dijo que había informado a EE. UU. sobre los avances en la aplicación de la ley antidrogas y que “nadie ganará una guerra comercial o una guerra arancelaria”.
Despertar temporal
El golpe de aranceles a México pareció sorprender más a los mercados y estuvo detrás de las ventas en fabricantes de automóviles y otras industrias en Asia que tienen plantas en el vecino del sur de Estados Unidos.
La propuesta de Trump parece violar los términos del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá sobre comercio.
Las acciones de Honda, que envía el 80% de su producción en México a EE. UU., cayeron más del 2% a un mínimo de 4 1/2 meses, mientras que las acciones de otras compañías automotrices y de componentes también cayeron.
La historia continúa
El mayor fabricante de electrónicos por contrato del mundo, Foxconn, que está construyendo una fábrica de servidores en México con Nvidia, vio la mayor caída de su precio de las acciones en un solo día en dos meses, aunque las expectativas de negociaciones limitaron las ventas.
“Cualquier acuerdo finalizado podría ser bastante diferente a las posiciones iniciales”, dijo Robert St Clair, jefe de estrategia de inversión en Fullerton Fund Management en Singapur, que es positivo tanto en los mercados de valores de EE. UU. como en China.
“El presidente Trump está en contra de la inflación y busca mejorar la competitividad y el crecimiento de la manufactura en EE. UU. Estos objetivos dictan que los aranceles a las importaciones en EE. UU. no pueden ser demasiado generalizados ni demasiado extremos.”
Por supuesto, los recordatorios de la imprevisibilidad de Trump y su estilo de negociación a través de los medios de comunicación agregaron una nueva fuente de volatilidad de fondo e inquietud en los mercados financieros, aunque los inversores pueden sentir que no hay mucho que puedan hacer al respecto más allá de cubrir las divisas.
“No hay operaciones obvias, pero hay mucho riesgo en los titulares en los próximos meses en la antesala de la toma de posesión de Trump”, dijo Jon Withaar, quien gestiona un fondo de cobertura de situaciones especiales de Asia en Pictet Asset Management.
“Estos comentarios en redes sociales crean mucha nerviosidad sobre lo que vendrá después.”
En cierto sentido, esto ya está reflejado en el precio, ya que la volatilidad de las divisas y la volatilidad implícita en opciones han estado aumentando durante unos meses y los operadores solo necesitan recurrir a sus recuerdos de algunos años atrás para recordar las jugadas.
“Se siente como si acabáramos de experimentar un salto en el tiempo de regreso a 2016”, dijo Jason Wong, estratega de BNZ en Wellington, Nueva Zelanda.
“El mercado va a estar nervioso … pero así es como él opera.”
(Reporte de Tom Westbrook y Ankur Banerjee en Singapur; Reporte adicional de Brigid Riley en Tokio, Summer Zhen en Hong Kong y la Sala de Noticias de Reuters en Shanghái; Edición de Edmund Klamann)