Por Marcela Ayres
BRASILIA (Reuters) – Después de meses de discordia, las relaciones entre el presidente Luiz Inacio Lula da Silva y el banco central de Brasil parecen estar listas para una era de dulzura y luz, lo que preocupa a algunos inversionistas.
Gabriel Galipolo, de 42 años, asumirá la dirección del banco el miércoles. El ex subsecretario de Finanzas se ha ganado una reputación por sus opiniones económicas que a veces se alejan del abrazo de su predecesor a los mercados libres, pero que calientan los corazones de los políticos de izquierda.
Si bien esto debería ayudar a silenciar meses de críticas de un presidente exasperado con las altas tasas de interés, puede poner a prueba la nueva independencia formal de esa institución, según seis de sus ex directores que hablaron con Reuters.
Galipolo asume el cargo de gobernador del banco central en reemplazo de Roberto Campos Neto, nombrado por el ex presidente Jair Bolsonaro, en la primera transición desde una ley de 2021 que requería que los jefes de Estado esperaran dos años antes de nombrar a su propio jefe de banco central, en un movimiento diseñado para impulsar la autonomía del banco.
La transición será examinada después de la frustración con los planes de gasto del gobierno que desencadenaron un colapso en el mercado, enviando el riesgo país de Brasil disparándose y su moneda a mínimos históricos.
El banco central declinó una solicitud de comentario de Galipolo, quien actualmente se desempeña como uno de sus directores de política.
Galipolo y Campos Neto han minimizado sus diferencias y prometido continuidad en una conferencia de prensa conjunta el 19 de diciembre.
Ahora liderando el país en su tercer mandato no consecutivo, Lula elogió a Galipolo en un video en redes sociales el 20 de diciembre, prometiendo disciplina fiscal y una postura de no intervención hacia el banco central.
Sin embargo, persisten las preocupaciones sobre un cambio en la política monetaria, que se remontan a una decisión dividida en mayo cuando Galipolo y otros tres designados por Lula votaron por un recorte de tasas más grande que la mayoría designada por Bolsonaro. A partir de enero, los elegidos por Lula ocuparán siete de los nueve asientos en el comité de política monetaria del banco central, o Copom.
Las cinco decisiones de tasas del banco central desde mayo han sido unánimes, incluido el aumento de 100 puntos básicos de diciembre que vino con una sorprendente orientación de política de aumentos planeados del mismo tamaño en enero y marzo de 2025.
A pesar del frente unido y del discurso hawkish de Galipolo, que ha prometido independencia respecto a Lula, algunos economistas dicen que el mercado no está convencido.
“La orientación futura se emitió precisamente porque hay preocupaciones”, dijo el ex director del banco central Alexandre Schwartsman, designado durante el primer mandato de Lula en 2003. “Es un síntoma, un reconocimiento de que hay serias dudas sobre cómo se comportará (Galipolo), si será verdaderamente independiente o no”.
“Veremos el verdadero resultado después de marzo,” añadió. “Hasta entonces, los fantasmas del Copom pasado influirán.”
SOMBRA ALARGADA
Uno de esos fantasmas es el de Alexandre Tombini, el último gobernador del banco central designado por el Partido de los Trabajadores de izquierda de Lula. Durante su mandato a finales de 2012, el Copom redujo las tasas y las mantuvo en un nivel récord a pesar de que la inflación se disparaba por encima del objetivo oficial.
Muchos economistas criticaron a Tombini por ceder a la presión de la entonces presidenta Dilma Rousseff para mantener bajos los costos de endeudamiento, lo que añadió desequilibrios en la economía de Brasil que eventualmente llevaron al país a su peor recesión en décadas.
Los aliados de Lula en cambio citan su relación con Henrique Meirelles, a quien designó para dirigir el banco central durante sus dos primeros mandatos de 2003 a 2010, cuando políticas monetarias agresivas abrieron camino a un robusto boom económico.
Meirelles dijo a Reuters que confiaba en que Lula respetaría la independencia del banco central como lo hizo en sus mandatos anteriores.
“Si es bueno para el país, es bueno para el gobierno. Mientras Lula confíe en esto, es probable que las relaciones se vuelvan menos tensas,” dijo Meirelles en una entrevista telefónica, añadiendo que la mayor preocupación de los inversores es la creciente deuda pública de Brasil.
El Tesoro de Brasil prevé que la deuda bruta del país habrá subido 10 puntos porcentuales durante el mandato de Lula, llegando al 81.7% del PIB en 2026, considerado excepcionalmente alto entre los pares de mercados emergentes.
Con menos de dos años antes de las próximas elecciones, los asesores dicen que Lula ha estado especialmente impaciente por los obstáculos al crecimiento económico, incluidas las altas tasas de interés.
Las relaciones con Campos Neto también se agriaron desde el principio después de que el presidente del banco central votara en las elecciones de 2022 vistiendo una camiseta de fútbol preferida por los seguidores de Bolsonaro. Agravando la situación, asistió a una cena en su honor en junio organizada por el gobernador de Sao Paulo, Tarcisio de Freitas, visto como uno de los competidores más fuertes de Lula en 2026.
Campos Neto ha dicho que los funcionarios del banco central pueden estar cerca de actores políticos manteniendo su independencia.
Dejando de lado la relación de Lula con Campos Neto, algunos dicen que su relación personal con Galipolo, a quien ha llamado un “regalo” y “un chico de oro”, puede haberse inclinado demasiado en la otra dirección.
Galipolo acompañó a Lula a reuniones bilaterales con jefes de estado extranjeros en Río de Janeiro durante una cumbre del Grupo de los 20 principales economías en noviembre y se unió al ministro de Finanzas Fernando Haddad para reuniones en Washington el mes anterior, eventos de los cuales Campos Neto notablemente estuvo ausente.
Aun así, los legisladores de la oposición han elogiado las calificaciones de Galipolo y un comité del Senado aprobó por unanimidad su nominación.
Con un crecimiento económico en torno al 3.5% en 2024 y un desempleo en mínimos históricos, la política monetaria restrictiva ha enfrentado una oposición pública limitada. Sin embargo, ex funcionarios del banco central creen que el verdadero desafío para Galipolo llegará cuando el banco central necesite mantener su posición a medida que la economía se enfríe y el desempleo aumente, un tema más sensible para un gobierno de izquierda.
(Reporte de Marcela Ayres en Brasilia; Edición de Brad Haynes, Christian Plumb y Matthew Lewis)