Mientras que el líder en inteligencia artificial Nvidia (NASDAQ:NVDA) reportó ganancias estelares en el primer trimestre, el fabricante de procesadores y tarjetas gráficas Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) tuvo un rendimiento relativamente inferior, cumpliendo solo con las expectativas. Esto llevó a una disminución en el precio de las acciones después de las ganancias. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que NVDA está algunos trimestres por delante de AMD. AMD está mostrando un crecimiento impresionante en sus ingresos impulsados por inteligencia artificial en el centro de datos, lo cual en última instancia se traducirá en márgenes y ganancias. Por lo tanto, soy optimista sobre las acciones de AMD.
Las Ganancias Discretas de AMD en el Primer Trimestre No Lograron Impresionar a los Inversores
El 30 de abril, AMD reportó un EPS del primer trimestre de $0.62, en línea con las estimaciones de los analistas. La cifra fue apenas un 3.33% más alta que el EPS del primer trimestre del año fiscal 2023 de $0.60. Los ingresos del primer trimestre crecieron un 2.2% interanual a $5.47 mil millones, también aproximadamente en línea con las estimaciones de consenso. Los sólidos ingresos del segmento de centros de datos compensaron en cierta medida la debilidad en los segmentos de integrados y juegos, pero en general, los resultados del primer trimestre fueron mediocres.
Criticamente, el crecimiento de los ingresos de centros de datos continuó impresionando, aumentando un impresionante 80% interanual durante el trimestre, impulsado por el lanzamiento de sus últimos aceleradores de inteligencia artificial MI300, procesadores Ryzen y EPYC. Sin embargo, decepcionantemente, los ingresos de juegos cayeron un 48% interanual debido a una disminución en las ventas de chips de juegos. Además, los márgenes brutos y operativos ajustados fueron poco inspiradores, situándose en 52% (78.4% para Nvidia) y 21%, respectivamente.
A continuación, la guía de ingresos de AMD cumplió con las expectativas del mercado. Para el segundo trimestre, se espera que los ingresos totales estén alrededor de $5.7 mil millones (+/- $300 millones). De manera positiva, la dirección aumentó las expectativas de ventas de GPU para centros de datos, las cuales ahora se espera que alcancen los $4 mil millones frente a los $3.5 mil millones previamente previstos. Se estima que el margen bruto ajustado de la empresa sea de aproximadamente 53%.
El Plan de Productos de Inteligencia Artificial de AMD Presenta un Fuerte Potencial de Crecimiento
Una impresión relativamente decepcionante del primer trimestre y los temores de una disminución en la demanda de inteligencia artificial han llevado a un descenso del 28% en las acciones de AMD desde su máximo histórico de $227 en marzo de 2024 a alrededor de $164 actualmente.
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que AMD es el competidor más cercano de NVDA. Es bien sabido que las GPU de AMD son una alternativa más economica a las GPU de NVDA. Dada la clara brecha entre la demanda y la oferta debido a la capacidad limitada de fabricación, el aumento en la popularidad de la inteligencia artificial crea una oportunidad para que los chips de AMD llenen ese vacío.
Por ejemplo, Microsoft (NASDAQ:MSFT) anunció recientemente que sus clientes de computación en la nube que utilizan Azure pueden optar por los chips MI300 de AMD junto con las GPU H100 de NVDA. Esto les dará a los clientes una alternativa en caso de limitaciones generales de suministro o limitaciones presupuestarias individuales de los clientes. Es notable que el acelerador MI300 de AMD, que compite con los chips H100 de NVDA, cuesta un 33% menos.
Mientras que Nvidia lidera actualmente en los mercados de inteligencia artificial y GPU con más del 80% de participación de mercado, la estructura de precios competitivos y las mejoras en rendimiento de AMD podrían ayudarle a ganar cuota de mercado con el tiempo. Es importante destacar que el acelerador MI300 es considerado como el producto de lanzamiento más rápido en la historia de AMD. Lanzado hace apenas dos trimestres, ya ha superado el hito de ventas de $1 mil millones.
No es de extrañar, entonces, que la dirección de AMD haya estado aumentando consistentemente las expectativas de ventas de MI300 durante los últimos tres trimestres. Existe una fuerte probabilidad de que la tendencia de aumento de las ventas continúe en los próximos trimestres también.
Es importante tener en cuenta que AMD tiene una mayor variedad de ofertas en comparación con NVDA. Mientras que NVDA es conocido por sus potentes GPU para centros de datos, AMD atiende a una gama más amplia que incluye CPUs para PCs y GPUs para la industria de juegos. Durante la COVID-19, el mercado de PCs experimentó una demanda creciente. Ahora, es el momento nuevamente para que los usuarios se trasladen a nuevas PC con tecnología mejorada. AMD es un proveedor clave para el mercado de PC de alta gama y se beneficiará del aumento de la demanda de PCs.
Además, tanto NVDA como AMD continúan presentando sus productos más nuevos, incluidos aceleradores y procesadores. Mientras que AMD lanzó sus aceleradores MI300 en diciembre de 2023, NVDA lanzó sus GPU Blackwell en marzo de 2024.
En respuesta al ritmo de innovación de NVDA, la CEO de AMD, Lisa Su, también anunció un ritmo anual de nuevos lanzamientos de productos en la feria Computex celebrada el 2 de junio. El plan de productos lucía impresionante con nuevos lanzamientos año tras año esperados para sumar incrementalmente a los ingresos y ganancias.
Es importante destacar que AMD ha llevado a cabo adquisiciones de manera constante para mejorar sus ofertas de centros de datos. Por ejemplo, adquirió Xilinx en febrero de 2022 y Pensando Systems en mayo de 2022. Además, las adquisiciones aún no se han integrado a su máximo potencial y se espera que generen una oportunidad de venta cruzada de $10 mil millones, según la dirección. Con sus adquisiciones, su mercado totalizable sigue creciendo, habiendo aumentado a $300 mil millones actualmente desde solo un poco menos de $80 mil millones en el año fiscal 2020.
La Valoración de AMD No Es Barata pero Sigue Siendo Razonable
Sorprendentemente, AMD está cotizando a un múltiplo de P/E adelantado alto (47x), ligeramente más alto que el prodigio de IA Nvidia, que cotiza a un P/E adelantado de 45x. ¿Cuál podría ser la razón de la alta valoración de AMD a pesar de quedar atrás de los inspiradores resultados de NVDA? La respuesta es clara: AMD probablemente seguirá los pasos de NVDA en los próximos años, ya que su historia de crecimiento en IA recién está comenzando.
Ahora, consideremos si vale la pena comprar acciones de AMD en los niveles actuales. Los analistas de Wall Street esperan que el EPS de AMD sea aproximadamente de $5.59 en el año fiscal 2025 (con expectativas de alrededor de $6.50 en el año fiscal 2026). Si AMD mantiene el mismo múltiplo de P/E adelantado de 47x para entonces, su precio de las acciones estará cerca de los $275, o un 68% más alto que el precio actual.
Expresándolo de otra manera, las acciones de AMD se están negociando a un P/E de 28x su estimación de EPS para el año fiscal 2025, lo que implica un descuento del 35% respecto a su promedio histórico de 43x en los últimos cinco años.
Por lo tanto, tiene sentido considerar comprar acciones de AMD en los niveles actuales, dadas las sólidas fundamentos de crecimiento en el espacio de la IA.
¿Es una Compra las Acciones de Advanced Micro Devices, Según los Analistas?
El sentimiento entre los analistas de Wall Street es decididamente positivo con respecto a las acciones de Advanced Micro Devices. Las acciones cuentan con una calificación de consenso de Compra Fuerte, con 28 recomendaciones de Compra y siete de Mantener. El precio promedio objetivo de las acciones de AMD de $191.03 implica un potencial alcista del 16.6% desde los niveles actuales.
Conclusión: Considera AMD por el Potencial a Largo Plazo en IA
Existe una clara demanda de IA en una amplia gama de industrias a medida que las empresas buscan construir su propia infraestructura de centros de datos. Esto implica que el fuerte crecimiento en las ventas de chips de IA, GPU y CPU continuará por al menos algunos años. Los avances de AMD en IA y soluciones de centros de datos posicionan a la empresa favorablemente para el crecimiento futuro, y su estructura de precios competitivos ayudará a ganar cuota de mercado con el tiempo.
Además, AMD tiene una sólida presencia en el mercado de IA para PCs y probablemente seguirá ganando cuota de mercado. El próximo ciclo de actualización de PCs con PCs habilitados para IA agregarán ventas y crecimiento de márgenes para AMD en los próximos trimestres. Dada mi postura optimista, considero que la debilidad actual del precio de las acciones es una oportunidad de compra.
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