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Yichiro Chino/Getty Images
La temporada de ganancias del segundo trimestre podría desencadenar la corrección más dolorosa en las acciones desde 2022, según NDR.
La firma de investigación advirtió sobre un cambio de crecimiento acelerado a desacelerado a medida que avanzamos hacia 2025.
“Otro alto índice de aciertos puede ser necesario para justificar la subida”, dijeron los analistas.
La temporada de ganancias ha comenzado oficialmente esta semana, y podría traer la corrección más dolorosa en los precios de las acciones desde el mercado bajista de 2022.
Esto, según Ned Davis Research, ofreció un adelanto de lo que más importará durante la avalancha de resultados de ganancias del segundo trimestre en las próximas semanas.
“El mayor riesgo podría ser un cambio de crecimiento anual acelerado a desacelerado hacia finales de 2024 e inicios de 2025”, dijo el estratega de NDR, Ed Clissold, en una nota del jueves.
Esto significa que, por más sólidos que puedan ser los resultados de ganancias en este trimestre, el éxito futuro del mercado de valores dependerá en gran medida de las perspectivas de las empresas para la segunda mitad del año.
Esto es lo que los inversores deben tener en cuenta durante la temporada de ganancias del segundo trimestre, según NDR.
Estimaciones de crecimiento para la segunda mitad del año
El trayecto típico de las estimaciones de crecimiento de las ganancias de Wall Street es que al principio del año suelen ser demasiado optimistas, para luego ir siendo revisadas a la baja hacia fin de año.
Por lo tanto, no se trata de si los analistas recortarán sus estimaciones de crecimiento de ganancias para la segunda mitad del año, sino más bien en qué medida lo harán.
“El año pasado, la tasa de crecimiento fue revisada a la baja en 4.8 puntos porcentuales, mucho menos que el promedio a largo plazo de 8.1%. Es una de las razones por las que el S&P 500 se disparó un 24.2%. Hasta el momento en 2024, el consenso sólo ha sido revisado a la baja en 1.3 puntos porcentuales, nuevamente una de las razones para la ganancia del 18.1% hasta la fecha”, dijo Clissold.
Las proyecciones actuales de los analistas sugieren un crecimiento de las ganancias del S&P 500 del 5.7% en el segundo trimestre, del 19.2% en el tercer trimestre y del 19.6% en el cuarto trimestre.
Y esas estimaciones optimistas de crecimiento podrían terminar siendo la causa del fracaso del mercado de valores, especialmente considerando las expectativas de una desaceleración en la tasa de crecimiento de la economía de EE. UU. durante la segunda mitad de este año.
Aciertos de consenso en las ganancias
Desde el inicio del actual mercado alcista de 18 meses, al menos el 78% de las empresas del S&P 500 han superado las estimaciones de consenso, lo cual es históricamente alto.
Esa tendencia de amplitud en los aciertos de ganancias de las empresas tendrá que continuar si se pretende postergar más adelante la próxima corrección inevitable en el mercado de valores.
“Podría ser necesaria otra alta tasa de aciertos para justificar la subida”, dijo Clissold. “Los equipos directivos han reducido la tasa de crecimiento anual en Q2 al 5.7% desde el 7.0% a fines de mayo. La barra bajada hace que una alta tasa de aciertos sea más alcanzable”.
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Crecimiento acelerado
“El concepto de que el crecimiento de las ganancias es bueno para las acciones parece intuitivo. Es verdad, pero con un importante matiz. Los inversores miran hacia el futuro, y a menudo ven un crecimiento de las ganancias bastante fuerte como insostenible”, dijo Clissold.
Con el crecimiento de las ganancias disparándose en los últimos trimestres, la sostenibilidad de esa tasa de crecimiento sigue siendo una pregunta clave para los inversores, ya que el crecimiento desacelerado rara vez es recompensado con precios más altos de las acciones.
“Las ganancias se encuentran en la fase de aceleración rápida, y las estimaciones de consenso indican que se mantendrán allí hasta el tercer trimestre. Durante la temporada de ganancias del segundo trimestre, observe si la esperada aceleración de las ganancias anuales por acción se materializa y obtenga orientación sobre cuánto tiempo puede durar”, dijo Clissold.
Las 7 acciones magníficas
Desde el inicio de este mercado alcista, gran parte del crecimiento de las ganancias del S&P 500 ha sido impulsado por un puñado de megaempresas tecnológicas como Nvidia, Amazon y Meta Platforms.
“Cinco de las siete crecieron al menos un 20% en comparación con el primer trimestre de 2023, y tres crecieron al menos un 100%”, dijo Clissold sobre el crecimiento de las ganancias de las megaempresas tecnológicas.
Por más sólido que haya sido ese crecimiento, establece una barra alta para que estas empresas continúen publicando un crecimiento lo suficientemente rápido que impresione a los inversores.
“El obstáculo es alto. El consenso indica que cinco miembros de las 7 magníficas tendrán tasas de crecimiento más lentas en el segundo trimestre que en el primero. Incluso los aciertos sólidos pueden no ser suficientes para que las tasas de crecimiento de las magníficas 7 continúen acelerándose”, dijo Clissold.
Las otras 493 acciones
Para que el mercado alcista continúe, las otras 493 acciones del S&P 500 deben empezar a hacer su parte en términos de crecimiento de ganancias, y esta temporada de ganancias podría ser el trimestre en que finalmente suceda.
Se espera que las 493 empresas crezcan las ganancias en un 1.1% en el segundo trimestre, en comparación con las expectativas de una caída del 5.7% en el primer trimestre. Estas empresas finalmente publicaron un crecimiento de las ganancias del 0.3% en el primer trimestre.
“Los analistas están apostando a que las 7 magníficas seguirán impulsando el crecimiento de las ganancias, pero que el resto del mercado participe más. La barra está notablemente más baja fuera de los favoritos de gran capitalización”, dijo Clissold.
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