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El mercado bursátil en China ha experimentado un aumento después de que el gobierno delineara planes para impulsar la economía, lo que ha llevado repentinamente a los fondos de cobertura y estrategas a realizar operaciones consideradas altamente contrarias hasta hace poco. El CSI 300, un índice de acciones negociadas en Shanghai y Shenzhen, se disparó más del 15% la semana pasada, su mejor semana desde 2008. A principios de este año, el CSI 300 cayó a mínimos de seis años. “No hay duda de que las acciones de empresas de calidad alcanzarán su punto más bajo mucho antes que los índices finales”, escribió un equipo liderado por la estratega principal de acciones de China de JPMorgan, Wendy Liu, en un informe el viernes. Hasta que las medidas del gobierno se materialicen, los estrategas de inversión están recomendando algunas acciones sobrevendidas en China. JPMorgan destacó tres selecciones de acciones para un potencial al alza a corto plazo: la empresa cervecera Tsingtao cotizada en Shanghai, el minorista Miniso cotizado en EE. UU. y la empresa de maquinaria Zhejiang Dingli, también cotizada en Shanghai. “Nuestro enfoque aquí y en los próximos trimestres estará en encontrar empresas de calidad que cotizan a valoraciones poco exigentes”, dijo el informe. Añadiendo exposición Esta nueva entusiasmo fue contagioso. “Creemos que es un buen momento para volver a invertir en China”, dijo Rupal Agarwal, directora de estrategia cuantitativa de Asia en Bernstein, en un comunicado el viernes. “Esperaríamos ver signos claros de inflexión en la propiedad/sentimiento del consumidor y el crecimiento de las ganancias para ser más positivos a medio plazo”, dijo. “Por el momento, creemos que tácticamente, el rally tiene cuerda”. Dos acciones que los analistas de Bernstein encontraron con un impulso de ganancias de triple dígito en seis meses son la operadora de clases extracurriculares Tal Education cotizada en EE. UU. y Seres cotizada en Shanghai, que fabrica autos para la marca Aito EV desarrollada con Huawei. Las acciones aparecieron en una pantalla que buscaba beneficiarios de la demanda doméstica, limitada a empresas que cotizan al menos un 20% por debajo de los niveles más altos alcanzados en mayo y con previsiones de ganancias positivas a 12 meses. El multimillonario del fondo de cobertura de EE. UU., David Tepper, dijo el jueves en el programa “Squawk Box” de CNBC que compró más acciones chinas después del cambio en la política de China. Preguntado sobre el posible impacto de los aranceles estadounidenses, que el expresidente Donald Trump prometió extender si fuera elegido en noviembre, Tepper dijo que le daba igual. En su lugar, Tepper enfatizó cómo la última política de Beijing se centra en el “estímulo interno”, y dijo que las acciones chinas son más baratas que las de EE. UU. “Estamos hablando de múltiplos de P/E de un solo dígito con tasas de crecimiento de dos dígitos para las grandes acciones que se negocian aquí”, dijo Tepper. Eso es en comparación con “sabes, los más de 20 en el S&P”. Cambio de sentimiento El sentimiento hacia las acciones chinas cambió después de que el gobernador del Banco Popular de China (PBOC) Pan Gongsheng anunciara recortes de tasas en una rara conferencia de prensa celebrada junto al jefe de regulación de valores y otros funcionarios. El presidente chino, Xi Jinping, lideró luego una reunión de alto nivel que confirmó esos movimientos políticos. Los líderes también pidieron detener la caída del mercado inmobiliario y fortalecer la política fiscal y monetaria. En reacción a las perspectivas mejoradas, los operadores a corto plazo han comprado acciones chinas durante ocho días seguidos, dijo Scott Rubner, director gerente de mercados globales y especialista táctico en Goldman Sachs, en una nota de negociación del jueves. “Los Mercados Emergentes se han convertido rápidamente en una operación favorita después de las elecciones de EE. UU. para noviembre y diciembre”, dijo Rubner, señalando: “He tenido más llamadas de Zoom sobre China en las últimas 48 horas que en todo 2024”. Los fondos mutuos globales en conjunto asignaron un 5,1% de sus carteras a acciones chinas a finales de agosto, cerca de los niveles más bajos de la última década, mientras que los fondos de cobertura estaban en un mínimo de cinco años de menos del 7%, según datos recopilados por Goldman. Esa asignación de fondos de cobertura aumentó al 7,3% el martes, que vio las mayores compras de un solo día por parte de fondos de cobertura desde marzo de 2021, dijo Rubner. El renovado interés en las acciones chinas llega después de que las instituciones redujeran su exposición allí debido a las perspectivas de crecimiento lentas, problemas de deuda crecientes y una alarmante caída en el mercado inmobiliario. Algunos inversores internacionales también se han mantenido al margen debido a las preocupaciones sobre las tensiones entre EE. UU. y China. Por supuesto, pocos están apostando por un rally ininterrumpido desde aquí, especialmente porque China no ha formalizado los detalles de la política fiscal. Las empresas chinas cotizan principalmente en EE. UU., Hong Kong y el continente. Los inversores minoristas representan la mayoría de la actividad comercial en las acciones chinas del continente, también conocidas como acciones A. “El sentimiento comercial siempre ha sido afectado por las políticas y ha fluctuado mucho”, dijo Li Dongfang, un bloguero financiero con sede en Beijing, en chino, traducido por CNBC. Él compró algunas acciones A y fondos cotizados en Hong Kong, y es optimista sobre las acciones de licores, vehículos de energía nueva y fotovoltaicas. “El mercado de acciones A siempre ha tenido un fondo de mercado después de que la política comienza a ser favorable”, dijo Li, y señaló que espera que tome tiempo para que el mercado se consolide después de las últimas ganancias que siguieron a pérdidas anteriores. Los anuncios de políticas del PBOC apoyan flujos adicionales hacia el mercado de acciones, permitiendo que los fondos cotizados en bolsa se utilicen como garantía para préstamos institucionales y permitiendo que los accionistas importantes pidan prestado a los bancos para recompras de acciones, dijo Li. “La presión corta continua probablemente alimentó aún más el sólido rendimiento del mercado [el viernes], con propiedades, bienes de consumo básico y bienes discrecionales para el consumidor destacándose en el mercado de HK, y propiedades, bienes de consumo básico y financieras destacándose en el mercado de acciones A”, dijo JPMorgan. Las bolsas de valores del continente chino cerrarán del 1 al 7 de octubre por un feriado, que este año conmemora el 75 aniversario de la República Popular de China. —CNBC’s Michael Bloom contribuyó a este informe.
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