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Intel (INTC) se ha encontrado en un mundo de problemas en 2024 después de años de fracasos en innovación que lo dejaron significativamente rezagado respecto a sus competidores. Han ocurrido muchas cosas en los últimos meses, y hay muchos más desarrollos posibles antes de que termine el año. Curiosamente, los analistas aún ven que la empresa se recupera hasta el punto de que la acción se vuelve bastante asequible en comparación con sus competidores en los próximos años. A pesar de esto, me preocupa que la empresa tenga dificultades para ponerse al día, y como tal, mantengo una postura neutral con respecto a INTC.
¿Qué Sucedió en Intel?
Intel sigue siendo una gigante global de chips, con operaciones tanto en el diseño como en la fabricación de conjuntos de chips. Sin embargo, la caída desde su posición dominante en la industria de semiconductores es evidente, y se puede atribuir a una variedad de factores que se han desarrollado en la última década. Esas presiones continúan, y por ello tengo una calificación neutral sobre la acción.
La lucha de la empresa por mantener su ventaja tecnológica comenzó alrededor de 2015 cuando simplemente dejó de innovar tan rápido como sus competidores. A medida que los ciclos de innovación no entregaban mejoras materiales y otras empresas se trasladaban a procesos de fabricación de chips más pequeños y eficientes, Intel seguía obteniendo ganancias al producir sus chips menos avanzados en masa.
Esta falta de innovación eventualmente alcanzó a Intel. La dependencia de la empresa de su arquitectura x86 también la dejó vulnerable a medida que la industria se movía hacia diseños basados en ARM más eficientes energéticamente, especialmente en aplicaciones móviles y de inteligencia artificial (IA) emergentes. Las debilidades de Intel quedaron al descubierto durante la pandemia, ya que las interrupciones en la cadena de suministro y el aumento de la demanda de potencia de cálculo destacaron las limitaciones de fabricación de la empresa.
La Estrategia de Intel para Ponerse al Día
En respuesta a quedarse atrás, Intel trajo al CEO Pat Gelsinger en 2021 para liderar una estrategia de recuperación, que incluyó inversiones masivas en nuevas instalaciones de fabricación y un renovado enfoque en el liderazgo tecnológico.
Gelsinger comenzó anunciando su ambiciosa estrategia de “cinco nodos en cuatro años”, con el objetivo de recuperarse lo más rápido posible. Sin embargo, el camino hacia la recuperación ha sido desafiante, con Intel enfrentando una intensa competencia y una difícil tarea para recuperar la confianza de los clientes en su capacidad de entregar productos de vanguardia según lo programado.
Hasta la fecha, hay muy poca evidencia de que Intel se esté poniendo al día. Las dificultades de la empresa son particularmente evidentes en el negocio de Centros de Datos, donde se queda rezagada detrás de los competidores AMD (AMD) y Nvidia (NVDA). Los resultados del segundo trimestre de 2024 de Intel produjeron una disminución del 1% interanual en los ingresos; un fuerte contraste con sus competidores.
La historia continúa
¿Incluye el Futuro de Intel Desinversiones o una Adquisición?
Para abordar sus problemas financieros, Intel ha implementado un programa de reducción de costos de $10 mil millones y recientemente convirtió su negocio de fundición en una filial. Esta reestructuración tiene como objetivo impulsar una mayor transparencia, ahorro de costos y crecimiento, pero aún no me ha llevado a adoptar una visión optimista de la acción de Intel.
La acción subió con este anuncio en septiembre, y luego aún más con un acuerdo con Amazon (AMZN) Web Services para co-invertir en un semiconducto personalizado de IA. La empresa también recibió $3 mil millones de financiamiento del gobierno de EE. UU. para fabricar chips para el ejército.
Además, informes recientes sugieren que una inversión potencial de $5 mil millones de Apollo Global Management (APO) podría estar en el horizonte, y también ha habido informes de conversaciones con Qualcomm (QCOM) sobre una posible adquisición parcial o total.
Aunque la inversión de $5 mil millones puede sonar elevada, algunos analistas han sugerido que no sería más que una gota en el océano dado el capital necesario en el sector. Esto puede ser especialmente cierto para Intel, dada su desventaja tecnológica en comparación con competidores como TSMC.
Intel Parece Más Barato que Nvidia y AMD
A pesar de todos estos problemas, informes y turbulencias, Intel parece más barato que sus competidores Nvidia y AMD. Mientras que la acción de INTC cotiza a 91 veces las ganancias futuras, según los analistas el BPA mejorará significativamente en los próximos años. Como resultado, el ratio precio/beneficio estimado hacia adelante cae a 20.3x para el año que finaliza en diciembre de 2025 y a 12.6x en 2026.
En comparación, Nvidia está cotizando a 43 veces las ganancias futuras, y a 30.9 veces las ganancias para el año que finaliza en enero de 2026. Esta cifra cae a 26.3x para el año hasta enero de 2027 y 24.3x para 2028. Las métricas de valoración de AMD también son más altas, con la acción cotizando a 31 veces las ganancias futuras para el año que finaliza en diciembre de 2025, y a 21.8 veces las ganancias futuras para el año que finaliza en diciembre de 2026. Eso sugiere que Intel en realidad es significativamente más barato que sus competidores, aunque sin tener en cuenta las posiciones de efectivo.
¿Es una Compra la Acción de Intel Según los Analistas?
En TipRanks, INTC se sitúa como Mantener basado en una Compra, 26 Mantener y siete Vender asignadas por los analistas en los últimos tres meses. El precio promedio de la acción de Intel es de $25.47, lo que implica un potencial alcista de casi el 10%.
Conclusión sobre la Acción de Intel
El reciente repunte de Intel en rumores de adquisición ha llevado a la acción a cotizar dentro del 10% de su precio objetivo. Es interesante ver que la mayoría de los analistas son neutrales a pesar de las previsiones consensuadas que predicen una fuerte recuperación en las ganancias y múltiplos de valoración hacia adelante muy competitivos. Creo que las preocupaciones en curso sobre la relevancia de Intel en la industria agravan las preocupaciones existentes. Sigue siendo incierto cuánto apoyo podría requerir la empresa para competir de manera efectiva con TSMC desde una perspectiva de fundición. Tengo una opinión neutral sobre la acción de INTC.
Divulgación
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