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JPMorgan ha cambiado su postura sobre Hilton Grand Vacations (NYSE: HGV), pasando de una calificación de Sobrepeso a Neutral, junto con una reducción significativa del precio objetivo a $36 desde los anteriores $55.
El ajuste sigue al desempeño del segundo trimestre de 2024 de Hilton Grand Vacations, que llevó a una disminución en las previsiones de EBITDA para todo el año.
La nueva guía revisada de EBITDA de la empresa, con un punto medio un 10% más bajo que el rango anterior de $1.20 mil millones a $1.26 mil millones, ahora se sitúa entre $1.075 mil millones y $1.135 mil millones.
El cambio refleja las tendencias observadas en la industria de los tiempos compartidos, como se refleja en el reciente informe de la empresa homóloga de Hilton, VAC. Los resultados de junio de Hilton se vieron notablemente afectados por la vacilación de los nuevos propietarios, lo que afectó al volumen por cliente (VPG) y un aumento en las tendencias de incumplimiento y morosidad, lo que a su vez incrementó la provisión para pérdidas por préstamos.
JPMorgan también señaló los desafíos internos a los que se enfrentó Hilton debido a la reestructuración de su equipo de ventas y marketing. Para el tercer trimestre de 2024, el banco ha revisado a la baja su pronóstico de EBITDA para Hilton en un 16%, con ventas de contratos que se espera que disminuyan un 4% a $813 millones.
Se prevé que la provisión para pérdidas por préstamos sea del 16% de las ventas de contratos propiedad, frente al 14% anterior.
Las proyecciones de EBITDA de la empresa para 2024 y 2025 se han reducido en un 12% cada una a $1.105 mil millones y $1.183 mil millones, respectivamente.
Estas rebajas reflejan las preocupaciones sobre las tendencias negativas persistentes en VPG y las métricas de pérdidas por préstamos, que no se espera que mejoren a corto plazo en medio de un debilitamiento del gasto del consumidor, particularmente en artículos discrecionales de alto costo que conforman el núcleo del modelo de negocio de Hilton.
Además, Hilton se enfrenta a desafíos únicos al integrar su reciente adquisición de Bluegreen Vacations (NYSE:). JPMorgan sugiere que el mercado ha reconocido completamente las posibles dificultades de esta integración, que anteriormente estaban subestimadas. Para los inversores interesados en el sector de los tiempos compartidos, JPMorgan prefiere TNL, que mantiene una calificación de Sobrepeso.
El nuevo objetivo de precio para finales de 2025 para Hilton se basa en un múltiplo de 6,0 veces del valor empresarial estimado para EBITDA de 2025, una reducción respecto del múltiplo anterior, alineándose con la valoración de VAC, el homólogo de los tiempos compartidos de Hilton y cerca del múltiplo de TNL.
Los múltiplos de negociación actuales de Hilton se sitúan en 6,7x y 5,9x, respectivamente, con base en las previsiones de EBITDA de JPMorgan para 2024 y 2025, con rendimientos de flujo de efectivo libre del 15% y 19%, respectivamente.
El desempeño del primer trimestre de 2024 de Hilton Grand Vacations presumía resultados sólidos, con ventas de contratos que alcanzaban los $631 millones y un EBITDA de $270 millones, en gran parte debido a la contribución de Bluegreen Vacations, que fue adquirida a principios de año.
Sin embargo, Jefferies rebajó la calificación de Hilton Grand Vacations de Comprar a Mantener, citando una desaceleración en la demanda de tiempos compartidos y cambios en la estructura del equipo de ventas de la empresa como razones de una perspectiva menos clara.
Además, Hilton Grand Vacations amplió su junta directiva con los nombramientos de Christine Cahill y Gail Mandel. Se espera que estos nombramientos aporten ideas y orientación valiosas para la dirección estratégica de la empresa.
Información de InvestingPro
Ante la guía de EBITDA revisada y los desafíos destacados por JPMorgan, Hilton Grand Vacations (NYSE: HGV) muestra signos de resistencia en ciertas áreas. Según los datos de InvestingPro, el crecimiento de ingresos de la empresa en los últimos doce meses hasta el segundo trimestre de 2024 se sitúa en el 9.45%, lo que indica un rendimiento sólido en la línea superior. A pesar de que las tendencias recientes de rendimiento total del precio muestran un descenso, con un rendimiento total del precio de -10.53% en la semana, la dirección de la empresa ha estado participando activamente en recompras de acciones, como se señala en uno de los consejos de InvestingPro, lo que podría indicar confianza en la propuesta de valor de la empresa.
Además, los analistas siguen siendo optimistas sobre el potencial de Hilton, pronosticando un crecimiento de ventas en el año en curso y rentabilidad, lo que sugiere que el negocio subyacente aún podría tener fundamentos sólidos. Esto se ve respaldado por el hecho de que los activos líquidos de Hilton superan sus obligaciones a corto plazo, lo que proporciona un colchón en un entorno económico desafiante. Con la acción cotizando cerca de su mínimo de 52 semanas y una estimación de valor justo por parte de los analistas en $55, algunos inversores podrían ver los precios actuales como un punto de entrada atractivo.
InvestingPro también ofrece información adicional para los inversores interesados en profundizar en la salud financiera y el rendimiento del mercado de Hilton Grand Vacations. Actualmente, hay seis consejos adicionales de InvestingPro disponibles en https://www.investing.com/pro/HGV, que ofrecen un análisis más completo para aquellos interesados en el sector de los tiempos compartidos y considerando la acción de HGV.
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