Los inversores chinos esperan una mayor dirección política por parte del principal organismo de planificación económica de China el martes, cuando los mercados continentales regresen de unas vacaciones de una semana.
Un panel de altos funcionarios de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, incluido el presidente Zheng Shanjie, informará a los periodistas sobre la implementación de políticas de estímulo en la conferencia de prensa el martes a las 10 a.m. hora local, según el aviso del Consejo de Estado del domingo.
Los economistas y operadores están observando de cerca medidas adicionales de política, ya que Beijing ha señalado una sentido de urgencia en llevar su economía de nuevo a la pista para alcanzar el objetivo de crecimiento anual de “alrededor del 5%”.
Antes de las vacaciones de una semana, las autoridades revelaron una oleada de políticas de estímulo, incluidos recortes de tasas de interés, mayores requisitos de reserva de efectivo en bancos, reglas de compra de propiedades más flexibles y apoyo de liquidez para los mercados de valores.
Los principales índices chinos se han disparado más del 25% a medida que los inversores aplauden la ráfaga de medidas de estímulo. La semana pasada, el índice CSI 300 de blue-chips de China extendió una racha ganadora de nueve días, aumentando más del 8% el lunes, antes de que el mercado cerrara por las vacaciones de una semana. Las acciones de Hong Kong, sin embargo, reabrieron el miércoles de la semana pasada y se negociaron por encima de los 23.000 el lunes por primera vez desde 2022.
Los contratos de futuros vinculados al Índice de Conexión MSCI China A50, que sigue 50 acciones de mega capitalización en el mercado A, han aumentado casi un 15% desde el 30 de septiembre, a 2.536.6 a las 2:30 p.m. del lunes. Los futuros del Índice SGX FTSE China A50 también subieron un 12.7% a 15,672 en el mismo período de vacaciones.
Desde que Beijing se comprometió a aumentar el gasto fiscal el 26 de septiembre, el mercado ha estado esperando detalles específicos, dijo Erica Tay, directora de investigación macroeconómica del Grupo de Banca de Inversiones Maybank, “será importante que la NDRC dé detalles claros”.
Se espera un paquete fiscal de 2 billones de yuanes, que podría utilizarse para apoyar las finanzas de los gobiernos locales, recapitalización de grandes bancos y fomento del consumo, según FactSet. El banco dijo que un paquete más pequeño de lo esperado también podría señalar el compromiso de Beijing de poner fin a la deflación y apoyar el crecimiento.
Rally especulativo
El Ministerio de Finanzas no participa en la rueda de prensa del martes y aún no ha anunciado políticas importantes para apoyar el crecimiento, a pesar de los informes sobre tales planes. Ahora el gobierno necesita agregar estímulo fiscal para mantener el impulso del rally, dijo Shaun Rein, fundador y director gerente del Grupo de Investigación de Mercado de China. Rein dijo que lo importante a tener en cuenta en la reunión del martes es si las nuevas medidas se dirigen a la economía real.
En el corto plazo, el optimismo podría continuar “aunque a un ritmo menos frenético”, dijo Lynn Song, economista jefe de Greater China en ING, sugiriendo que los responsables políticos podrían seguir adelante con más políticas de apoyo para “capitalizar el impulso positivo generado por el largo descanso”.
Sin embargo, el impulso del rally depende de la implementación real de las políticas anunciadas anteriormente y “cuán pronto y enérgicamente” los responsables políticos presenten medidas de apoyo adicionales para impulsar la confianza del consumidor y la actividad económica, dijo Song.
“Si alguna de estas cosas se queda corta, el optimismo podría flaquear”, dijo.
Las acciones A se están moviendo hacia el extremo alto de una “banda relativamente razonable” y cotizando por encima de los niveles de valoración históricos, dijo Song. Las acciones A se refieren a las acciones cotizadas en las bolsas de Shanghai o Shenzhen.
El margen para que el mercado continúe en alza se está “estrechando”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis, “ahora depende de mejoras reales en la economía para justificar las valoraciones”.
Se espera que la NDRC anuncie el monto exacto de la política fiscal adicional el martes, centrándose en bienes raíces y consumo.
Expectativas desbocadas
Sin embargo, algunos como Hong Hao, economista jefe de GROW, creen que la conferencia de prensa del martes probablemente decepcionará, lo que llevará al mercado a abrir al alza pero eventualmente a establecerse a la baja.
Señaló que los funcionarios podrían simplemente repetir anuncios anteriores y dar algunos detalles sobre planes para la cuota de emisión de bonos sin usar, que, según señaló, supera los 3 billones de yuanes (427.4 mil millones de dólares).
Ahora, lo clave será “menos la cantidad de estímulo, sino el mecanismo real para ayudar a aumentar los salarios, el consumo y la confianza del consumidor en general”, dijo Eugene Hsiao, jefe de estrategia de renta variable en China de Macquarie Capital. Aunque China a menudo ha implementado estímulos fiscales, advirtió que su efecto suele ser limitado ya que se refleja en una reacción del mercado atenuada.
Los analistas de Morgan Stanley esperan un paquete fiscal de 2 billones de yuanes, que podría utilizarse para apoyar las finanzas de los gobiernos locales, la recapitalización de los principales bancos y el impulso del consumo, según FactSet. El banco dijo que un paquete más pequeño de lo esperado también podría señalar el compromiso de Beijing de poner fin a la deflación y apoyar el crecimiento.
UBS calculó un paquete fiscal más modesto en el rango de 1.5 billones a 2 billones de yuanes este año, con un seguimiento adicional de 2 billones a 3 billones de yuanes en 2025, según FactSet.
El potencial al alza para el mercado podría ser significativo si Beijing sigue adelante con el apoyo fiscal anticipado. Citibank elevó su pronóstico para el índice Hang Seng de Hong Kong, diciendo que ahora podría llegar a 26,000 para junio de 2025. Espera que las medidas de estímulo económico de Beijing superen las expectativas del mercado con un paquete de apoyo al consumo de 3 billones de yuanes que llegará pronto.