(Bloomberg) — Los operadores de Wall Street hicieron que las acciones y bonos cayeran después de que otro informe de inflación calurosa señalara que la Reserva Federal no se apresuraría a recortar tasas este año. El petróleo ganó impulso ante la reaparición de las tensiones geopolíticas.
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Las acciones extendieron sus pérdidas en abril, con el S&P 500 cayendo alrededor del 1% luego de que el índice de precios al consumidor superara las previsiones de los economistas por tercer mes consecutivo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superaron el 4.5%. Los swaps de la Fed ahora muestran apuestas únicamente sobre dos recortes de tasas para todo el año. Un retroceso en el petróleo también pesó en el sentimiento después de que Bloomberg News informara que Estados Unidos y sus aliados creen que es inminente un ataque mayor con misiles o drones por parte de Irán o sus representantes contra objetivos militares y gubernamentales en Israel.
Como la Fed avanza en el llamado “último tramo” hacia su objetivo de inflación del 2%, la preocupación de los inversores es que las recientes presiones de precios podrían no ser solo un “pico” o un “bache en el camino”, con la mayor economía del mundo rugiendo. El documento de las últimas reuniones mostró que los responsables de las políticas de la Fed “generalmente favorecieron” reducir el ritmo al que están reduciendo la cartera de activos del banco central a aproximadamente la mitad.
“A menudo se dice que la Fed sube por la escalera y baja en el ascensor al fijar las tasas”, dijo Richard Flynn en Charles Schwab. “Pero para el camino hacia abajo en este ciclo, parece que optarán por las escaleras”.
El S&P 500 cayó alrededor de 5,150. Los rendimientos de los bonos a dos años, que son más sensibles a los movimientos inminentes de la Fed, subieron 23 puntos básicos a 4.98%. El dólar se encaminó hacia su mayor avance desde enero.
La lectura core del índice de precios al consumidor de marzo, que excluye los costos de alimentos y energía, aumentó un 0.4% respecto a febrero, según datos gubernamentales publicados el miércoles. Desde el año pasado, avanzó un 3.8%, manteniéndose estable respecto al mes anterior.
Estas cifras, junto con el informe de empleo publicado la semana pasada, complican el momento de los recortes de tasas de la Fed, de acuerdo con Tiffany Wilding en Pacific Investment Management Co. Ahora no solo hay un fuerte argumento para retrasar el momento del primer recorte más allá de la mitad del año, sino que también fortalece las probabilidades de que Estados Unidos alivie la política a un ritmo más gradual que sus contrapartes de los mercados desarrollados, señaló.
“La inflación en este momento es como el ‘niño testarudo’ que se niega a obedecer la llamada de los padres para que salga del parque de juegos”, dijo Jason Pride en Glenmede. “Dos recortes son ahora probablemente el escenario base para 2024. Como resultado, los inversores deben estar preparados para un régimen monetario más alto durante más tiempo”.
Eso no significa que las tasas vayan a subir – pero la distancia a un recorte de tasas es otro trimestre, según Jamie Cox en Harris Financial Group.
“Puedes despedirte de un recorte de tasas de interés en junio”, dijo Greg McBride en Bankrate. “No hay mejora aquí, nos estamos moviendo en la dirección incorrecta”.
Para Neil Dutta en Renaissance Macro Research, los funcionarios de la Fed todavía están recortando este año, pero no comenzarán en junio.
“Creo que julio es probable, lo que significa que dos recortes siguen siendo un punto de referencia razonable”, dijo Dutta. “Si la Fed no logra un recorte en julio, sin embargo, los inversores tendrán que preocuparse por la dependencia del camino. Por ejemplo, ¿septiembre estaría muy cerca de las elecciones? Si no es junio, entonces julio. Si no es julio, entonces diciembre”.
Al principio del año, la cantidad de alivio monetario previsto para 2024 superaba los 150 puntos básicos. Esa expectativa se basaba en la idea de que la economía de Estados Unidos se desaceleraría en respuesta a las 11 subidas de tasas de la Fed en los últimos dos años. Sin embargo, los datos de crecimiento han superado ampliamente las expectativas.
“Las condiciones financieras favorables siguen proporcionando un viento de cola significativo al crecimiento y la inflación. Como resultado, la Fed no ha terminado de combatir la inflación y las tasas se mantendrán altas durante más tiempo”, dijo Torsten Slok en Apollo Global Management. “Seguimos pensando que la Fed no recortará tasas en 2024”.
El ex secretario del Tesoro, Lawrence Summers, fue un paso más allá al decir que uno tendría que “tomarse en serio la posibilidad de que el próximo movimiento de tasas sea al alza en lugar de a la baja”. Esa probabilidad está en algún lugar entre el 15% y el 25%, dijo a Bloomberg Television’s Wall Street Week con David Westin.
A pesar de la evidencia temprana de una economía que se reaviva, la barrera para aumentar las tasas de la Fed en este momento es bastante alta, según Lauren Goodwin en New York Life Investments.
“Una señal de que las tasas de interés podrían subir probablemente se encontraría con un rápido endurecimiento de las condiciones financieras del mercado”, señaló. “Creemos que hay suficiente evidencia de grietas que se expanden gradualmente en la economía para mantener fuera del cuadro cualquier endurecimiento adicional a menos que la inflación acelere significativamente”.
Otra lectura caliente del IPC puede haber sido “el clavo final en el ataúd” para un recorte de tasas en junio, pero aún está por verse si 2024 será un año con dos recortes, o algo menos, según Chris Larkin en E*Trade de Morgan Stanley.
Para Chris Zaccarelli en Independent Advisor Alliance, la Fed aún tiene un sesgo a recortar tasas y es probable que lo haga en julio o septiembre. Aún así, si la inflación sigue siendo persistente, ese podría ser el único recorte de tasas que obtengamos este año.
“El cuento de hadas ha dejado el edificio”, agregó. “La inflación ya no está bajando y las esperanzas de recortes de tasas se van a aplazar aún más en el futuro”.
Dado que la publicación de inflación calurosa eliminó prácticamente la posibilidad de recortes de tasas en el futuro cercano, eso deja las ganancias como el último sostén del rally de acciones resistente que comenzó el año pasado.
“La reacción al informe del IPC agrega más leña al fuego de la creencia de que los mercados de valores están en un período de lentitud”, dijo Mark Hackett en Nationwide. “A medida que el enfoque se desplaza hacia la temporada de resultados, los inversores pueden observar con una lente diferente, con resultados sólidos potencialmente ajustando aún más los supuestos de recortes de tasas, devolviéndonos a una postura de ‘las buenas noticias son malas noticias’”.
Reacción de Wall Street a los datos del IPC:
Ese es el sonido de la puerta cerrándose para un recorte de tasas en junio.
El último tramo de la Fed acaba de volverse más largo y accidentado. La Fed aún puede recortar en junio, pero la narrativa se está volviendo cada vez más difícil.
No importa cómo se analicen los datos, es difícil argumentar que la inflación esté cayendo. Para un banco central que estaba buscando cualquier señal de que la inflación seguía cayendo hacia su objetivo, este informe será una gran decepción para la Reserva Federal.
Esta publicación de inflación efectivamente elimina a junio de la mesa para el primer recorte de tasas y debería empujar aún más las probabilidades con una tirada de moneda en julio o septiembre.
Esto refuerza nuestra opinión de que el mercado sigue siendo demasiado optimista sobre los recortes de tasas este año dado la fuerza subyacente de la economía de Estados Unidos.
Para los optimistas del recorte de tasas en junio, esta lectura es un poco decepcionante. Los mercados han estado lidiando con la posibilidad de que la Reserva Federal cumpla con tres recortes de tasas este año, pero con estos números, dos recortes de tasas pueden ser ahora el resultado más probable.
La economía de Estados Unidos está avanzando a un buen ritmo y un recorte de tasas en junio parece menos probable – julio o septiembre es la llamada ahora. La Fed tiene que rascarse la cabeza y si otros bancos centrales estaban esperando a que la Fed se moviera, ahora tienen un dilema.
El mercado de tasas debe considerar seriamente la posibilidad de que la situación de tasas más altas dure como mínimo hasta el verano y potencialmente hasta fin de año. Este número no ha eclipsado la confianza de la Fed, sin embargo, sí ha arrojado una sombra sobre ella.
Esta es la tercera lectura consecutiva sólida y significa que el relato estancado desinflacionario ya no puede ser llamado un pico. De hecho, incluso si la inflación se enfriase el mes próximo a una lectura más cómoda, es probable que haya suficiente precaución dentro de la Fed ahora para que un recorte de julio también sea una medida arriesgada.
Aspectos destacados corporativos:
Meta Platforms Inc. está desplegando un nuevo chip de desarrollo propio para alimentar sus servicios de inteligencia artificial, con el objetivo de disminuir su dependencia de los semiconductores de Nvidia Corp. y otras empresas externas.
Delta Air Lines Inc. espera que las ganancias superen las proyecciones de Wall Street para el segundo trimestre a medida que la aerolínea se beneficia de un aumento en los viajes corporativos y una demanda constante de turismo que se dirige hacia el verano.
Macy’s Inc. nombró a dos nuevos directores nominados por el inversor activista Arkhouse Management Co., que acordó finalizar su esfuerzo por buscar una representación mayoritaria en el consejo a medida que intenta adquirir el operador de tiendas por departamentos.
Apple Inc. ensambló $14 mil millones de iPhones en India el año fiscal pasado, duplicando la producción en un signo de que está acelerando su impulso para diversificarse más allá de China.
El ingreso trimestral de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. creció a su ritmo más rápido en más de un año, fortaleciendo las expectativas de que un auge mundial en el desarrollo de la inteligencia artificial está impulsando la demanda de chips y servidores de alta gama.
UBS Group AG enfrenta un aumento “sustancial” en los requisitos de capital regulatorio bajo las reformas que el gobierno suizo está promoviendo tras el colapso de Credit Suisse.
KKR & Co. presentó un plan para escalar sus negocios centrales mientras apunta a alcanzar al menos $1 billón de activos bajo administración en cinco años.
Eventos clave esta semana:
Índice de precios de producción y consumo de China, jueves
Decisión sobre la tasa del BCE de la eurozona, jueves
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en los Estados Unidos, PPI, jueves
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, habla, jueves
La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, habla, jueves
Comercio de China, viernes
Índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan en los Estados Unidos, viernes
Citigroup, JPMorgan y Wells Fargo deben reportar resultados el viernes.
La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, habla, viernes
Algunos de los movimientos principales en los mercados:
Acciones
El S&P 500 cayó un 1.2% a las 1:49 p.m. hora de Nueva York
El Nasdaq 100 cayó un 1.1%
El Promedio Industrial Dow Jones cayó un 1.4%
El índice MSCI World cayó un 1.1%
Monedas
El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0.8%
El euro cayó un 1% a $1.0744
La libra esterlina cayó un 1.1% a $1.2540
El yen japonés cayó un 0.7% a 152.85 por dólar
Criptomonedas
Bitcoin subió un 0.3% a $69,308.95
Ether subió un 0.1% a $3,516.59
Bonos
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzó 19 puntos básicos a 4.55%
El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania subió seis puntos básicos a 2.44%
El rendimiento de los bonos a 10 años de Reino Unido aumentó 12 puntos básicos a 4.15%
Materias Primas
El crudo West Texas Intermediate subió un 0.9% a $85.96 por barril
El oro al contado cayó un 0.7% a $2,336.57 por onza
Esta historia fue producida con la ayuda de la automatización de Bloomberg.
–Con la asistencia de Felice Maranz, Liz Capo McCormick, Jessica Menton, Carly Wanna, Natalia Kniazhevich, Ryan Vlastelica, Sagarika Jaisinghani y Alexandra Semenova.
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