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El gasto masivo de Big Tech en inteligencia artificial está previsto que continúe sin control en 2025 después de que Amazon superara a sus rivales con una inversión planificada de más de $100 mil millones en infraestructura este año.
El gasto de las cuatro principales empresas tecnológicas de EE. UU. ya había aumentado un 63 por ciento a niveles históricos el año pasado. Ahora, los ejecutivos se comprometen a acelerar sus inversiones en IA, desestimando las preocupaciones sobre las vastas sumas apostadas en la tecnología incipiente.
Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta han reportado un gasto de capital combinado de $246 mil millones en 2024, frente a los $151 mil millones en 2023. Pronostican que el gasto podría superar los $320 mil millones este año mientras compiten por construir centros de datos y llenarlos con clústeres de chips especializados para mantenerse a la vanguardia de la investigación de modelos de lenguaje de IA a gran escala.
La escala de sus ambiciones de gasto, anunciadas junto con sus ganancias del cuarto trimestre, ha sorprendido al mercado y ha exacerbado una liquidación causada por el lanzamiento de un innovador y económico modelo de IA de la startup china DeepSeek a finales de enero.
Microsoft y la matriz de Google, Alphabet, vieron desaparecer $200 mil millones de su valor de mercado después de reportar un crecimiento más débil de lo esperado en sus divisiones de computación en la nube junto con incrementos pronunciados en el gasto de capital. La caída del 8 por ciento de Google el miércoles fue su quinto peor día de negociación en la última década.
“La entusiasmo desenfrenado en toda la ‘Magnífica Siete’ ha sido reemplazado por bolsas de escepticismo y ha creado algunas situaciones de ‘muéstrame’”, dijo Jim Tierney, jefe del fondo de crecimiento concentrado de EE. UU. en AllianceBernstein. “Las preocupaciones que he tenido desde el verano se magnifican hoy.”
En medio del bombo sobre el potencial transformador de la IA, los accionistas se preocupan de que redoblar el gasto sin un aumento proporcional en los ingresos pueda erosionar el capital que de otro modo se devolvería en forma de recompras y dividendos, al tiempo que ahoga las líneas comerciales que no son de IA.
Google ha sido opaco sobre el uso y los ingresos de su chatbot Gemini, mientras que las empresas han sido cautelosas en adoptar los costosos y defectuosos “agentes” de copiloto de Microsoft para mejorar la productividad de la fuerza laboral.
“Si o cuando veamos la aceleración del crecimiento en la nube en Google o en Azure de [Microsoft], o veamos mejorar la adopción de Copilot, los inversores estarán más cómodos con el gasto en Alphabet o Microsoft”, dijo Tierney. “Los modelos de IA más baratos y más comoditizados probablemente amplificarán las preocupaciones de los inversores mientras tanto.”
El modelo R1 de DeepSeek fue emblemático de tales temores. La afirmación del laboratorio de IA chino de haber construido un modelo de razonamiento con capacidades similares a los productos de Google y OpenAI a una fracción del precio, y sin acceso a las unidades de procesamiento gráfico más avanzadas de Nvidia, provocó que las acciones del fabricante de chips cayeran un 17 por ciento, borrando $600 mil millones en un día, de lo cual solo se ha recuperado parcialmente.
Los jefes de Big Tech han mantenido la calma. El martes, Sundar Pichai de Google defendió su plan de gastar $75 mil millones en 2025 —un 42 por ciento más que los $53 mil millones del año pasado— diciendo que la oportunidad de IA era “tan grande como viene, y por eso nos ves invirtiendo para aprovechar ese momento”. DeepSeek aumentaría la demanda mostrando cómo nuevas técnicas podrían abaratar y estimular nuevas líneas de investigación, dijo.
Satya Nadella de Microsoft dijo hace dos semanas en Davos: “Voy a gastar $80 mil millones expandiendo Azure, los clientes pueden contar con Microsoft”. Reiteró su creencia en la locura de frenar y no capitalizar su temprano respaldo a la startup OpenAI.
Y el jueves, el CEO de Amazon, Andy Jassy, superó a Google y Microsoft al pronosticar más de $100 mil millones en gastos de capital este año, frente a los $77 mil millones en 2024 y más del doble de los $48 mil millones del año anterior. La gran mayoría irá hacia centros de datos y servidores para Amazon Web Services, y Jassy dijo que simplemente estaba respondiendo a “señales significativas de demanda”. Las acciones cayeron hasta un 7 por ciento en las operaciones posteriores al cierre.
“El crecimiento va bastante viento en popa, pero el apetito por invertir no se ha visto reducido”, dijo Jeff Pearson, vicepresidente de estrategia en la consultora Presidio. “Siguen adelante incluso si el retorno de la inversión parece lejano.”
Meta recibió una recepción más positiva de sus ganancias, con sus acciones subiendo incluso cuando el director Mark Zuckerberg se comprometió a gastar “cientos de miles de millones” más en IA, además de los $40 mil millones invertidos en 2024.
“Los inversores han abrazado a Meta, aunque su capex está creciendo, porque hay una mejora en tiempo real en el retorno de la inversión en el gasto del cliente que es medible”, dijo Tierney, refiriéndose al uso de Meta de IA para mejorar la orientación de anuncios en Facebook e Instagram.
El éxito de Meta en mostrar rendimientos tangibles de la inversión en IA contrastaba con Google, que enfrenta nuevos competidores y la difícil tarea de integrar la IA en la búsqueda sin canibalizar su negocio principal de publicidad.
El gigante de la búsqueda ha introducido respuestas breves, o “resúmenes de IA”, en la parte superior de los resultados de búsqueda, pero estos están desplazando sus listas de enlaces, cuyos primeros puestos suelen ser lucrativamente patrocinados.
De todos modos, “si se supone que hay grietas en el imperio de búsqueda de Google, ciertamente no está mostrándolas todavía”, dijo el analista de Bernstein Mark Shmulik, señalando un crecimiento del 13 por ciento en los ingresos por publicidad a $54 mil millones en los últimos tres meses de 2024 solo. “Google no ha decepcionado las expectativas de búsqueda ni siquiera una vez desde que ChatGPT se lanzó hace nueve trimestres”.
El gasto entre la “Magnífica Siete” —que también incluye a Apple, Nvidia y Tesla— empequeñece al resto de las empresas del índice de referencia estadounidense S&P 500. Su gasto de capital aumentó un 40 por ciento en 2024 en comparación con el 3.5 por ciento entre las 493 compañías restantes, según Société Générale. Las ganancias del grupo de élite se dispararon en un tercio en el mismo período, frente al 5 por ciento entre el resto.
La fiebre de gasto no se limita a las empresas cotizadas en bolsa, y ni Deep Seek ni los temores de una burbuja de IA han frenado el flujo de capital hacia las startups del Valle del Silicio.
Sam Altman de OpenAI ha formado una asociación con SoftBank y Oracle para invertir $100 mil millones en infraestructura relacionada con la IA en EE. UU., con la posibilidad de llegar a medio billón con el tiempo. El inversor japonés está en conversaciones para invertir $25 mil millones en la startup a una valoración de $260 mil millones.
“¿Podría haber un invierno de IA en algún momento? Claro”, dijo Rishi Jaluria, analista de RBC Capital Markets. “Pero si estás en posición de ser un líder, no puedes quitar el pie del acelerador”.
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