El Banco Central de Chile detuvo su ciclo de recortes de tasas de interés y dejó todas las opciones sobre la mesa para futuros ajustes en los costos de préstamos, citando incertidumbre aumentada, así como riesgos de inflación tanto a nivel nacional como global.
Los responsables de la política liderados por Rosanna Costa votaron unánimemente para mantener los costos de endeudamiento en un 5% a última hora del martes, como era esperado por todos los analistas en una encuesta de Bloomberg. En una declaración adjunta, los miembros del directorio escribieron que un peso más débil, mayores costos laborales y un aumento en las tarifas de electricidad están impulsando la dinámica de la inflación.
“Los riesgos de inflación han aumentado, lo que refuerza la necesidad de precaución”, escribieron.
Si bien la declaración publicada después de la decisión anterior de tasas en diciembre planteaba la posibilidad de recortes de tasas “en los próximos trimestres”, el comunicado de hoy fue más abierto, diciendo que “el Directorio evaluará los futuros movimientos de la tasa de política monetaria considerando la evolución del escenario macroeconómico y sus implicaciones para la convergencia de la inflación”.
Los banqueros centrales de Chile se están volviendo más cautelosos a medida que enfrentan un aumento a corto plazo de la inflación que ha evitado que se desacelere hacia la meta del 3%. Los salarios y los costos de electricidad están subiendo, mientras que el peso alcanzó su nivel más débil desde mediados de 2022, lo que hace que las importaciones sean más caras. Mientras tanto, la actividad económica se está fortaleciendo lentamente.
“Están señalando que los riesgos para la inflación han aumentado”, dijo Florencia Ricci, jefa de Economía y Mercados en Banchile Inversiones. “Además, eliminan la frase que indica que la tasa de política monetaria seguirá una trayectoria descendente, evitando así dar señales sobre movimientos futuros”.
Las tasas de intercambio en el contrato de un año subieron hasta 13.7 puntos básicos el miércoles tras la retención de tasas del banco central y el comunicado hawkish.
La decisión de Chile llegó un día antes de que se espera que la Reserva Federal detenga su propio ciclo de flexibilización. Esa medida, junto con los planes del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de imponer aranceles comerciales e impuestos más bajos, presagia un dólar más fuerte en todo el mundo.
Aumento de tasas
En su declaración, los banqueros centrales de Chile advirtieron sobre la alta imprevisibilidad en la economía global. “En este contexto, los mercados financieros globales han sido altamente volátiles en las últimas semanas, en medio del cambio de gobierno en los Estados Unidos y los acontecimientos en otras fuentes de incertidumbre en curso”, escribieron.
La historia continúa
A nivel local, la inflación anual aceleró al 4.5% en diciembre, y Costa ha advertido que se mantendrá cerca del 5% a principios de 2025. En la declaración del martes, los banqueros centrales señalaron que los operadores ven los precios subiendo por encima del objetivo en dos años.
Las presiones de costos de vida se están fortaleciendo incluso cuando el crecimiento económico interno sigue siendo desigual. En general, los datos disponibles apuntan a una actividad mejor de lo esperado en el cuarto trimestre, escribieron los responsables de la política. Al mismo tiempo, tanto la concesión de préstamos de los bancos comerciales como el mercado laboral siguen débiles, escribieron.
Los analistas encuestados por el banco central de Chile esperan que el producto interno bruto se expanda un 2.1% en 2025. Más recientemente, la actividad económica aumentó por segundo mes consecutivo en noviembre a medida que la industria y el comercio crecieron.
En el futuro, la declaración del banco central deja abierta la posibilidad de adoptar un sesgo aún más hawkish, dijo Felipe Klein, economista de BNP Paribas. Los responsables de la política reconocen que no está tan claro que las expectativas de inflación a largo plazo estén ancladas, dijo.
“Con una sorpresa en la inflación a corto plazo o una mayor depreciación en el tipo de cambio, las expectativas de inflación a largo plazo podrían comenzar a aumentar”, dijo. “Si eso sucede, no sería extraño que los analistas comiencen a evaluar no solo el momento de las próximas reducciones, sino también la posibilidad de aumentos en la tasa de política monetaria”.
–Con la asistencia de Giovanna Serafim.
(Se actualiza con movimiento de mercado en el séptimo párrafo)
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