La llamada de Donald Trump para un nuevo auge petrolero será obstaculizada por la reticencia de Wall Street a aprobar otra fiebre de perforación, han advertido los jefes de la industria del shale.
La producción total de petróleo de EE. UU. en el segundo mandato de Trump aumentará en menos de 1,3 millones de barriles al día, según Rystad Energy y Wood Mackenzie, muy por debajo del aumento de 1,9 millones de b/d logrado bajo Joe Biden y mucho menos que en los años de bonanza del shale en la década anterior.
Los ejecutivos dijeron que la presión de los inversores en las empresas y las realidades económicas de un sector siempre obligado a los precios del petróleo serían obstáculos para la búsqueda de Trump de lanzar una era de “dominio energético estadounidense”.
“El incentivo, si se quiere, de simplemente perforar, bebé, perforar… Simplemente no creo que las empresas vayan a hacer eso”, dijo Wil VanLoh, director ejecutivo del grupo de capital privado Quantum Energy Partners, uno de los mayores inversores del sector del shale.
“Wall Street dictará aquí – y sabes qué? No tienen una agenda política. Tienen una agenda financiera… No tienen ningún incentivo para básicamente decirles a los equipos directivos que dirigen estos negocios que vayan y perforaren más pozos”, dijo VanLoh.
La realidad en el terreno podría ser una decepción para Trump, quien apuesta a que un gran aumento en la oferta de petróleo puede frenar la inflación en EE. UU. al hacer que los bienes y el combustible sean más baratos.
“Reduciremos los precios… Seremos una nación rica de nuevo, y es ese oro líquido bajo nuestros pies lo que ayudará a hacerlo”, dijo el presidente en su discurso de inauguración el lunes.
En Davos el jueves también llamó al cartel de la OPEP a reducir los precios del petróleo, sugiriendo que esto permitiría a los bancos centrales reducir las tasas de interés en todo el mundo “inmediatamente”.
Pero precios más bajos del petróleo y el gas harían que las compañías de shale fueran menos rentables, y menos propensas a seguir la orden de Trump de “perforar, bebé, perforar”, advirtieron los ejecutivos.
“Los precios serán una señal más fuerte que la política”, dijo Ben Dell, socio director de Kimmeridge, una firma de inversión en energía que posee activos de shale, incluido en la Cuenca Pérmica de Texas, el yacimiento petrolífero más prolífico del mundo.
Después de que la producción de petróleo de EE. UU. alcanzara un récord el año pasado, la Administración de Información Energética espera que la producción crezca solo un 2,6% a 13,6 millones de b/d en 2025 antes de aumentar en menos del 1% en 2026 debido a las presiones de precios.
Algunos productores de shale también están preocupados de que las mejores ubicaciones hayan sido explotadas después de más de una década de exploración frenética en estados como Texas y Dakota del Norte.
Después de su ceremonia de juramentación esta semana, Trump firmó órdenes ejecutivas para “liberar” nuevos suministros de petróleo y gas y declarar una “emergencia energética nacional”. También ha movido para eliminar regulaciones de la era de Biden que los perforadores dicen que aumentaron sus costos y restringieron la actividad.
Pero los ejecutivos advirtieron que incluso el apoyo total de Trump a los combustibles fósiles y la desregulación podrían tener un impacto limitado.
“Por mucho que la administración entrante sea muy favorable en torno a la energía y el poder… no vemos un cambio significativo en los niveles de actividad en el futuro”, dijo David Schorlemer, director financiero de ProPetro, una empresa de servicios petroleros en el Pérmico.
La renuencia de los productores llega después de dos décadas de crecimiento vertiginoso -y a veces de una volatilidad de precios del petróleo muy dura-.
La producción de petróleo y gas de EE. UU. explotó en los últimos 15 años a medida que los perforadores encontraron formas de desbloquear vastos depósitos encerrados en rocas de shale. Wall Street financió una carrera frenética de perforación que convirtió a EE. UU. en el mayor productor de petróleo y gas del mundo.
Pero las brutales caídas de precios en 2014 y 2020 desencadenaron quiebras generalizadas, un enfoque más cauteloso por parte de los inversores y un cambio en el comportamiento de los productores, especialmente frente a precios más suaves del crudo.
Una reciente encuesta de la Reserva Federal de Kansas City encontró que el precio promedio del petróleo en EE. UU. necesario para un aumento sustancial en la perforación era de $84 por barril, frente a unos $74 por barril hoy en día.
JPMorgan predice que los precios del petróleo en EE. UU. descenderán a $64 por barril para finales de este año y que la actividad de shale se “desacelerará” en 2026.
“Si los precios son anémicos, puedes quitar todas las barreras burocráticas que quieras. No va a mover la aguja en la producción”, dijo Hassan Eltorie, director de investigación de empresas y transacciones en S&P Global Commodity Insights.
El segundo mayor productor de petróleo de EE. UU., Chevron -un gran inversor en shale-, planea reducir el gasto este año por primera vez desde el crash del petróleo debido a la pandemia, con un presupuesto de $14.5bn-$15.5bn para 2025, frente a $15.5bn-$16.5bn del año pasado. Exxon, por su parte, aumentará su gasto de capital en los próximos años.
ConocoPhillips espera reducir el gasto en $500 millones respecto al año pasado, mientras que Occidental Petroleum y EOG Resources planean mantener los niveles de actividad aproximadamente iguales, decisiones diseñadas para complacer a Wall Street.
“Los accionistas de estas acciones de energía… si haces más (gastos de capital) de lo que permitirían, gritarán con toda su fuerza y venderán tus acciones”, dijo Cole Smead, director ejecutivo de Smead Capital Management, que invierte en un puñado de compañías petroleras, incluidas Chevron y Occidental Petroleum.