Cuando se buscan acciones de alto rendimiento por dividendos, uno de los mejores lugares para buscar es en el espacio de la energía de transporte. Muchas de estas compañías están estructuradas como sociedades de responsabilidad limitada maestras (MLPs), que pasan sus ganancias a sus titulares de unidades y, como tal, no pagan impuestos corporativos.
Como resultado, la mayoría paga distribuciones muy generosas, que son similares a dividendos, pero gran parte del pago se considera un retorno de capital. Esta parte se difiere en impuestos hasta que se vende la acción y reduce la base de costos del propietario. Esto es un buen beneficio, aunque agrega algo de papeleo a la hora de hacer impuestos.
El sector de transporte en su conjunto ha pasado por muchos cambios en la última década. En el pasado, las compañías a menudo tenían una estructura de socio general (GP) y socio limitado (LP) que era más beneficiosa para el GP. La forma en que funcionaba era que los GPs poseían lo que se llama derechos de distribución incentivada (IDRs), mientras que el LP pagaba al GP un porcentaje de sus distribuciones cuando alcanzaban ciertos puntos.
Esto era muy beneficioso para el GP porque una vez que los MLP alcanzaban una división alta del 50/50, el GP obtendría la mitad del pago adicional de la distribución. Por ejemplo, si una empresa aumentaba su distribución en $0.02 por unidad y eso equivalía a $10 millones (500 millones de unidades en circulación multiplicado por $0.02), también tendría que enviar al GP $10 millones adicionales bajo el acuerdo de IDR. Esta estructura también alentaba a los LPs a financiar el crecimiento a través de la emisión de más acciones, ya que cuanto más unidades tuviera el LP, mayores serían también los pagos en dólares.
En general, esta estructura ha sido eliminada, y los MLPs están generalmente en mejor estado financiero como resultado, llevando menos apalancamiento y pudiendo hacer crecer su negocio a través del flujo de efectivo libre. Sin embargo, las acciones sorprendentemente cotizan con descuento hoy en día en comparación con donde cotizaban bajo el antiguo modelo desfavorable. Entre 2011 y 2016, los MLPs cotizaban a un múltiplo promedio de 13.7 en valor empresarial a EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), la forma más común de valorar estas acciones.
Hoy en día, las compañías del sector cotizan a valuaciones mucho más bajas a pesar de que la industria en su conjunto está en un lugar mucho mejor. Esto, junto con la creciente demanda de energía de los centros de datos de inteligencia artificial (IA), crea una excelente oportunidad de compra. Veamos dos excelentes MLPs para comprar en este momento.
A pesar de tener algunos de los mejores activos en el espacio de transporte en el medio con su gran sistema integrado, Energy Transfer (NYSE: ET) es uno de los MLPs más baratos en el espacio, cotizando a un múltiplo adelantado de EV/EBITDA de 8.5. Actualmente tiene un rendimiento adelantado del 6.4% y espera aumentar su distribución de 3% a 5% al año.
Historia Continúa
Su distribución también está bien cubierta, con un ratio de cobertura de 1.8 veces el último trimestre basado en su flujo de efectivo distribuible (flujo de efectivo operativo menos gastos de capital para mantenimiento). Y generó un flujo de efectivo libre de más de $165 millones después de pagar las distribuciones.
Energy Transfer también tiene algunas de las mejores oportunidades de crecimiento en el espacio de transporte en el medio. Esto se debe en parte a su fuerte presencia en la Cuenca del Permian, que le da acceso a uno de los gases naturales más baratos del país. El Permian es perforado principalmente por petróleo, y ha habido durante mucho tiempo restricciones de capacidad para transportar el gas natural asociado fuera de la cuenca. Esto lleva a precios regionales muy baratos y hace de Texas un área ideal para construir centros de datos.
Energy Transfer también tiene la infraestructura de tuberías para llevar el gas natural desde el Waha Hub en el oeste de Texas a varios otros lugares. Como tal, dijo el último trimestre que vio solicitudes entrantes para conectar alrededor de 45 plantas de energía en 11 estados a su sistema de tuberías y más de 40 centros de datos propuestos en 10 estados.
La compañía también anunció un nuevo proyecto de evacuación de gas de $2.7 mil millones en el Permian que dijo ayudará a respaldar el crecimiento de los centros de datos en Texas.
En resumen, Energy Transfer combina una acción barata con una distribución robusta y bien cubierta que cotiza a un precio históricamente atractivo.
Imagen fuente: Getty Images
Incluso durante los días del antiguo modelo de MLP, Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) siempre fue una de las compañías más amigables con los accionistas en el espacio de MLP. Eliminó sus IDRs del 50% en 2002 a favor de un 25% de división alta y luego los eliminó por completo y colapsó su estructura en 2011. La compañía también siempre ha adoptado un enfoque más conservador con el apalancamiento y mantenido un balance sólido.
Esto ha permitido a la compañía aumentar su distribución durante 26 años consecutivos a través de varios ciclos económicos y energéticos. La acción actualmente rinde un 6.4% y cotiza a un múltiplo atractivo de EV/EBITDA de 10.
La compañía actualmente está comenzando a aumentar el crecimiento dado las oportunidades que está viendo. Después de reducir sus gastos de capital de crecimiento (capex) a $1.6 mil millones en 2022 después de la altura de la pandemia, gastará alrededor de $3.5 mil millones a $4 mil millones en 2024. La compañía ha promediado un retorno anual del 12% en su capex de crecimiento, lo que allana el camino para fuertes aumentos en EBITDA en los próximos años.
Enterprise Products Partners también está bien posicionado para beneficiarse de las crecientes necesidades de energía relacionadas con la IA y los centros de datos con una fuerte presencia en Texas, especialmente alrededor de las ciudades de Dallas y San Antonio, ambas de las cuales buscan convertirse en centros de datos. La compañía dijo que la demanda de energía proveniente de la IA era una de las señales más prometedoras que había visto en el sector del gas natural en mucho tiempo, y que tenía algunos de los mejores activos para poder beneficiarse de esta tendencia.
En resumen, Enterprise Products Partners se ha mostrado como un modelo de consistencia y tiene muchas oportunidades mientras cotiza a una valoración atractiva.
Alguna vez ha sentido que perdió la oportunidad de comprar las acciones más exitosas? Entonces querrá escuchar esto.
En raras ocasiones, nuestro equipo experto de analistas emite una recomendación de acciones “Double Down” para empresas que creen que están a punto de despegar. Si le preocupa que ya haya perdido la oportunidad de invertir, ahora es el mejor momento para comprar antes de que sea demasiado tarde. Y los números hablan por sí mismos:
Nvidia: si invirtió $1,000 cuando duplicamos en 2009, ¡tendría $357,084!*
Apple: si invirtió $1,000 cuando duplicamos en 2008, ¡tendría $43,554!*
Netflix: si invirtió $1,000 cuando duplicamos en 2004, ¡tendría $462,766!*
En este momento, estamos emitiendo alertas de “Double Down” para tres increíbles empresas, y es posible que no haya otra oportunidad como esta en el futuro cercano.
Ver 3 acciones de “Double Down” »
*Rendimientos de Stock Advisor a partir del 13 de enero de 2025
Geoffrey Seiler tiene posiciones en Energy Transfer y Enterprise Products Partners. The Motley Fool recomienda Enterprise Products Partners. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las acciones de energía de alto rendimiento más inteligentes para comprar con $1,000 en este momento fue publicado originalmente por The Motley Fool