Donald Trump está acostumbrado a manejar deudas. Pero no así.
Como desarrollador inmobiliario, Trump dependía en gran medida de dinero prestado para financiar proyectos. Los problemas para pagar sus deudas contribuyeron a seis quiebras comerciales. Trump luchó escribiendo algunas deudas, refinanciando otras, encontrando nuevos prestamistas y cambiando su modelo de negocio.
La deuda pública que Trump heredará como el 47º presidente es un problema completamente diferente.
La deuda nacional superará los $36 billones cuando asuma el cargo el 20 de enero, frente a los $20 billones cuando comenzó su primer mandato en 2017. Como porcentaje del PIB, la deuda pública ha aumentado del 75% en 2017 al 96% hoy en día. Estas cifras solo empeorarán. Refinanciar no es una opción y una quiebra del gobierno federal es impensable.
La pregunta principal es cuándo los mercados comenzarán a castigar al Tío Sam por pedir prestado de manera pródiga, y podría estar sucediendo ya.
Desde septiembre pasado, la Reserva Federal ha bajado las tasas de interés a corto plazo en un punto completo, pero las tasas a largo plazo han subido un punto completo. “Esto es altamente inusual”, escribió Torsten Sløk, economista jefe de la firma de capital privado Apollo, en su boletín del 7 de enero. “El mercado nos está diciendo algo.” (Divulgación: Yahoo Finance es propiedad de Apollo Global Management.)
El mercado de bonos no se explica a sí mismo. Pero un factor detrás del aumento de las tasas a largo plazo podría ser el endeudamiento interminable del Departamento del Tesoro. Si los prestatarios emiten más deuda de la que los inversores pueden absorber, las tasas tienen que subir. Las tasas también podrían estar subiendo debido a preocupaciones sobre la inflación futura. Sea cual sea la razón, tasas más altas significan costos de endeudamiento más altos para compradores de viviendas y automóviles, y para las empresas.
Y oh sí, el gobierno de EE. UU. también tiene que pagar más, empeorando aún más sus problemas fiscales.
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Esta presión de la deuda afectará la agenda de Trump de tres maneras.
En primer lugar, el gobierno ha alcanzado su límite de endeudamiento, lo que significa que el Congreso deberá aumentar el límite a fines de la primavera o principios del verano. Eso podría ser una batalla fea, con algunos halcones presupuestarios del GOP resistiéndose, amenazando un default de EE. UU.
“Los responsables de políticas finalmente evitarán un default, pero las dinámicas políticas en Capitol Hill podrían producir una de las comedias del límite de endeudamiento más inestables en la memoria reciente”, explicó la firma de inversiones BTIG en un análisis del 6 de enero.
En segundo lugar, una confrontación por el límite de endeudamiento podría desencadenar otra rebaja de la deuda de EE. UU. Standard & Poor’s rebajó la deuda de EE. UU. un escalón después de un enfrentamiento por el límite de endeudamiento en 2011. Fitch hizo lo mismo después de una situación similar en 2023, y Moody’s cambió su perspectiva de calificación de EE. UU. de estable a negativa ese mismo año. Las rebajas aún no han dañado la solvencia crediticia de EE. UU., pero los mercados están volviéndose más susceptibles.
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