Los precios del gas natural se espera que experimenten una transformación significativa en 2025, según los analistas de BofA Securities.
Los analistas sugieren que los mercados probablemente verán una oferta ajustada y precios en aumento impulsados por factores como el aumento de la demanda de exportaciones de gas natural licuado y la reducción del crecimiento de la producción en cuencas clave como Haynesville.
Esto se alinea con un cambio estructural más amplio hacia una mayor demanda de gas natural tanto en mercados nacionales como internacionales.
Según las proyecciones de BofA, los precios del gas natural pueden alcanzar una base de $4.00 por MMBtu en el NYMEX, lo que marca un aumento con respecto a las expectativas anteriores.
Este aumento de precio está respaldado por saldos ajustados entre la oferta y la demanda que se esperan en la segunda mitad de 2025.
El inicio de proyectos de exportación de GNL, como Plaquemines LNG y Corpus Christi Stage 3, agregarán nueva demanda, potencialmente superando la capacidad de los productores estadounidenses para satisfacer esta demanda con los niveles actuales de crecimiento de la oferta.
Se espera que estas instalaciones solas creen una demanda incremental de 3.5 mil millones de pies cúbicos por día.
El informe destaca los desafíos en el crecimiento de la producción, particularmente en la Cuenca de Haynesville, que enfrenta barreras estructurales como el declive en el número de plataformas y el desarrollo de infraestructura limitado.
Los analistas señalan que la producción en la cuenca ha estado disminuyendo constantemente, con una capacidad limitada para aumentarla para satisfacer la nueva demanda.
La consolidación entre productores en Haynesville se ve como una espada de doble filo: si bien ha mejorado la eficiencia operativa, también ha reforzado la disciplina en la producción, lo que significa que es poco probable que los productores sobresaturarán el mercado.
Mientras tanto, la demanda de GNL y la electrificación doméstica se consideran impulsores a largo plazo del consumo de gas natural, posicionando al gas natural como un componente crítico de las estrategias de transición energética.
Los analistas de BofA argumentan que las oportunidades de arbitraje global de GNL refuerzan aún más el caso de precios más altos del gas natural en los EE. UU., ya que los mercados internacionales siguen dispuestos a pagar un precio premium por el gas en comparación con los puntos de referencia nacionales.
Por otro lado, se espera que los mercados petroleros enfrenten una perspectiva más desafiante en 2025, con BofA proyectando un escenario de exceso de oferta que podría mantener los precios del petróleo suprimidos.
Se espera que esta dinámica amplifique el atractivo de las empresas de exploración y producción apalancadas en gas en comparación con sus contrapartes centradas en petróleo.
Dado que las valoraciones de gas siguen siendo relativamente infravaloradas en comparación con los fundamentos a largo plazo, BofA ve potencial para una revaloración de las acciones centradas en gas.
En el contexto canadiense, se espera que la próxima instalación de exportación de GNL operada por Shell en Canadá proporcione un impulso macroeconómico para los productores de gas natural del oeste de Canadá.
Aunque la puesta en marcha completa de esta instalación llevará tiempo, se anticipa que ajustará la base AECO con el tiempo, beneficiando a productores como Ovintiv (NYSE:), que fue actualizado a “Compra” por BofA según esta tesis.