Los inversores buscan activos que brillarán bajo la presidencia de Donald Trump, ya que un sector del mercado de valores de EE. UU. que se espera se beneficiará de las políticas del republicano ha estado tambaleándose.
Las acciones de empresas más pequeñas en EE. UU. han estado bajo presión, con el índice Russell 2000 de pequeñas empresas marcando una corrección del 10% desde sus máximos de noviembre la semana pasada. Por otro lado, el S&P 500, el referente de empresas de gran capitalización, solo ha descendido menos del 3% en ese período.
Se espera que Trump, quien asumirá su segundo mandato el lunes, respalde una agenda que promueva el crecimiento económico interno, lo que aumenta el atractivo de las acciones de pequeñas empresas.
Sin embargo, el grupo ha enfrentado un fuerte viento en contra en las últimas semanas: la perspectiva de tasas de interés más altas de lo esperado, que aumentarían los costos de endeudamiento y afectarían especialmente a las empresas más pequeñas.
“Con políticas más orientadas al crecimiento, en teoría las pequeñas empresas tienden a desempeñarse mejor cuando la economía es más fuerte”, dijo Keith Lerner, co-jefe de inversiones en Truist Advisory Services.
“Casi tienes esta lucha interna”, comentó Lerner. “Por un lado, un crecimiento más fuerte debería ser bueno para las pequeñas empresas. Por otro lado, las tasas de interés altas son negativas”.
Las acciones de pequeñas empresas y las acciones en general obtuvieron algo de alivio esta semana con un informe alentador de inflación que calmó las crecientes tasas del Tesoro.
El enfoque en las pequeñas empresas se produce mientras los inversores buscan “intercambios de Trump” que tengan margen para crecer.
El mercado de valores en general ha cedido algunas ganancias desde la victoria de Trump el 5 de noviembre, cuando los inversores estaban entusiasmados con su agenda pro-crecimiento que beneficiaba a las acciones en general. El S&P 500 ha subido un 3% desde las elecciones.
Algunos intercambios de Trump siguen prosperando. Las acciones de Tesla, lideradas por el patrocinador de Trump Elon Musk, han subido más del 60% desde el 5 de noviembre. Bitcoin, que se espera se beneficie de un entorno regulatorio de criptomoneda más amigable, ha subido más del 40%.
Sin embargo, las pequeñas empresas han retrocedido. El índice Russell 2000 se disparó casi un 6% el día después de la victoria de Trump. Más tarde en noviembre, alcanzó su nivel de cierre más alto en tres años. Ahora el índice apenas ha cambiado desde las elecciones.
La expectativa de menos recortes de tasas de interés este año ha empañado el sentimiento para las pequeñas empresas, con la Reserva Federal en diciembre proyectando menos flexibilización a medida que aumentaba su estimación de inflación en 2025.
Las tasas del Tesoro han aumentado. Esta semana, el rendimiento del bono a 10 años alcanzó un máximo en 14 meses.
Las empresas más pequeñas “suelen tener mayores cargas de deuda… por lo que no obtener un seguimiento con tasas de interés más bajas es algo que ha enfriado un poco” las esperanzas de fortaleza de las acciones de pequeña capitalización, dijo Yung-Yu Ma, director de inversiones en BMO Wealth Management.
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El Russell 2000 se disparó después de la elección de Trump en 2016 y el índice siguió superando al S&P 500 en el año siguiente a su primera victoria, subiendo un 24% frente a un 21% para el índice de gran capitalización.
Bajo Trump, la perspectiva de regulaciones reducidas y promoción de negocios nacionales debería beneficiar a las empresas más pequeñas, cuyos negocios tienden a estar más enfocados en EE. UU. que las grandes corporaciones multinacionales, dijo Sameer Samana, estratega de mercados globales senior en Wells Fargo Investment Institute.
Pero aunque la perspectiva del grupo mejora bajo Trump en comparación con su predecesor Joe Biden, el favoritismo del presidente entrante por los aranceles podría causar problemas a las empresas más pequeñas si interrumpen las cadenas de suministro, señaló Samana.
“Habrá algunas cosas que serán útiles bajo la administración de Trump… pero también habrá algunos aspectos negativos”, afirmó Samana.
Los defensores de las pequeñas empresas confían en una cierta recuperación. La ganancia del S&P 500 de casi un 50% en los últimos dos años es más del doble que el aumento del Russell 2000.
Sin embargo, las pequeñas empresas podrían enfrentar vientos en contra si las tasas de interés siguen subiendo. Los índices de pequeña capitalización tienden a tener una mayor ponderación en sectores financieros e industriales, sectores que son relativamente más sensibles a tasas más altas e inflación, según Lerner de Truist.
El Russell 2000 tenía un peso del 37% en esos dos sectores a finales de 2024, en comparación con aproximadamente un 22% para esos grupos en el S&P 500 de gran capitalización.
La llegada de Trump presenta una oportunidad para las pequeñas empresas, dijo Ma de BMO, “pero esa tesis para superar probablemente depende más de un entorno favorable de tasas de interés”.
(Reportaje de Lewis Krauskopf; Edición de David Gregorio)