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El multimillonario británico Jonathan Ruffer ha admitido que su boutique de inversión homónima “ha fallado en cumplir sus objetivos” para los clientes por segundo año consecutivo al ofrecer rendimientos inferiores a los del efectivo.
Ruffer, quien cofundó Ruffer Investment Management hace tres décadas, afirmó en su revisión anual que la estrategia de la firma de £20 mil millones había quedado rezagada con respecto a su índice de efectivo en 2024 y 2023.
El filántropo, que también preside la firma, señaló que su enfoque de inversión había sufrido como resultado de la creencia de que el mercado bursátil estadounidense caería y de que el yen japonés se fortalecería frente al dólar, desconcertando a los fondos de Ruffer.
El S&P 500 subió más de una quinta parte en 2024, mientras que el fondo estrella Total Return de Ruffer ofreció un 4,4 por ciento el año pasado hasta finales de septiembre, en comparación con la tasa bancaria del Reino Unido del 5,25 por ciento, según la firma.
“Estábamos posicionados para una dislocación cuando el S&P estaba bastante más bajo: eso estaba mal, pero no era perverso; la naturaleza de las valoraciones burbujeantes es que de alguna manera ofrecen una validación subliminal en el camino hacia la luna”, dijo Ruffer en su actualización anual.
“El yen siguió a la baja y los exportadores subieron. Si hubiéramos invertido, digamos, un 4 por ciento de la cartera en estos activos de renta variable, podríamos haber cosechado regularmente sólidas ganancias… no lo hicimos, porque estábamos particularmente preocupados por el peligro de las acciones como clase de activo.
“La omisión de ese único error no habría rescatado por sí sola nuestra actuación en cuanto a rendimientos por encima del efectivo, pero habría ayudado considerablemente.”
Estos comentarios llegan después de que recibiera una parte de los £89,8 millones de reparto de beneficios de la firma para el año que finalizó en marzo de 2024, lo que equivale a aproximadamente £2 millones para cada uno de sus 44 socios, frente a los £95 millones del año anterior. El beneficio operativo cayó un 14 por ciento a £119 millones durante el año.
El objetivo del fondo estrella Total Return de Ruffer es ofrecer “rendimientos positivos consistentes, independientemente de cómo se desempeñen los mercados financieros”. Sin embargo, la estrategia arrojó un rendimiento negativo del 3,8 por ciento en 2023.
La boutique de fondos ha adoptado una postura bajista en los mercados de renta variable, tomando posiciones defensivas en bonos a largo plazo ligados a la inflación mientras apuesta contra acciones de crecimiento a través de posiciones cortas.
Pero Ruffer indicó que la empresa mantendría su postura de inversión. “Seguimos luchando en la dirección alcista; los activos que elegimos parecen tener días buenos acompañados de malas semanas.
“No es por accidente que sigamos teniendo una cartera que puede sacar el máximo provecho de un shock sistémico de cierta magnitud. ¿Por qué se puede decir eso, sin arrogancia? Se relaciona en tres palabras con el nivel de precios del principal mercado bursátil estadounidense: el S&P a 6.000.”
La firma de inversión eliminó alrededor de 20 puestos de trabajo de su plantilla de 330 empleados en ese momento el año pasado, incluidos puestos en sus equipos de clientes privados y riesgo.
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