Las firmas de capital privado esperan que la nueva administración de Trump les facilite el acceso a algo que han querido durante mucho tiempo: tu 401(k).
Los gigantes de inversión de Wall Street ven los ahorros para la jubilación de Main Street como una forma de aumentar la demanda de apuestas ilíquidas no listadas que no se negocian en ninguna bolsa pública.
Estas inversiones incluyen fondos de bienes raíces, crédito privado y adquisiciones apalancadas de empresas.
Normalmente, las firmas de capital privado como Apollo (APO), Blackstone (BX) y KKR (KKR) reúnen dinero de personas con alto patrimonio neto e inversores institucionales como fundaciones y fondos de pensiones públicos para hacer estas apuestas. (Divulgación: Yahoo Finance es propiedad de Apollo Global Management.)
Lo que han querido durante mucho tiempo es acceder a más de $12 billones actualmente alojados en planes de contribución definida en los que los trabajadores confían para sus ahorros de jubilación, como los 401(k).
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La administración de Biden no ha sido favorable a esa idea, pero los observadores de la industria esperan que eso cambie en el segundo mandato de Donald Trump. Se espera que relaje ampliamente las regulaciones que afectan al mundo de los servicios financieros.
“Presentaremos el caso para un régimen regulatorio pro-crecimiento que apoye a las pequeñas empresas y brinde más oportunidades a los inversores de todos los días”, dijo Drew Maloney, presidente y CEO del grupo de presión de capital privado American Investment Council.
El argumento para dicho cambio es que los fondos de capital privado podrían dar a los inversores de todos los días una mayor diversificación lejos de los mercados públicos y una oportunidad de obtener mayores rendimientos, a cambio de cierta iliquidez.
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La razón coincide con las preocupaciones más amplias que muchos inversores tienen sobre la valoración históricamente alta del mercado de valores actual y la concentración de las acciones de Big Tech. De las 10 principales empresas en el índice S&P 500 (^GSPC), todas menos Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) son gigantes tecnológicos. Juntas, esas 10 empresas representan el 37% del índice.
Marc Rowan, CEO de Apollo, ha argumentado que demasiados inversores están dependiendo del rendimiento de muy pocas empresas públicas.
“Si tuviéramos acceso a 401(k) a través de una reforma generalizada o un cambio reglamentario o un estímulo reglamentario, creo que eso sería beneficioso no solo para nosotros, sino para toda la industria”, dijo Rowan a analistas en noviembre.
El CEO de Apollo Global Management, Marc Rowan, en Hong Kong durante 2023. (Vernon Yuen/NurPhoto via Getty Images) · NurPhoto via Getty Images
Hoy en día, tanto los activos privados como los públicos conllevan riesgos y recompensas, dijo Rowan a Yahoo Finance el mismo mes, con más empresas optando por salir de la bolsa que por salir.
“La mayor tendencia en nuestra industria es que los inversores, tanto individuales como institucionales, están viendo su cartera de renta fija y preguntándose, ¿por qué es 100% pública?”
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Otros en su industria han expresado puntos similares.
“Estoy totalmente de acuerdo con nuestros colegas de Apollo”, dijo Martin Small, director financiero de BlackRock (BLK) en diciembre en una conferencia de Goldman Sachs, al discutir el tema de incluir préstamos privados en carteras de jubilación.
Incluir capital privado en los 401(k) “es una gran oportunidad” y “tiene sentido”, dijo Scott Nuttall, co-CEO de KKR, en la misma conferencia de Goldman en Nueva York.
El argumento en contra de abrir los ahorros para la jubilación al capital privado es que los fondos pueden ser más riesgosos que los fondos indexados tradicionales y son menos líquidos, lo que dificulta sacar dinero si las cosas salen mal.
Además, el capital privado no es barato, ya que las tarifas pueden afectar las ganancias de la inversión. Muchas firmas de capital privado cobran a los inversores tarifas que equivalen al 2% de los activos y al 20% de cualquier beneficio.
No hay una ley que diga que el capital privado no puede ser parte de las ofertas de 401(k) en las que millones de estadounidenses confían para sus ahorros de jubilación, pero lo que probablemente quiera la industria es una guía específica del Departamento de Trabajo que indique que tales inversiones pueden ser alternativas aceptables para estas cuentas.
La primera administración de Trump dijo algo así en 2020. Pero el Departamento de Trabajo de la administración de Biden revirtió esa guía al decir que no lo recomendaba.
Cualquier nueva orientación en este sentido de Washington también podría requerir protección legal de responsabilidad para los patrocinadores y administradores de los planes de jubilación, dijo Nuttall en diciembre.
“Claramente necesitarán cierto nivel de confort por sí mismos respecto al riesgo de litigios”, añadió.
David Hollerith es un reportero senior de Yahoo Finance que cubre banca, criptomonedas y otras áreas de finanzas.
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