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El gobierno del Reino Unido debería priorizar la reforma del sistema de pensiones de jubilación de beneficios definidos de £1.2tn del Reino Unido para desbloquear miles de millones de libras para la inversión, según los gestores de activos.
En noviembre, el gobierno anunció planes para una serie de “megafondos” en esquemas de pensiones de contribución definida (DC) y del gobierno local para impulsar más inversión en infraestructura británica y empresas de rápido crecimiento.
Pero aún no ha presentado planes para los esquemas corporativos de pensiones de beneficios definidos (DB), a pesar de una consulta del gobierno anterior a principios de este año que exploró opciones para permitir a las empresas acceder a excedentes del esquema, lo que podría animarles a invertir más en activos riesgosos.
“Creemos que es importante que los esquemas de BD se consideren una prioridad, tienen el potencial de llevar dinero al suelo más rápidamente que otras áreas”, dijo Jos Vermeulen, jefe de diseño de soluciones en Insight Investment, que gestiona £665bn de activos en el Reino Unido.
“Hay margen para liberar hasta £100bn en los próximos 12 a 24 meses… esta es una oportunidad única en varias generaciones para cambiar la fortuna del Reino Unido… si pierde esa oportunidad, podría desaparecer permanentemente”, añadió.
Owen McCrossan, jefe de inversiones de los fondos de pensiones del grupo abrdn, dijo que los esquemas de pensiones de beneficios definidos eran “ciertamente un pozo de capital que podría ayudar a cubrir la brecha en la financiación productiva”.
Una asignación del 5 por ciento para activos productivos como bienes raíces e infraestructura “podría generar alrededor de £50bn”, agregó.
Esa es la misma cantidad que el gobierno espera impulsar en activos productivos para 2030 bajo sus planes para consolidar los esquemas de pensiones de jubilación de contribución definida en fondos con al menos £25bn de activos.
Los llamados para que el gobierno reforme las reglas en torno a los esquemas de BD llegan en un momento en que ha retrasado una revisión sobre la adecuación de las pensiones. Se esperaba que la revisión presentara planes para aumentar las tasas de ahorro en pensiones de autoinscripción, lo que el gobierno esperaba que impulsara más inversión en el Reino Unido.
Vermeulen dijo que era fundamental que las reformas de las pensiones de BD se incorporaran en el proyecto de ley de pensiones previsto para la mitad del próximo año.
En una entrevista con el Financial Times el mes pasado, la ministra de pensiones Emma Reynolds dijo que había priorizado la reforma de los esquemas de pensiones de jubilación de contribución definida en el lugar de trabajo porque ahí es “donde está el crecimiento”.
Señaló que la mayoría de los esquemas de pensiones corporativos de beneficios definidos estaban cerrados a nuevos miembros y “naturalmente tenían un plazo menos prolongado” a medida que los esquemas se trasladan a activos menos riesgosos a medida que se reducen o venden sus obligaciones de pensiones a una compañía de seguros.
Sin embargo, los expertos de la industria dicen que una mejora radical en la posición de financiación de los esquemas de pensiones de BD en los últimos años significa que muchos están ahora en posición de asumir más riesgos, si las reglas permiten a las empresas y a los miembros de los esquemas beneficiarse de ello.
Para animar a los esquemas a “seguir adelante” e invertir en activos productivos británicos, Vermeulen sugirió que el Fondo de Protección de Pensiones cubriera el 100 por ciento de las pensiones adeudadas en caso de que un esquema no pudiera cumplir con sus obligaciones. Actualmente paga entre el 70 y el 90 por ciento.
Es probable que la cuota anual del FPP tenga que aumentar como resultado, pero el gobierno podría eximir la tarifa si un fondo invierte una cierta cantidad en infraestructura británica o empresas en expansión.
“El gobierno podría decir en el futuro, para incentivar a los esquemas a invertir en activos productivos, si invierte el 5 por ciento, no paga ninguna cuota”, dijo Vermeulen.
Las empresas han estado apresurándose a deshacerse de sus obligaciones de pensiones a compañías de seguros en los últimos años, con un récord de £60bn de transacciones el año pasado, según el FPP. Pero esto se frenaría si los esquemas pudieran garantizar una protección total por parte del FPP y si las empresas pudieran beneficiarse de los excedentes.
En su respuesta a la primera fase de la revisión de pensiones, la Asociación de Inversiones, que representa a la industria de gestión de fondos del Reino Unido, alentó al gobierno a “permitir la extracción segura de excedentes de financiamiento” de los esquemas de BD, aunque formalmente estaba fuera del alcance de la revisión.
“Sujeta a que se establezcan ciertas protecciones en torno a la extracción de excedentes para que la seguridad de los beneficios no se vea debilitada, la capacidad de extraer excedentes podría proporcionar un incentivo para acumular excedentes asumiendo más riesgo de inversión, de acuerdo con los objetivos más amplios del gobierno”, dijo la IA.
El Departamento de Trabajo y Pensiones dijo que estaba revisando las respuestas de la consulta del gobierno anterior sobre opciones para los esquemas de beneficios definidos y que se tomará una decisión sobre las flexibilidades de excedentes “en los próximos meses”.