Invertí en AppLovin (APP) cuando la empresa valía menos de $15 mil millones. Hoy en día, esa cifra supera los $113 mil millones después de un rally del 687% en 12 meses. Sin embargo, tengo algunas preocupaciones de que el impulso pueda estar disminuyendo simplemente porque la valoración de la compañía puede resultar insostenible a menos que pueda presentar más catalizadores. Por ahora, estoy neutral en esta acción, dada la evolución del entorno de tasas de interés, el potencial de un sentimiento de mayor riesgo y la valoración de la acción.
Aunque ahora estoy neutral en la acción, debo destacar que el ascenso de la compañía ha sido nada menos que notable. El ascenso de AppLovin en la industria de la publicidad móvil y los juegos se puede atribuir a varios factores clave. En el centro de su éxito se encuentra el motor Axon impulsado por inteligencia artificial, que ha revolucionado la segmentación y entrega de anuncios. Esta tecnología innovadora, que era algo así como una entidad desconocida al principio, aprende continuamente y refina datos, asegurando que los anuncios lleguen al público adecuado en el momento óptimo, aumentando significativamente la participación del usuario y la efectividad de los anuncios.
El enfoque estratégico de AppLovin en el sector de los juegos móviles, un mercado proyectado para un crecimiento sustancial, ha sido fundamental para el éxito de la compañía. Además, la combinación única de AppLovin de experiencia en desarrollo de juegos y capacidades de publicidad dirigida le otorga una ventaja competitiva sobre las plataformas de anuncios tradicionales.
A su vez, su desempeño financiero ha impresionado al mercado, con AppLovin reportando un aumento del 39% en los ingresos año tras año a $1.2 mil millones en el tercer trimestre de 2024. Mientras tanto, las ganancias por acción se cuadruplicaron a $1.25, con las ganancias del tercer trimestre superando las expectativas en $0.33. Mirando hacia el futuro, la expansión de la compañía en nuevos ámbitos, particularmente el comercio electrónico, presenta importantes oportunidades de crecimiento, ya que aprovechar sus capacidades de inteligencia artificial en estos nuevos sectores podría impulsar aún más su éxito.
Actualmente estoy neutral en AppLovin porque, a pesar de su impresionante rentabilidad y perspectivas de crecimiento, la valoración es difícil de justificar. Las métricas financieras de la compañía muestran un negocio de alto rendimiento con un potencial significativo, sin embargo, la valoración actual del mercado parece estar reflejando un rendimiento futuro extraordinario.
Comenzando con los aspectos positivos, AppLovin presenta métricas de rentabilidad excepcionales, con un margen EBIT del 35.8% y un margen de beneficio neto del 26.8%, ambos significativamente por encima de la mediana del sector. El crecimiento de los ingresos de la compañía es igualmente impresionante, con un aumento del 41.5% año tras año, superando con creces la mediana del sector del 4.4%. Es un operador eficiente y el negocio está creciendo considerablemente.
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Sin embargo, las métricas de valoración son extremadamente altas. El ratio precio-beneficio (P/E) adelantado de la compañía de 64.8x es un 159.5% más alto que la mediana del sector. Del mismo modo, el ratio EV-to-EBITDA adelantado de 63.9x está un 198% por encima de la mediana del sector. Estos ratios sugieren que los inversores están esperando un crecimiento de ganancias excepcional en los próximos años.
Si bien las estimaciones de crecimiento de ganancias consensuadas para AppLovin son muy fuertes, con tasas de crecimiento proyectadas del 313.5% para 2024 y del 46.5% para 2025, la valoración actual exige un crecimiento excepcional sostenido a lo largo del mediano plazo. El ratio precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 2.6, que es un 43.3% más alto que la mediana del sector, indica que la acción podría estar sobrevaluada en relación con su crecimiento esperado.
Para que la valoración de AppLovin se justifique, la empresa necesitaría superar consistentemente estas expectativas ya altas, entregando enormes sorpresas de ganancias en los próximos trimestres y años.
Curiosamente, la expectativa del mercado para el trimestre actual se alinea con los $1.25 entregados en el tercer trimestre. Si esta previsión resulta ser correcta, sería la primera vez en ocho trimestres que las ganancias no han mejorado secuencialmente.
Mi corazonada es que AppLovin sorprenderá nuevamente al alza. Sin embargo, es probable que necesite ser una sorpresa considerable para justificar la valoración y generar más impulso en el precio de las acciones.
Mis preocupaciones sobre el impulso del precio de las acciones de AppLovin también se ven afectadas por la señalización de la Reserva Federal de que habrá menos recortes de tasas de interés en 2025. El anuncio el miércoles 20 de diciembre resultó en una caída del precio de las acciones de AppLovin alrededor del 7%.
En TipRanks, APP se clasifica como una Compra Moderada basada en 14 Compras, cuatro Mantener y una Venta asignada por analistas en los últimos tres meses. Además, el precio objetivo promedio de las acciones de APP es de $323.67, lo que implica un riesgo a la baja del 4.24%.
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El ascenso de AppLovin ha sido nada menos que sensacional. Sin embargo, a pesar de las excelentes métricas de rentabilidad, las sólidas expectativas de crecimiento y los nuevos sectores, estoy neutral en la acción que me ha traído ganancias tan sólidas. El impresionante desempeño de AppLovin en el tercer trimestre de 2024, con $1.2 mil millones en ingresos y un aumento del 39% año tras año, destaca su potencial.
Sin embargo, la valoración de la acción plantea preocupaciones significativas. Con un ratio precio-beneficio adelantado que está un 159% por encima de la mediana del sector y un múltiplo EV/EBITDA que sugiere expectativas extraordinarias, es probable que la acción de AppLovin carezca de impulso a menos que veamos una gran sorpresa en las ganancias. Si bien su tecnología impulsada por inteligencia artificial y estrategias de expansión son prometedoras, es difícil invertir más en esta acción en este momento.
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