En lo que ha sido un año récord para Bitcoin, los originadores de los primeros fondos cotizados en bolsa del mundo para mantener la criptomoneda parecen estar en riesgo de quedar rezagados.
Los ETF de Bitcoin se lanzaron en Canadá en febrero de 2021, convirtiéndose en los primeros del mundo. Esto llevó a miles de millones de dólares de entradas de inversores canadienses y extranjeros que querían exposición a la moneda digital original. Pero cuando se aprobaron los ETF de Bitcoin en Estados Unidos a principios de este año, algunos inversores comenzaron a reconsiderar sus inversiones criptográficas canadienses.
Los ETF de Bitcoin canadienses han visto C$578 millones ($405 millones) en salidas netas hasta la fecha de diciembre 13, según datos recopilados por TD Securities Inc. Los ETF de criptomonedas son la única categoría de ETF en Canadá que ha visto salidas este año, mientras que los ETF de Bitcoin de Estados Unidos han visto un récord de $36 mil millones en entradas hasta el 16 de diciembre. Bitcoin ha aumentado más de 150% este año.
Algunos inversores estadounidenses que habían invertido en ETF de Bitcoin canadienses ahora se han cambiado a los estadounidenses, según Vlad Tasevski, jefe de gestión de activos en Purpose Investments Inc., que tuvo el primer ETF de Bitcoin del mundo.
“Inversores estadounidenses e internacionales más grandes prefieren ahora utilizar los ETF de Estados Unidos porque esos son los mercados donde predominantemente negocian todas sus otras exposiciones”, dijo Tasevski. “Pero eso era de esperarse porque al final sabemos que Estados Unidos es el mercado de capitales globales más grande, allí es donde está la mayor parte de la liquidez.”
Si bien el ETF de Bitcoin de Purpose (ticker BTCC) ha visto salidas de inversores internacionales este año, Tasevski dijo que ha habido un ligero aumento neto en flujos de inversores canadienses, que representan más del 80% de la base de clientes para el fondo de aproximadamente C$830 millones.
Para los inversionistas canadienses, el dólar canadiense más débil puede estar contribuyendo a que mantengan sus inversiones en el país. A los canadienses les gusta invertir con su moneda local y los ETF de Bitcoin canadienses pueden estar denominados en dólares canadienses y cubiertos, según Andres Rincon, jefe de ventas y estrategia de ETF en TD Securities.
“Lo que realmente ofrecen los ETF canadienses es opciones para manejar sus riesgos cambiarios a largo plazo, y eso es algo realmente único en los de Canadá”, dijo Rincon.
Para los inversores que están cambiando a los ETF de Bitcoin de Estados Unidos, uno de los posibles beneficios es la menor comisión de gestión. El Fidelity Advantage Bitcoin ETF tiene la menor tasa de gastos de gestión de los ETF de Bitcoin canadienses en 0.43%, mientras que muchos otros tienen ratios superiores al 1%. El ETF de iShares Bitcoin Trust, el mayor ETF de Bitcoin en Estados Unidos, tiene una tasa de patrocinio del 0.25%.
“La razón más importante para que los inversores canadienses prefieran los ETF de spot de Bitcoin y Ethereum de Estados Unidos en este caso es realmente la comisión y la liquidez”, dijo la analista de National Bank, Tiffany Zhang. “Una ligera diferencia en el índice que se utilice y también la comisión de gestión será el mayor obstáculo para el rendimiento del ETF.”
Según Zhang, el momento en que se lanzaron estos ETF contribuyó a la diferencia en los gastos de gestión. Cuando se lanzaron los ETF de Bitcoin canadienses en 2021, Bitcoin era una clase de activo difícil de acceder, pero dado que ahora es más fácil obtener exposición a Bitcoin y hay mucha más competencia, los ETF estadounidenses se lanzaron a principios de este año con comisiones de gestión más bajas.
Algunos ETF canadienses han reducido sus comisiones desde entonces, pero con volúmenes de negociación más grandes en los ETF estadounidenses, es más fácil para los estadounidenses reducir los costos.
Si bien los ETF de Bitcoin de Estados Unidos han impactado en el mercado canadiense, no son el único factor que contribuye a las salidas, según Paul Cappelli, jefe de estrategias de ETF en Galaxy.
“El mercado de ETF de Bitcoin canadiense es más maduro que el de Estados Unidos, por lo que estamos viendo a inversores gestionar sus carteras de manera más táctica que el crecimiento temprano que estamos viendo en Estados Unidos”, dijo Cappelli. “Por lo tanto, puede haber toma de ganancias y otros factores que influyan en las decisiones de los inversores individuales.”
Las elecciones presidenciales de Estados Unidos y las expectativas resultantes de un entorno regulatorio más favorable para las criptomonedas en Estados Unidos han sido un pequeño punto positivo para los fondos canadienses.
“Desde las elecciones en Estados Unidos hace casi un mes, el apetito por Bitcoin ha aumentado, prácticamente todas las métricas, desde flujos hasta volúmenes y precio, han sido más altas,” dijo Cappelli.
Con un impulso postelectoral más pequeño en comparación con sus homólogos estadounidenses, estas ganancias no han sido suficientes para revertir los cinco meses seguidos de salidas para los ETF de criptomonedas canadienses que ocurrieron después del lanzamiento de los ETF estadounidenses en enero.
Si bien los flujos netos de este año para los ETF de Bitcoin canadienses serán negativos, Rincon de TD ve más vientos favorables en camino para la industria de ETF de criptomonedas con los cambios entrantes en la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos que podrían llevar a más tipos de ETF.
“No me sorprendería que haya más presentaciones en Estados Unidos para otras criptomonedas y que algunas de ellas también se trasladen a Canadá”, dijo.
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