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Los bancos de Wall Street están apostando a que el espectacular repunte de las acciones estadounidenses se enfriará el próximo año a medida que los inversores se vuelvan cautelosos sobre la capacidad de las compañías tecnológicas para obtener ganancias de sus grandes inversiones en inteligencia artificial.
Diez bancos importantes, incluyendo a Morgan Stanley, HSBC y Goldman Sachs, esperan que el índice S&P 500, el principal barómetro de las acciones estadounidenses, suba aproximadamente un 8 por ciento en promedio a alrededor de 6,550 entre ahora y finales del próximo año, llevándolo a nuevos máximos.
Eso estaría por debajo del retorno anual promedio histórico del índice de alrededor del 11 por ciento. Hasta ahora este año, el S&P ha subido alrededor de un 28 por ciento respaldado por grandes ganancias en las acciones tecnológicas y la victoria en las elecciones presidenciales de Donald Trump, sorprendiendo a muchos inversores que esperaban que fuera detenido por una desaceleración de la economía de EE. UU.
“Estamos luchando….euforia que ha ayudado a que las personas compren acciones versus las realidades del próximo año”, dijo Mike Wilson, director de inversiones de Morgan Stanley.
Los mercados bursátiles estadounidenses han sido llevados a máximos históricos este año por las ganancias de gigantes tecnológicos como Nvidia, que subió un 180 por ciento, y Meta, la empresa matriz de Facebook, que ha ganado alrededor del 73 por ciento.
Sin embargo, los estrategas esperan que, después de haber llevado los precios de las acciones al alza la mayor parte del año, los inversores se vuelvan más cautelosos el próximo año cuando Trump asuma el cargo.
El gran tecnológico de EE. UU. está “entrando en una nueva fase”, dijo Venu Krishna, estratega de Barclays, añadiendo que hay “bolsillos de sobre-entusiasmo”, con gigantes tecnológicos que aún no han demostrado que pueden monetizar sus inversiones en IA.
“Estamos cautelosos porque es irreal que este tipo de rendimientos excepcionales continúen”, dijo, añadiendo “Big Tech está totalmente valorado… las acciones estadounidenses están totalmente valoradas”.
Las acciones estadounidenses ahora representan el 70 por ciento del valor de mercado de las acciones de mercados desarrollados mundiales en el ampliamente seguido índice MSCI World, en comparación con el 30 por ciento en la década de 1980. El aumento, que ha sido impulsado por años de fuertes ganancias, ha llevado el precio de las acciones estadounidenses al nivel más alto en comparación con las acciones globales desde que los registros comenzaron hace más de un siglo.
Las seis mayores empresas tecnológicas de EE. UU., incluyendo a Nvidia y Amazon, disfrutaron de un crecimiento promedio de ganancias del 33 por ciento en el último trimestre, pero los analistas esperan un aumento del 16 por ciento para 2025.
Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan pronostican que el índice de referencia subirá alrededor de un 7 por ciento hasta alcanzar la marca de 6,500.
Sin embargo, Deutsche Bank ha fijado un objetivo de 7,000 para el índice de referencia para finales del próximo año, el más alto entre los 10 bancos globales. Dijo que las acciones estadounidenses parecían excepcionales porque “el resto del mundo no está creciendo”, mientras que en términos absolutos son “bastante normales” en comparación con la última década.
Bankim Chadha, estratega jefe de acciones estadounidenses de Deutsche Bank, pronosticó que un rally del S&P sería impulsado en parte por recompras de acciones masivas por parte de las empresas. El banco espera que las recompras aumenten a alrededor de $325 mil millones por trimestre el próximo año, en comparación con la tasa actual de $275 mil millones, para estar a la par con las ganancias corporativas.
“Un aumento en la ratio de pago de recompra de acciones podría hacer que subieran aún más rápido”, dijo. “Las valoraciones son inequívocamente altas pero es probable que se mantengan e incluso aumenten”, agregó.
Los pronósticos vienen después de que muchas predicciones de bancos para este año resultaran muy inexactas, con las acciones habiendo superado los pronósticos de fin de año de algunos analistas antes de finales de 2023, y otros habiendo predicho una caída en el S&P en 2024.
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Entre los bancos de inversión más optimistas en esta ocasión, Bank of America predijo que el S&P alcanzaría los 6,666, a medida que las tasas de interés caen y los inversores se ajustan a una “recalibración masiva” de la composición del índice de referencia.
Savita Subramanian, estratega de acciones y cuantitativa del banco, dijo que muchas empresas que habían acumulado deudas y luchado con tasas altas habían sido relegadas del S&P. Empresas más rentables tomaron su lugar. “Se ha gestionado gran parte del riesgo de tasas e inflación”, dijo.
Los analistas advirtieron que todavía hay incertidumbre sobre qué tan inflacionario sería el segundo mandato de Trump en el cargo con posibles aranceles a una serie de países incluyendo China y México.
Pero los bancos esperan que los aranceles sean contrarrestados por la promesa del presidente electo de reducir el impuesto de sociedades, con Goldman Sachs argumentando que las dos políticas del presidente electo “se compensarán aproximadamente entre sí”.
“Estamos en un territorio desconocido en este momento y todo el mundo habla de incertidumbre. Pero creo que la incertidumbre es mayor en el lado positivo”, agregó Chadha de Deutsche.
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