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Aviva ha contactado a los accionistas de Direct Line en un movimiento que podría allanar el camino para una oferta de adquisición hostil de su rival más pequeño.
La aseguradora del FTSE 100 comenzó a acercarse a los accionistas de su objetivo el jueves, según personas familiarizadas con el movimiento, después de que la junta directiva de Direct Line desestimara la propuesta de adquisición de 3.3 mil millones de libras esterlinas de Aviva como “altamente oportunista” y “significativamente” demasiado baja.
La llamada de Aviva a los inversores se produjo después de que la gigante de seguros de 13 mil millones de libras esterlinas dijera el miércoles que Direct Line, principalmente un proveedor de cobertura de automóviles, se negó a participar en una oferta preliminar no vinculante realizada el 19 de noviembre.
El acercamiento a los accionistas está diseñado para persuadir a la junta directiva de Direct Line a sentarse en la mesa, según personas familiarizadas con el plan de Aviva.
Aviva reveló el miércoles que la junta directiva de Direct Line había rechazado esta semana su oferta en efectivo y acciones, valorando Direct Line en 250 peniques por acción.
Una combinación de Aviva y Direct Line crearía un gigante del seguro con más de una quinta parte del mercado de autos y aproximadamente el 15 por ciento del segmento de seguros de hogar, según investigaciones de MKP Advisors.
El nuevo jefe de Direct Line, Adam Winslow, es un ex ejecutivo de Aviva y las dos aseguradoras tienen accionistas importantes en común como Schroders y Redwheel.
La oferta llega después de un par de años difíciles para Direct Line. La ex directora ejecutiva Penny James renunció en 2023 poco después de que la aseguradora emitiera advertencias de beneficios y cancelara su dividendo, que desde entonces ha sido restablecido.
Aviva describió su propuesta como “altamente atractiva”, y el acercamiento representa un premio de casi el 60 por ciento sobre el precio de cierre de Direct Line de 157.8 peniques el miércoles.
Las acciones de Direct Line cerraron al alza un 41 por ciento el jueves en 224.4 peniques. Las acciones de Aviva cerraron con una caída del 2 por ciento en 479.5 peniques.
Un inversor en el top 20 de Direct Line dijo: “La oferta subvalora el negocio, especialmente porque Aviva tiene seguros de autos para que puedan combinarlos y extraer sinergias”.
Sin embargo, agregó que la mayoría de los accionistas de Direct Line probablemente ofrecerían sus acciones a 300 peniques.
Muchos analistas creen que Aviva deberá aumentar su oferta para convencer a Direct Line. Peel Hunt dijo que una oferta de 260-265 peniques podría “ayudar a satisfacer” a la junta directiva, añadiendo que había “riesgo a la baja” para la estrategia independiente de Direct Line.
Dan Coatsworth, analista de inversiones en AJ Bell, dijo que Direct Line tenía una “enorme” fortaleza de marca en el mercado de seguros generales y una escala significativa, pero una oferta de 275 peniques podría hacer que los accionistas de Direct Line “sientan que la Navidad ha llegado temprano”.
Según el Código de Adquisiciones, Aviva tiene hasta las 5 p.m. del 25 de diciembre para hacer una oferta firme o anunciar que no tiene la intención de hacer una.
La oferta de Aviva fue la tercera oferta de adquisición que Direct Line recibió este año, luego de haber rechazado dos enfoques del asegurador belga Ageas.
“Dado que esto es un aumento relativamente pequeño de las dos ofertas anteriores, y la consideración se divide de manera similar entre efectivo y acciones, no nos sorprende que la oferta haya sido rechazada”, dijeron analistas de Jefferies, añadiendo que “una oferta de al menos 270 peniques podría ser aceptable”.
Aviva se negó a comentar sobre los desarrollos del jueves.
Defendiendo su decisión de rechazar la propuesta de Aviva, Direct Line dijo que tenía “una gran convicción” en las capacidades de su equipo directivo recién establecido, incluido Winslow, para darle un giro al negocio y “espera ofrecer un crecimiento atractivo en rentabilidad, generación de capital y retorno a los accionistas”.
Esta historia ha sido actualizada desde su publicación para corregir el nombre de Adam Winslow.