La subida del mercado de valores posterior a las elecciones que ha sido apodada el “comercio de Trump” tiene el potencial de extenderse hasta el próximo año, según algunos observadores del mercado.
Más allá del aumento inicial del mercado impulsado por inversores que interpretan la elección del republicano Donald Trump como alcista para los mercados, Aniket Ullal, jefe de investigación de ETF en CFRA, anticipa un ambiente más favorable para los negocios bajo la presidencia de Trump.
“Esto es generalmente alcista para los ETF”, dijo Ullal. “Uno de los factores que impulsan la subida inicial es la expectativa de menos regulaciones en torno a los sectores financiero y energético, pero también hay expectativas de que la fuerza del mercado de valores se pueda extender a acciones de pequeña y mediana capitalización”.
Jay Hatfield, director de inversiones de Infrastructure Capital en la Ciudad de Nueva York, también ve la presidencia de Trump como alcista para empresas más pequeñas en Estados Unidos.
“Esto es definitivamente alcista para las pequeñas empresas, pero en realidad se trata más de sectores específicos que de la capitalización bursátil”, dijo.
Hatfield señaló que es una idea equivocada común que las empresas más pequeñas en general tienen más apalancamiento y, por lo tanto, son más sensibles a las tasas de interés.
“Las empresas más pequeñas son de facto sensibles a las tasas de interés porque los sectores del índice tienden a tener menos tecnología y más servicios financieros y bienes raíces, y otras empresas que se desempeñan mejor cuando no estamos en un ciclo de endurecimiento de la Fed”, dijo. “Pero en este momento, estamos en un ciclo de flexibilización de la Fed y somos más optimistas sobre las tasas que el mercado porque creemos que la mayoría de las políticas de Trump son desinflacionarias”.
Uno de los cambios que Hatfield espera bajo la presidencia de Trump es una Comisión Federal de Comercio que alentará la consolidación.
“Lo más importante en lo que pensar es que las pequeñas empresas son objetivos de adquisición, pero la FTC ha estado poniendo un límite a la consolidación”, dijo Hatfield.
Además, existe la posibilidad de una reducción de la tasa impositiva corporativa, que bajaría al 15% desde el actual 21%.
“Habrá un nuevo proyecto de ley fiscal y una reducción de impuestos corporativos estará incluida en esa ley”, dijo Hatfield, quien espera que el índice S&P 500 aumente un 25% el próximo año.
“Y creemos que las pequeñas empresas superarán ese 25%”, agregó.
Ullal dijo que el aumento inicial de las acciones del sector financiero tras las elecciones de la semana pasada fue en respuesta a un entorno regulatorio más relajado, considerando el historial republicano de ser “menos severo en acciones antimonopolio”.
Otro factor que respalda las acciones de pequeña capitalización es el nivel de valoración de las acciones de gran capitalización, ilustrado por el ratio precio/beneficio anticipado del S&P 500 de 22,3, en comparación con un promedio histórico de 16.
Las acciones de pequeña y mediana capitalización, por otro lado, tienen p/es anticipados de alrededor de 17, que están en línea con sus promedios históricos.
La historia continúa
“Las grandes empresas ya están valuadas en exceso”, dijo Ullal. “Esto puede continuar por un tiempo, pero en algún momento, podríamos alcanzar un techo”.
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