Una sesión de negociación restante. Eso es todo lo que tiene Wall Street antes del martes, cuando los votantes estadounidenses comiencen el proceso de elegir a su próximo presidente y potencialmente determinar la dirección de la economía durante los próximos cuatro años.
Los traders están ansiosos por las posibilidades, constantemente revisando las últimas encuestas y movimientos en los mercados de apuestas electorales para conocer quién está adelante, el republicano Donald Trump o la demócrata Kamala Harris, y lo que eso significa para sus posiciones. En algunos círculos, se especula que Wall Street está apostando por Trump. Pero cuando se trata de poner dinero en el mercado de valores basado en eso, las cosas están tranquilas.
Los profesionales de la inversión saben que hay una fortuna que se puede ganar al llamar al ganador antes de que suceda. Sin embargo, esta elección está demasiado cerca para eso, lo que hace que el riesgo de fallar sea demasiado alto para muchos.
“No estamos posicionándonos para un resultado en la elección porque es una moneda al aire,” dijo Eric Diton, presidente y director de administración de Wealth Alliance, en una entrevista. “No tiene sentido hacer una apuesta.”
La mayoría de los traders ven venir la volatilidad esta semana, posiblemente mucha, con la fuerte probabilidad de un resultado disputado que arrastre el recuento de votos durante semanas o incluso meses. Esto explica por qué el índice de volatilidad Cboe subió por encima de 20 en sus últimas cuatro sesiones, un nivel que normalmente señala un aumento del estrés en el mercado de valores. Y es por eso que los inversores no están ansiosos por elegir ganadores y perdedores basados en quién creen que será el próximo presidente de Estados Unidos.
“Las encuestas han sido muy erradas en el pasado,” dijo Dave Lutz, trader de ventas de acciones y estratega macro en JonesTrading. “Simplemente no hay ventaja al ver quién está ganando.”
Seguridad en efectivo
El otro desafío de posicionamiento es el número de catalizadores adicionales que rodean la votación y que probablemente moverán el mercado. El Día de las Elecciones será seguido rápidamente el jueves por la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal y la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, donde dará detalles sobre la senda de tasas de interés del banco central. Y un gran número de corporaciones estadounidenses aún deben informar sobre sus ganancias, con los resultados del gigante de los chips Nvidia Corp. esperados el 20 de noviembre.
Esto explica por qué Lutz no está posicionado específicamente para la elección. Lo que recomienda en cambio es “sentarse sobre algo de dinero en efectivo” que se pueda utilizar cuando aparezcan oportunidades a corto plazo, como reacciones instintivas de acciones o sectores cuando surja un ganador.
“Diría que muchos inversores están posicionados exactamente de esa manera,” dijo Lutz.
Robert Schein, director de inversiones en Blanke Schein Wealth Management, dijo que ha aumentado sus tenencias equivalentes en efectivo al 10% antes de la elección de su habitual 5%. Su estrategia es estar listo para lanzarse sobre activos cuando los resultados inevitablemente provoquen volatilidad en al menos algunas partes del mercado.
“Los inversores deben mirar más allá de los riesgos electorales persistentes,” dijo Anwiti Bahuguna, director de inversiones en asignación global de activos de Northern Trust Asset Management, en una entrevista. “Los traders ni siquiera pueden posicionarse en este momento, ya que es tan especulativo, y los traders no saben qué propuestas de políticas realmente serían aprobadas por cualquiera de los candidatos a través del Congreso.”
Tal vez no sea sorprendente, pero los mercados parecen nerviosos. El S&P 500 se está negociando cerca de su máximo histórico mientras que el VIX está por encima de 20. La última vez que el S&P estableció un récord con la llamada volatilidad de miedo tan alta fue durante el brote de la variante delta del coronavirus en marzo de 2021. Mientras tanto, los fondos de cobertura están apostando por una mayor amplitud en los movimientos de precios. Grandes especuladores se posicionaron en largo neto en los futuros del VIX por primera vez desde enero de 2019, según datos compilados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos a principios de este mes.
Los datos de los mercados de opciones muestran que los traders están manteniéndose a la defensiva, colocando valoraciones por encima de lo normal en la protección contra una rápida venta, según Rocky Fishman, fundador de Asym 500. Parte de esto se debe al flujo de informes y datos que llegarán en los próximos días, incluida la decisión de la Fed, ganancias e índices de inflación, agregó.
“Si bien los mercados claramente están cotizando un día de alta volatilidad el miércoles cuando sepamos los resultados de las elecciones, el período que lo rodea está lejos de estar tranquilo,” dijo Fishman.
Más allá de la elección
Los ejecutivos corporativos también son reacios a jugar en el mercado de valores. Solo 261 ejecutivos corporativos compraron acciones de sus propias empresas en octubre, la cifra más baja desde al menos 2017, lo que lleva el ratio de compra-venta al segundo nivel más bajo desde la primavera de 2021, según datos recopilados por el Servicio de Washington.
Los inversores que buscan una apuesta más segura en acciones deben mirar más allá del ruido electoral, según algunos profesionales de Wall Street.
“La elección es un acontecimiento de baja probabilidad, así que esperamos completamente un período volátil durante el próximo mes,” dijo Bahuguna de Northern Trust. “Pero en última instancia, lo que respalda al mercado de valores son los buenos beneficios corporativos, el sólido crecimiento económico, la inflación a la baja y la reducción de tasas de la Fed.”
Northern Trust tiene una sobreponderación de acciones estadounidenses basadas en la sólida fortaleza económica, y una infraponderación en bonos para cubrirse contra los riesgos de inflación. La firma también tiene una sobreponderación en activos reales, incluidas infraestructuras, recursos naturales y bienes raíces, para proteger las carteras de futuras turbulencias si el mercado laboral permanece ajustado y el crecimiento económico se mantiene sólido.
Otros están mirando los beneficios corporativos, particularmente los balances de mayor calidad a medida que las tasas siguen elevadas y la Fed apenas comienza a recortar.
“Las tasas de interés siguen siendo restrictivas y la volatilidad creciente es más probable hasta fin de año, por lo que un enfoque más conservador es apropiado,” dijo Brian Mulberry, gestor de carteras de clientes en Zacks Investment Management.
El punto de todo esto es que, con una elección que no tiene un favorito obvio, la jugada más segura para los inversores es la paciencia. Eso es lo que está predicando Wall Street, al menos por ahora.
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