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En la última conferencia de ganancias, el CEO del Grupo AXA, Thomas Buberl, presentó un informe financiero sólido para los primeros nueve meses de 2024, exhibiendo un aumento del 7% en los ingresos totales en sus diversas líneas de negocio. El sector de Propiedad y Accidentes (P&C), así como Vida y Salud, experimentaron ambos un aumento del 7% en los ingresos, con precios disciplinados y una mejor retención de clientes contribuyendo a este crecimiento. AXA también mantuvo una posición de capital sólida con un ratio Solvencia II del 221% y espera un crecimiento del beneficio por acción (EPS) subyacente del 6% al 8% para el año, alineándose con su plan a tres años.
Destacados clave
Los ingresos totales de AXA aumentaron un 7%, con un crecimiento igual en los sectores de P&C y Vida y Salud. El ratio Solvencia II de la compañía se mantiene fuerte en el 221%. Se espera un crecimiento del beneficio por acción del 6% al 8%, en línea con el plan de tres años de AXA. AXA observó una fijación de precios disciplinada y una mejor retención de clientes, especialmente en las líneas comerciales. Las primas de Vida aumentaron un 7%, fortalecidas por las sólidas ventas en Japón e Italia. Los flujos netos acumulados hasta la fecha alcanzaron los €0.9 mil millones, un importante repunte respecto al año anterior con flujos negativos. Se espera que AXA logre una mejora de 200 puntos básicos en el ratio combinado de P&C. El crecimiento en primas de Salud fue notable fuera de Europa, con aumentos significativos en México y Turquía.
Perspectiva de la Compañía
AXA anticipa un crecimiento continuo del EPS subyacente dentro del rango objetivo del 6% al 8% para 2024. La compañía espera alcanzar el extremo superior de su guía de generación de capital de 25 a 30 puntos. Se proyecta un retorno a la rentabilidad para el segmento de Salud del Reino Unido para 2025.
Reflejos Pesimistas
Se reportó una disminución de 50 puntos básicos en el margen NBV, principalmente debido a la combinación de negocios y supuestos financieros. Las salidas netas de €600 millones en productos Unit-Linked son motivo de preocupación. En Francia, las ventas aumentaron significativamente, pero con márgenes ligeramente más bajos.
Reflejos Optimistas
Se observó un fuerte crecimiento en primas de Salud en México y Turquía, con un aumento del 15% en México y casi el doble en Turquía. La compañía confía en alcanzar su objetivo de crecimiento para P&C, estimando un crecimiento del 4-5% en 2025. Los precios en daños corporales se aceleran en los Estados Unidos, con precios de propiedad que aumentan entre el 7% y el 8%.
Errores
A pesar del crecimiento general, las ventas de alto margen en Suiza y Japón disminuyeron. La segunda mitad del año suele mostrar un rendimiento menor en la generación de capital.
Reflejos Q&A
AXA espera un impacto de €100 millones derivado de una disminución de 25 puntos básicos en las tasas de descuento si las tasas de interés se mantienen estables. La compañía está aumentando la reaseguración interna en su negocio de P&C para optimizar el capital. Los ejercicios semestrales de valoración para reservas de responsabilidad civil no han revelado problemas. Se estiman reclamaciones por los huracanes Helene y Milton en €200 millones. AXA no se dedica a la reaseguración de vida y salud, centrándose únicamente en P&C. Las discusiones sobre una posible integración con Monte dei Paschi podrían llevarse a cabo después de que expire el acuerdo de empresa conjunta en 2027. AXA IM experimentó menores flujos netos de terceros pero retuvo a todos los clientes a pesar de la próxima venta de la unidad de gestión de activos.
AXA (símbolo: AXA), bajo el liderazgo del CEO del Grupo, Thomas Buberl, ha demostrado un enfoque consistente y disciplinado para el crecimiento, como se refleja en la última llamada de ganancias. El enfoque estratégico de la empresa en la fijación de precios, la retención de clientes y las diversas líneas de negocio ha contribuido a una perspectiva financiera positiva, con perspectivas de crecimiento continuo del EPS y una sólida generación de capital. A pesar de algunos desafíos, como los márgenes más bajos en ciertas regiones y preocupaciones sobre las salidas de productos Unit-Linked, AXA se mantiene confiada en su capacidad para cumplir con sus objetivos a largo plazo y mantener su posición como una empresa líder en seguros a nivel global.
Información de InvestingPro
El sólido rendimiento financiero de AXA, tal como se informó en la reciente llamada de ganancias, es respaldado además por datos de InvestingPro. La capitalización de mercado de la empresa asciende a impresionantes $78.7 mil millones, lo que refleja su presencia significativa en la industria de seguros.
Uno de los consejos clave de InvestingPro destaca que AXA ha mantenido los pagos de dividendos durante 45 años consecutivos, lo que subraya su compromiso con los retornos para los accionistas y la estabilidad financiera. Esto se alinea bien con el fuerte ratio Solvencia II de la empresa del 221% y su anticipado crecimiento del EPS subyacente del 6% al 8%.
El P/E ratio de la compañía de 10.6 sugiere que las acciones de AXA pueden estar subvaluadas en relación a su potencial de ganancias. Esto es particularmente interesante dada otra sugerencia de InvestingPro que indica que AXA se está negociando a un bajo P/E ratio en relación con su crecimiento de ganancias a corto plazo. Esto podría ser un punto atractivo para los inversores, especialmente considerando el crecimiento proyectado de la empresa y su sólida posición en el mercado.
Los ingresos de AXA en los últimos 12 meses hasta el segundo trimestre de 2024 alcanzaron los $97 mil millones, con una tasa de crecimiento del 6.25%. Esto se alinea con el incremento del 7% en los ingresos totales informado en la llamada de ganancias, demostrando un crecimiento consistente en diferentes períodos de reporte.
Vale la pena señalar que InvestingPro ofrece 8 consejos adicionales para AXA, brindando una visión más integral para los inversores que desean profundizar en la salud financiera y posición de mercado de la empresa.
A pesar de que la llamada de ganancias destacó un sólido desempeño en varios sectores, un consejo de InvestingPro advierte que AXA sufre de márgenes brutos débiles. Esto se refleja en el margen de beneficio bruto del 15.1% de los últimos doce meses hasta el segundo trimestre de 2024. Sin embargo, esto debe considerarse en el contexto de las estructuras de márgenes típicas de la industria de seguros.
En general, los datos y consejos de InvestingPro complementan la información de la llamada de ganancias, proporcionando una visión más completa de la posición financiera y el rendimiento en el mercado de AXA. Estas ideas refuerzan la sólida presencia de la empresa en el mercado y su potencial para un crecimiento continuo, al tiempo que destacan áreas que los inversores pueden querer monitorear de cerca.
Transcripción completa – AXA SA (EPA:) (AXAHF) Q3 2024:
Anu Venkataraman: Buenos días y bienvenidos a la llamada de Indicadores de Actividad de 9 meses de AXA ’24. Nuestro Director Financiero del Grupo, Alban de Mailly Nesle, presentará los aspectos más destacados de la publicación de 9 meses, después de lo cual estaremos listos para responder a sus preguntas. Con eso, le paso el turno a Tom.
Thomas Buberl: Gracias, Anu. Buenos días a todos y gracias por unirse a la llamada hoy. Comenzaré con los aspectos clave de 9 meses ’24. Por lo tanto, entregamos otro rendimiento excelente con un aumento del 7% en los ingresos totales. Continuamos viendo un sólido crecimiento orgánico en todas nuestras líneas de negocio, con P&C subiendo un 7% y Vida & Salud también un 7%. Y esto está muy en línea con lo que entregamos en 1S. Es impulsado por una combinación de fijación de precios disciplinada cuando es necesario, especialmente, como saben, en P&C Retail y en UK Health. También es una mejor retención de clientes y ganancias de cuota de mercado. Por lo tanto, el entorno sigue siendo favorable con precios al alza que se obtendrán el próximo año, mientras que la inflación es menor, y eso es exactamente lo que teníamos en nuestra planificación que presentamos a ustedes en febrero. Nos estamos enfocando en ejecutar nuestra agenda de crecimiento a lo largo de nuestra organización. Y el crecimiento es una palanca clave de nuestro nuevo plan junto con nuestro enfoque en la excelencia técnica y operativa. Y por último, continuamos operando a un alto nivel de capital con un ratio Solvencia II del 221%. En el trimestre, la fortaleza financiera del grupo fue reafirmada por la decisión de Moody’s de elevar la perspectiva de calificación del grupo a positiva. Ahora voy a repasar los números clave de la publicación, comenzando con P&C. Los ingresos de P&C aumentaron un 7%, bien equilibrados entre líneas Comerciales y Personales. Las líneas Comerciales crecieron un 7%, y esto es impulsado tanto por el efecto de precios favorable como por los mayores volúmenes de retención mejorada, especialmente en AXA XL y nuevos negocios más altos con una demanda sostenida de corporativos. Si nos enfocamos en la fijación de precios, en el asegurador de AXA XL, los precios subieron un 2% en renovaciones o un 3% si excluimos las líneas Profesionales de América del Norte. En general, para 2024, esperamos que los precios, incluida la exposición, estén en gran medida en línea con las tendencias de siniestros. Y esto es consistente con nuestras suposiciones planificadas, que asumen márgenes estables que se mantienen en los niveles actuales atractivos, impulsados por un crecimiento selectivo, una gestión cíclica disciplinada e iniciativas de eficiencia. Similar a 1S ’24, las tendencias de fijación de precios variaron línea por línea, y estamos gestionando el ciclo de manera proactiva. Vemos, por ejemplo, una fijación de precios favorable en las líneas de corto plazo, más 8% en Propiedad de América del Norte, más 5% en Propiedad Internacional. La fijación de precios en Responsabilidad civil – se está endureciendo, lo que es en línea con la tendencia de pérdida con un plus 9% en U.S. Responsabilidad civil y plus 5% en Responsabilidad Internacional. Y en las líneas Profesionales de América del Norte, los precios siguen siendo suaves, y por lo tanto, seguimos centrados en la rentabilidad. En Francia y Europa, aún en las líneas Comerciales, seguimos viendo fijación de precios favorables en más 4% en ambas geografías, lo cual está en un buen nivel en el contexto de la menor inflación. Y como dije, seguimos viendo una buena demanda de corporativos en todas las pymes y el negocio de medianas empresas. Pasando a las Líneas Personales de P&C. Los ingresos aumentaron un 6%, con crecimiento tanto en automóviles como en no automóviles, un 5% y un 8% respectivamente. La fijación de precios se mantuvo fuerte con un plus 11%, subió en todos los países, pero en particular, en el Reino Unido y en Alemania donde estamos priorizando la fijación de precios sobre los volúmenes para restablecer la rentabilidad. El volumen está bajando, por lo tanto, en esos dos países, y eso refleja nuestras medidas de suscripción y de fijación de precios. Pero la mayor parte del ejercicio de poda está detrás de nosotros. Y en otros países, como Francia, Suiza o Italia donde no necesitamos tal fijación de precios, vemos fuertes nuevos contratos netos. Por lo tanto, estamos seguros de lograr nuestro plan de mejora de margen. Y si recuerdan, ya vimos una recuperación de 1.7 puntos de margen en 1H ’24 en Líneas Personales versus la cifra total de 23. Por último, en Reaseguro, los ingresos aumentaron un 10%, impulsados por efectos de precio favorables en Propiedad y Accidentes y mayores volúmenes en Especialidades y Propiedad. Un último punto en P&C sobre catástrofes naturales. Seguramente han visto en nuestro comunicado de prensa que el impacto combinado de los huracanes Helene en septiembre y Milton en octubre estuvo por debajo de los €200 millones antes de impuestos y neto de reaseguro. Basado en las estimaciones actuales de pérdidas de la industria, representa una cuota de mercado de aproximadamente el 0.5%. Y eso refleja las acciones que hemos tomado para reducir la exposición a catástrofes y la volatilidad en los últimos años. Por lo tanto, estamos manteniendo nuestro presupuesto anual de catástrofes del 4.5% de la ratio combinada para el año.
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