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Un grupo de propietarios de bonos de clase B más riesgosos de Thames Water ha ofrecido proporcionar financiamiento de emergencia a la empresa que podría costar £380 millones menos durante 12 meses que un acuerdo que la empresa acordó tentativamente la semana pasada.
La detallada propuesta de los bonistas de clase B llega después de que Thames Water anunciara el viernes que había llegado a un acuerdo inicial con otro grupo de bonistas, propietarios de su deuda de clase A más segura, para proporcionar £3 mil millones para evitar la renacionalización el próximo año.
Thames Water, el mayor proveedor de agua y alcantarillado del Reino Unido que atiende a 16 millones de hogares en y alrededor de Londres, está luchando con una carga de deuda de £19 mil millones y ha advertido que podría quedarse sin efectivo para Navidad.
El acuerdo con los bonistas de la clase A cobraría a Thames un 9,75 por ciento de interés al año. El dinero se proporcionaría en dos tramos: £1,5 mil millones iniciales para durar hasta octubre de 2025.
Se liberarían otros £1,5 mil millones si el regulador Ofwat no permite a Thames Water aumentar las tarifas tanto como quiere y no acepta otras condiciones.
El grupo de bonistas de clase B ha presentado una oferta alternativa para proporcionar los £3 mil millones por adelantado a una tasa de interés anual del 8 por ciento, según documentos vistos por el Financial Times.
El grupo incluye al fondo de crédito especialista Polus Capital Management y al gestor de activos BlackRock.
Los acreedores que representan £6,7 mil millones de la deuda de clase A de Thames ya han firmado para proporcionar los £1,5 mil millones iniciales de financiamiento de emergencia, mientras que el grupo de bonistas de clase B está esperando la aprobación oficial para financiar su oferta.
Los bonistas de clase B estiman que bajo la oferta original, Thames Water pagaría £643 millones en una combinación de pagos de intereses, tarifas de pago anticipado y otros costos durante 12 meses. Este grupo rival dice que su propuesta implica un pago equivalente de solo £260 millones.
Con ambas ofertas, los £3 mil millones de deuda se emitirían en una base “super senior”, poniéndola por delante de toda la deuda existente en una insolvencia o “administración especial” – una forma de nacionalización.
El esquema de la oferta de bonistas de clase B fue proporcionado inicialmente la semana pasada en un documento mucho menos detallado.
Además de cobrar intereses más bajos, la propuesta de la clase B tiene un descuento “original issue” más bajo – cuando los prestamistas pagan menos que el valor nominal del bono – y cobra una tarifa más baja por el pago anticipado.
Para que cualquier acuerdo siga adelante, Thames Water necesitaría que el 75 por ciento de ambas clases de bonistas estén de acuerdo.
Thames Water dijo el viernes que sus otros bonistas de clase A y clase B “tendrán la oportunidad de participar” en el préstamo de emergencia “super senior” de £3 mil millones ofrecido por los bonistas de clase A.
Thames Water y los dos grupos de bonistas declinaron hacer comentarios.
Thames Water está buscando levantar al menos £3 mil millones de capital de los inversores después de que sus accionistas existentes, un grupo de fondos de pensiones y wealth funds soberanos, dijeran este año que el negocio no era viable y se negaran a inyectar más dinero.