El mercado alcista podría estar en sus últimos días, según Michael Grant de Calamos Investments.
El director de inversiones dijo que el mercado ha sufrido del “síndrome de invencibilidad.”
Grant dijo que las acciones podrían pronto entrar en un período de bajos rendimientos, posiblemente durante “muchos años.”
El mercado alcista en acciones parece estar cerca de su punto máximo, según un jefe de inversiones.
Michael Grant, el co-director de inversiones de Calamos Investments, piensa que las acciones de gran capitalización podrían estar en camino de tener uno de los mejores años en el último siglo, antes de que el mercado entre en un período definido por rendimientos mediocres.
Esto se debe a que las acciones están mostrando signos del “síndrome de invencibilidad,” con los inversores creyendo falsamente que nada puede detener futuras ganancias, dijo en una nota esta semana.
“La característica más significativa de este año de inversión es la percepción de que las acciones estadounidenses son virtualmente invencibles. Este ‘Síndrome de Invencibilidad’ históricamente señala un clímax cuando los mercados están en el proceso de alcanzar un pico importante,” escribió Grant.
“En nuestra opinión, la paradoja de este año gratificante es su advertencia subyacente de bajos rendimientos futuros para 2025 y más allá,” añadió más tarde.
El precario estado del mercado se puede ver en una serie de datos que miden la valoración, el sentimiento y la posición, señaló.
Una serie de medidas de valoración sugieren que las acciones se encuentran en niveles históricamente caros, dijo Grant. Por ejemplo, la relación precio-ganancias (P/E por sus siglas en inglés) mediana del S&P 500 es de 28, las acciones más caras en relación con las ganancias desde la burbuja de las punto com.
Mientras tanto, la relación precio-ganancias ajustada cíclicamente de Shiller – que suaviza los datos atípicos de P/E – ha subido más allá de 35, el nivel más alto registrado.
Los indicadores de sentimiento y posición también están mostrando signos de que los inversores están sobreexcitados con el mercado de valores, dijo Grant.
Los hogares parecen ser los más optimistas sobre las acciones desde la era punto com. El porcentaje de consumidores que esperan ganancias en acciones durante el próximo año ha subido a sus niveles más altos registrados desde 1987, según el promedio móvil de tres meses de las respuestas a la encuesta mensual de la Conference Board.
El promedio móvil de tres meses de las expectativas del mercado de acciones de un año vista se ha elevado a su nivel más alto registrado, según datos de la Conference Board.Macrobond/Calamos
Los hogares también tienen una gran cantidad de efectivo asignado a inversiones. Los hogares de EE. UU. tenían un récord de $42.43 billones en acciones corporativas y acciones de fondos mutuos en el segundo trimestre, según datos de la Reserva Federal.
La riqueza de los hogares en acciones corporativas y acciones de fondos mutuos alcanzó un récord de $42.43 billones en el segundo trimestre, según datos de la Fed.Federal Reserve Board of Governors
Mientras tanto, la cantidad de efectivo en manos de inversores no bancarios como porcentaje de los fondos mutuos de acciones ha caído a casi un 30%, cerca de mínimos históricos. Eso sugiere que hay poco “colchón” en caso de que el mercado de valores disminuya o experimente un choque, dijo Grant.
“Lo que es sorprendente hoy en día es cómo las medidas de posicionamiento corroboran el diagnóstico de confianza y valoración extendida para las principales categorías de acciones estadounidenses. ¿Qué queda para impulsar un mercado al alza si todos ya son alcistas?” dijo Grant.
Los inversores han estado bastante optimistas sobre las acciones hasta ahora este año, en gran parte gracias a la optimismo sobre la economía de EE. UU. y los recortes de tasas esperados. Pero si la economía se dirige hacia una aterrizaje suave o sin aterrizaje en absoluto, eso sugiere que las tasas de interés no se moverán significativamente más bajas, señaló Grant.
“En pocas palabras, el declive de los rendimientos sin riesgo a largo plazo parece completo, a menos que la suposición de un aterrizaje suave esté muy equivocada. El panorama que emerge representa las etapas finales del mercado alcista y un preludio a un período mucho más inquieto por delante, tal vez durante muchos años,” dijo.
Grant agregó que la carrera hacia los 6,000 para el S&P 500 sugiere que 2024 marcará el año más fuerte para las acciones de gran capitalización del siglo hasta ahora, pero eso no significa que el futuro será tan brillante.
“Y sin embargo, este pensamiento palidece en comparación con la creciente evidencia de que estamos presenciando un clímax: un punto culminante para las acciones que podría demostrarse duradero.”
Lea el artículo original en Business Insider